Por qué el euro sube en medio de la guerra

EUR/JPY

Zona clave: 184.00 - 185.00

Compra: 185.50 (tras volver a probar el nivel de 184,50); objetivo 187.50; StopLoss 185.00

Venta: 183.50 (en un contexto fundamental muy negativo) ; objetivo 181.50-180.00; StopLoss 184.00

En pleno conflicto en Oriente Medio, el euro se fortalece de manera inesperada. Esto contradice la lógica clásica: normalmente, el petróleo caro y el pánico geopolítico impulsan al dólar al alza y al euro a la baja. El secreto está en el cambio de las expectativas sobre las tasas de la Fed y en la reducción temporal de la prima geopolítica.

Los mercados han comenzado a descontar el riesgo de que la Fed pueda cambiar su política antes de lo prometido, mientras que la “tregua” de Trump aún no conducirá al fin del conflicto en Oriente Medio.

• El mercado de derivados (futuros de la tasa Fed Funds) ahora descuenta más del 40% de probabilidad de un recorte de tasas antes de septiembre. La razón son los temores de estanflación. Si la Fed comienza a flexibilizar, el dólar perderá su principal ventaja de rendimiento, mientras que el euro obtendrá un nuevo impulso alcista no respaldado por fundamentos.
• Tras el anuncio de Trump sobre una tregua de dos semanas con Irán, la prima geopolítica cayó bruscamente. El petróleo se desplomó, el apetito por el riesgo aumentó y comenzó una reconfiguración activa de posiciones en el mercado de divisas.
• El ultimátum de Trump a Irán y la tregua de dos semanas deberían detener los ataques militares y reabrir el tránsito por el estrecho de Ormuz. Los mercados interpretaron esto como una pausa, lo que llevó a la toma de beneficios en el dólar y el petróleo. Para el euro, esto es un factor positivo temporal: Europa sigue dependiendo de las importaciones, y la ausencia de nuevos ataques permite reponer reservas de materias primas. Sin embargo, el riesgo de escalada persiste.

El apetito por el riesgo está aumentando en el mercado, y como resultado, el dólar —activo refugio— pierde interés por parte del gran capital. El índice del dólar cae hacia la base de la zona de 98 puntos, aunque ayer aún estaba probando el nivel de 100.

Recordemos:

Desde finales de febrero, el dólar se había estado fortaleciendo sin interrupción. Esto se debía no solo al pánico clásico de los inversores, sino también al pragmatismo macroeconómico: los mercados creían que la economía de EE. UU., como exportador neto de petróleo, está mucho mejor protegida frente a un shock energético global que Europa y Asia, dependientes de importaciones.

En cuanto disminuyó la amenaza de un colapso petrolero, los inversores comenzaron a tomar beneficios de forma agresiva en posiciones en dólares.

Pero ¿cuánto durará este “festival de optimismo”?

En una sola sesión de negociación, el dólar perdió más de la mitad de todo el crecimiento acumulado desde el inicio de las hostilidades el 28 de febrero. Las pérdidas más dolorosas de la moneda estadounidense se produjeron frente a activos de alto riesgo: el rand sudafricano y la corona sueca se fortalecieron aproximadamente un 2% frente al dólar.

Ahora los traders minoristas ven el crecimiento del euro y se lanzan a comprar sin esperar señales más sólidas. La sobreventa acumulada durante varios días aún no ha sido completamente absorbida por el mercado. Observe los cruces: ni siquiera se ve una corrección, y la señal de giro en EUR/USD sigue siendo inestable.

¿Y cuál es el resultado?

Las partes del conflicto en el Golfo Pérsico lograron alejarse del “borde del abismo” tras alcanzar un punto crítico. Al mismo tiempo, representantes oficiales de todas las partes ya han declarado su victoria en la guerra, pero señalaron que las negociaciones formales deberían comenzar el 11 de abril en Islamabad.

En la situación con Irán, aún no se ha resuelto nada; la euforia pasará bastante rápido y el riesgo de reanudación de la guerra sigue siendo muy real. Esto significa que la actual subida del euro es plenamente justificada.

Así que actuamos con sensatez y evitamos riesgos innecesarios.

¡Buenos beneficios para todos!