ميزانية المملكة المتحدة: من أين ستأتي الأموال؟

GBP/USD

المنطقة الرئيسية:1.3180- 1.3280

الشراء:1.3300 (على أساس إيجابي قوي) ; الهدف1.3450-1.3500; StopLoss 1.3230

بيع:1.3150 (بعد إعادة اختبار مستوى 1.3250) ; الهدف1.2950; StopLoss 1.3230

قدّمت وزيرة الخزانة، راشيل ريفز، مشروع ميزانية جريئًا يهدف إلى استقرار المالية العامة وفي الوقت نفسه دعم الاقتصاد. وفي ظل ضعف الإنتاجية وازدياد الضغط على دخول الأسر، يختار الحكومة رفع الضرائب بدلاً من خفض الإنفاق.

لقد مرّت بالفعل أولى ردود فعل الأسواق. فلنرَ لماذا أثار المشروع هذا القدر من الجدل.

يتضمن المشروع إيرادات ضريبية إضافية تبلغ £26 مليارًا من خلال تشديد السياسات الضريبية وتمديد ما يسمى بـ “الضرائب الخفية” (fiscal drag).

أهم مصادر تمويل الميزانية حتى عام 2030:

• تثبيت حدود ضريبة الدخل حتى عام 2031 — بإيرادات متوقعة تبلغ نحو £23 مليارًا في 2030/31.
• فرض حد جديد على إعفاءات المساهمات التقاعدية: المبالغ التي تتجاوز £2,000 ستُفرض عليها ضرائب على أصحاب العمل والموظفين (≈£4.7 مليار في 2029/30 و≈£2.6 مليار في 2030/31).
• ضريبة إضافية على العقارات السكنية: المنازل بين £2–2.5 مليون — £2,500 سنويًا؛ أكثر من £5 ملايين — £7,500 (≈£0.4 مليار سنويًا بدءًا من 2028/29).
• ضرائب على الدخل الرأسمالي والثروة: تغييرات في معدلات وقواعد الأرباح، دخل الادخار، الإيجار، تعديلات على حسابات ISA والمزايا التقاعدية.
• ضرائب ورسوم قطاعية: إصلاح ضريبة المقامرة، رسم سياحي في إنجلترا، ضريبة على الطيران الخاص، ضريبة استهلاك على السيارات الكهربائية، وغيرها.

في الوقت ذاته، من المتوقع ارتفاع كبير في الإنفاق العام (إلغاء حد الطفلين في الإعانات، تخفيف إصلاحات دعم الإعاقة، تباطؤ سوق العقارات الفاخرة — خصوصاً في لندن). التشديد المالي الصافي محدود، لكن هيكل القاعدة الضريبية يتغير بشكل ملحوظ.

رفع الحد الأدنى للأجور (NLW إلى £12.71 في 2026) يزيد من تكاليف العمالة في تجارة التجزئة والضيافة والشركات الصغيرة. يعتبر المحللون المشروع إيجابيًا من حيث الإجمال، لكنه مثير للجدل وغير مستقر من ناحية البنية الضريبية.

يحسّن المشروع استدامة مسار الدين على المدى الطويل، لكنه لا يعالج مشكلة النمو المنخفض — وهي نقطة حاسمة لتوجه الجنيه الإسترليني مستقبلاً.

نشر الوثيقة مبكرًا في وسائل الإعلام قبل إعلان ريفز الرسمي تسبب في رد فعل متوتر، لكنه ظل إيجابيًا في المجمل. ورأى المستثمرون أنه رغم زيادة الضرائب وضعف نمو الإيرادات، فإن هناك انضباطًا ماليًا، وأن تكرار أزمة “الميزانية المصغرة” للسياسية ليز تراس أمر غير محتمل.

يوفّر المشروع لبنك إنجلترا مبررات إضافية لخفض سعر الفائدة في اجتماعه المقبل، على الرغم من توقعات تشير إلى أن التضخم لن يعود إلى الهدف بشكل مستدام إلا في عام 2026. الضوضاء السياسية حول ريفز (“خداع الناخبين”، احتمال تحقيق من FCA) لم تتحول بعد إلى عقوبة سعرية على الجنيه.

من المرجح أن يبقى الجنيه الإسترليني في الجزء العلوي من نطاقاته الحالية أمام العملات الرئيسية، مع ميل صعودي معتدل (المنطقة الأكثر ترجيحًا لـ GBP/USD بين 1.33–1.37؛ وتصحيح محتمل عند 1.3550–1.3600)، بشرط عدم حدوث صدمة سياسية جديدة واستمرار شهية المخاطرة عالميًا.

تذكير: لم يتم اعتماد الميزانية بشكل نهائي بعد — التعديلات والمساومات واردة. تاريخ التصويت النهائي على Finance Bill 2025 لم يحدد بعد؛ قد يكون في منتصف ديسمبر 2025 أو يناير 2026. وإذا ظهرت مناقشات طويلة أو معارضة قوية، قد يتأخر الاعتماد حتى نهاية الربع الأول.

لذا نتصرف بحكمة ونتجنب المخاطر غير الضرورية.

أرباح موفقة للجميع!