بودجهٔ بریتانیا: پول از کجا تأمین می‌شود؟

GBP/USD

منطقه کلیدی: 1.3180 - 1.3280

خرید: 1.3300 (بر اساس یک پایه مثبت قوی) ; هدف 1.3450-1.3500; حد ضرر1.3230

فروش: 1.3150 (پس از تست مجدد سطح 1.3250) ; هدف 1.2950; حد ضرر1.3230

ریچل ریوز، وزیر خزانه‌داری بریتانیا، پیش‌نویس بودجه‌ای چالش‌برانگیز ارائه کرد که هدف آن تثبیت مالیهٔ عمومی و هم‌زمان تأمین سرمایهٔ بیشتر برای اقتصاد است. در شرایطی که بهره‌وری اقتصادی پایین و فشار بر درآمد خانوارها رو به افزایش است، دولت به‌جای کاهش هزینه‌ها، بر افزایش مالیات تکیه می‌کند.

واکنش اولیهٔ بازار پشت سر گذاشته شده است. اکنون ببینیم چرا این بودجه چنین بحث‌های شدیدی ایجاد کرده است.

این طرح شامل £26 میلیارد درآمد مالیاتی اضافی از طریق سخت‌گیری بیشتر مالیاتی و تمدید «مالیات‌های پنهان» (fiscal drag) است.

مهم‌ترین منابع تأمین بودجه تا سال 2030:

• ثابت نگه‌داشتن آستانهٔ مالیات بر درآمد تا سال 2031 — درآمد مورد انتظار حدود £23 میلیارد در سال 2030/31.
• محدودیت جدید برای معافیت‌های پرداخت‌های بازنشستگی: مبالغ بالای £2,000 برای کارفرما و کارمند مشمول مالیات می‌شود (≈£4.7 میلیارد در 2029/30 و ≈£2.6 میلیارد در 2030/31).
• مالیات اضافه بر املاک مسکونی: خانه‌های £2–2.5 میلیون، سالانه £2,500؛ بالای £5 میلیون، سالانه £7,500 (≈£0.4 میلیارد در سال از 2028/29).
• مالیات بر درآمد سرمایه و ثروت: افزایش نرخ‌ها/قوانین برای سود سهام، درآمد پس‌انداز، اجاره، تغییرات ISA و مزایای بازنشستگی.
• مالیات‌های بخشی: اصلاح مالیات قمار، مالیات گردشگری در انگلستان، مالیات پرواز خصوصی، مالیات مصرف خودروهای برقی و…

هم‌زمان، انتظار می‌رود مخارج دولت به شدت افزایش یابد (لغو محدودیت دو فرزند در مزایا، نرم‌سازی اصلاحات معلولیت، کاهش تب تقاضای ملک لوکس — به‌ویژه در لندن). سخت‌گیری مالی خالص کم است، اما ساختار پایهٔ مالیاتی به‌طور اساسی تغییر می‌کند.

افزایش حداقل دستمزد (NLW تا £12.71 از 2026) هزینهٔ نیروی کار را برای خرده‌فروشی، هتل‌داری و کسب‌وکارهای کوچک بالا می‌برد. تحلیلگران طرح را به‌طور کلی مثبت، اما بحث‌برانگیز و از نظر ساختار مالیاتی ناپایدار می‌دانند.

بودجه مسیر پایدارتری برای بدهی فراهم می‌کند، اما مشکل رشد پایین را حل نمی‌کند — این عامل برای مسیر آتی GBP بسیار مهم است.

انتشار ناهماهنگ سند در رسانه‌ها پیش از سخنرانی رسمی ریوز، واکنش عصبی اما در کل مثبت بازار را ایجاد کرد. سرمایه‌گذاران نتیجه گرفتند که با وجود افزایش مالیات و رشد ضعیف درآمد، انضباط مالی وجود دارد و احتمال تکرار بحران «بودجهٔ کوچک» لیز تراس بسیار پایین است.

این طرح به بانک انگلستان دلایل بیشتری برای کاهش نرخ بهره در جلسهٔ آینده می‌دهد، هرچند انتظار می‌رود تورم تنها در سال 2026 به‌طور پایدار به هدف برگردد. سروصدای سیاسی پیرامون ریوز («فریب رأی‌دهندگان»، احتمال تحقیق FCA) هنوز به جریمهٔ ارزی برای GBP تبدیل نشده است.

به احتمال زیاد پوند در بخش بالایی محدوده‌های فعلی در برابر ارزهای اصلی باقی می‌ماند، با تمایل ملایم صعودی (۱.33–۱.37 برای GBP/USD؛ سطوح اصلاحی ۱.3550–۱.3600)، مشروط به عدم بروز شوک سیاسی جدید و حفظ اشتهای ریسک جهانی.

یادآوری: بودجه هنوز نهایی نشده — تغییرات و مصالحه‌ها ممکن است. تاریخ رأی‌گیری نهایی برای Finance Bill 2025 هنوز تعیین نشده؛ احتمالاً اواسط دسامبر 2025 یا ژانویه 2026. در صورت ایجاد بحث‌های طولانی یا مقاومت قابل‌توجه، تصویب ممکن است تا پایان سه‌ماههٔ نخست 2026 به تأخیر بیفتد.

پس عاقلانه رفتار می‌کنیم و بی‌جهت ریسک نمی‌کنیم.

برای همه آرزوی سود!