چرا یورو در شرایط جنگی تقویت میشود
یک پارادوکس جدید در بازار ارز
EUR/JPY
منطقه کلیدی:184.00 - 185.00
خرید: 185.50 (پس از تست مجدد سطح 184.50); هدف 187.50; حد ضرر185.00
فروش: 183.50 (بر اساس یک پایه منفی قوی) ; هدف 181.50-180.00; حد ضرر184.00
در اوج درگیری در خاورمیانه، یورو بهطور غیرمنتظرهای تقویت میشود. این موضوع با منطق کلاسیک در تضاد است: معمولاً نفت گران و وحشت ژئوپلیتیکی باعث تقویت دلار و تضعیف یورو میشود. راز این وضعیت در تغییر انتظارات نسبت به نرخ بهره فدرال رزرو و کاهش موقتی پریمیوم ژئوپلیتیکی نهفته است.
بازارها شروع به قیمتگذاری این ریسک کردهاند که فدرال رزرو ممکن است زودتر از وعده خود سیاست را تغییر دهد، در حالی که «آتشبس» ترامپ هنوز به پایان درگیری در خاورمیانه منجر نشده است.
- بازار مشتقات (قراردادهای آتی نرخ Fed Funds) اکنون بیش از 40% احتمال کاهش نرخ بهره تا سپتامبر را در نظر گرفته است. دلیل آن نگرانی از رکود تورمی است. اگر فدرال رزرو شروع به سیاستهای انبساطی کند، دلار مزیت اصلی خود از نظر بازدهی را از دست میدهد و یورو یک محرک صعودی جدید، بدون پشتوانه بنیادی، دریافت میکند.
- پس از اعلام آتشبس دو هفتهای ترامپ با ایران، پریمیوم ژئوپلیتیکی بهطور قابلتوجهی کاهش یافت. قیمت نفت سقوط کرد، تمایل به ریسک افزایش یافت و بازچینی فعال موقعیتها در بازار ارز آغاز شد.
- اولتیماتوم ترامپ به ایران و آتشبس دو هفتهای قرار است حملات نظامی را متوقف کرده و عبور از تنگه هرمز را بازگشایی کند. بازارها این را بهعنوان یک وقفه تلقی کردند که منجر به شناسایی سود در دلار و نفت شد. برای یورو این یک عامل مثبت موقتی است: اروپا همچنان به واردات وابسته است و نبود حملات جدید امکان بازسازی ذخایر مواد خام را فراهم میکند. با این حال، ریسک تشدید درگیری همچنان باقی است.
تمایل به ریسک در بازار در حال افزایش است و در نتیجه دلار بهعنوان دارایی امن جذابیت خود را برای سرمایههای بزرگ از دست میدهد — شاخص دلار به سمت سطح 98 کاهش مییابد، در حالی که همین دیروز سطح 100 را آزمایش میکرد.
یادآوری:
از پایان فوریه، دلار بهطور پیوسته تقویت میشد. این روند نه تنها ناشی از وحشت کلاسیک سرمایهگذاران، بلکه نتیجه عملگرایی اقتصاد کلان نیز بود: بازارها معتقد بودند که اقتصاد آمریکا بهعنوان صادرکننده خالص نفت، در مقایسه با اروپا و آسیا که وابسته به واردات هستند، بسیار بهتر در برابر شوک انرژی جهانی محافظت شده است.
به محض کاهش تهدید فروپاشی بازار نفت، سرمایهگذاران شروع به شناسایی سود از موقعیتهای دلاری کردند.
اما این «موج خوشبینی» تا چه زمانی ادامه خواهد داشت؟
تنها در یک جلسه معاملاتی، دلار بیش از نیمی از رشد خود از زمان آغاز درگیریها در 28 فوریه را از دست داد. بیشترین زیانها در برابر داراییهای پرریسک ثبت شد: رند آفریقای جنوبی و کرون سوئد حدود 2% در برابر دلار تقویت شدند.
در حال حاضر معاملهگران خرد با مشاهده رشد یورو، بدون انتظار برای سیگنالهای قویتر وارد خرید میشوند. وضعیت اشباع فروش چندروزه هنوز بهطور کامل در بازار تخلیه نشده است. به نرخهای متقاطع نگاه کنید — حتی اصلاحی هم دیده نمیشود و سیگنال بازگشت در EUR/USD همچنان ناپایدار است.
و در نهایت چه؟
طرفهای درگیر در خلیج فارس پس از رسیدن به نقطه بحرانی توانستند از «لبه پرتگاه» فاصله بگیرند. در عین حال، نمایندگان رسمی همه طرفها اعلام پیروزی کردهاند، اما گفتهاند که مذاکرات رسمی باید در 11 آوریل در اسلامآباد آغاز شود.
در مورد ایران هنوز هیچ چیز حل نشده است؛ این خوشبینی بهسرعت از بین خواهد رفت و خطر ازسرگیری جنگ کاملاً واقعی است. این به آن معناست که رشد فعلی یورو کاملاً قابل توجیه است.
پس عاقلانه رفتار میکنیم و بیجهت ریسک نمیکنیم.
برای همه آرزوی سود!
