سهام و طلا: یک روند برای هر دو
چرا طلا و سهام همزمان افزایش مییابند
XAU/USD
منطقه کلیدی:4,250.00 - 4,350.00
خرید: 4,400.00 (بر اساس یک پایه مثبت قوی); هدف 4,600-4,650; حد ضرر4,320.00
فروش: 4,250.00 (در یک شکست مطمئن از سطح 4300); هدف 4,000.00; حد ضرر4,320.00
در بازار مدرن، ناهنجاریهای زیادی وجود دارد، اما یکی از آنها موجب وحشت تازهواردان و تیک عصبی در میان معاملهگران باتجربه میشود. طلا رفتاری شبیه دوران تورم افسارگسیخته دهه 1980 دارد، در حالیکه بازار سهام در سرخوشی عصر داتکام گیر کرده است. تحلیل بنیادی کلاسیک بیان میکند که طلا (و همه فلزات گرانبها) نمیتواند — و نباید — همزمان با سهام افزایش یابد. در گذشته، همبستگی میان قیمت طلا و سهام نزدیک به صفر بود، اما این الگو دیگر عمل نمیکند.
به یاد داشته باشید: پولی که وارد بازار میشود از چرخه خارج نمیگردد، بلکه تنها بازتوزیع میشود.
تریلیونها دلار که دولتها در طول و پس از همهگیری کووید-19 برای تحریک اقتصاد تزریق کردند، هنوز فعالیت همه بازارها — از سهام تا طلا — را تغذیه میکند.
برخی تحلیلگران معتقدند افزایش قیمت طلا ناشی از تمایل سرمایهگذاران به محافظت در برابر نااطمینانی سیاسی روبهرشد است — بهویژه در دوران درگیریهای نظامی و سیاستمداران غیرقابلپیشبینی.
اما چرا در چنین شرایطی سرمایهگذاران نسبت به سهام هوش مصنوعی آمریکا خوشبیناند و ریسکهای مرتبط با نوسان دلار را نادیده میگیرند؟ امروزه روشهای مؤثرتری نسبت به طلا برای پوشش ریسک وجود دارد — مانند خرید اختیار فروش (PUT) برای سهام — که سادهتر و ارزانتر است.
دلیل واقعی این ناهنجاری، مازاد نقدینگی است. میزان سرمایهای که آمریکاییها در صندوقهای بازار پول سرمایهگذاری کردهاند، به 7.5 تریلیون دلار رسیده است — 1.5 تریلیون بالاتر از روند بلندمدت.
افزایش نقدینگی بهواسطه تمایل سرمایهگذاران به ریسک تشدید میشود: هرچه اطمینان به رشد داراییها بیشتر باشد، سرمایه بیشتری وارد بازار میشود. خانوارهای آمریکایی حجم معاملات سهام را افزایش میدهند، چون انتظار دارند در اولین نشانه مشکلات، دولت به کمکشان بیاید. برنامههای نوین معاملاتی با کارمزد پایین نیز خرید دارایی را سریع و فراگیر کردهاند.
نتیجه: کاهش شدید حق بیمه ریسک و جریان غیرقابلکنترل نقدینگی.
رشد قیمت طلا پس از سال 2022 شدت گرفت، هنگامیکه دلار به ابزار تحریم تبدیل شد و بانکهای مرکزی شروع به خرید طلا بهعنوان جایگزین ارز ذخیره کردند. با این حال، اکنون تمرکز به سمت صندوقهای ETF تغییر کرده است؛ ورود سرمایه 9 برابر شده و سهم آنها از تقاضای جهانی طلا به نزدیک 20٪ رسیده است.
ترس از کاهش ارزش دلار دیگر بیاساس است — دلار در ماههای اخیر پایدار مانده، اما طلا همچنان رکورد میزند. شاخصهای بازار اوراق قرضه نیز این پدیده را توضیح نمیدهند: بازدهی اوراق با انتظارات تورمی در حدود 2.5٪ همراستاست.
در همین حال، سایر داراییها که ربطی به پوشش ریسک ندارند نیز در حال افزایشاند — نقره، پلاتین، صندوقهای ETF اهرمی، شرکتهای فناوری زیانده و اوراق قرضه بیکیفیت.
تمام این موارد در نهایت همزمان سقوط خواهند کرد.
اگر تورم مصرفکننده دوباره سرعت بگیرد و فدرال رزرو ناچار به سختتر کردن سیاستهای پولی شود، سرمایهگذاران ممکن است با شگفتی ناخوشایندی روبهرو شوند: طلا همراه با سهام شرکتهای هوش مصنوعی سقوط خواهد کرد و مفهوم سنتی «بیمه بازار» از بین خواهد رفت.
پس عاقلانه رفتار میکنیم و بیجهت ریسک نمیکنیم.
برای همه آرزوی سود!
