ژاپن و چین از داراییهای بدهی آمریکا خارج میشوند
آسیا در حال فروش بدهی آمریکا است
NIKK225
منطقه کلیدی: 61,000 - 62,000
خرید: 62,500 (بر اساس یک پایه مثبت قوی); هدف 64,000; حد ضرر 62,000
فروش: 60,000 (در شکست مطمئن 61,000); هدف 58,500-57,500; حد ضرر 60,500
یک سیگنال نگرانکننده در بازار مالی ظاهر شده است: دولتهای خارجی بهطور فعال سرمایهگذاریهای خود در اوراق خزانهداری ایالات متحده را کاهش دادهاند. جنگ در خاورمیانه بانکهای مرکزی را وادار کرده است تا برای محافظت از ارزهای خود در برابر بحران انرژی که موجب سقوط شدید نرخهای ارز شد، ذخایر دلاری را به فروش برسانند.
بر اساس دادههای وزارت خزانهداری آمریکا، چین در ماه مارس سرمایهگذاری خود در بدهی دولتی آمریکا را به $652.3 میلیارد کاهش داد که حدود 6% کمتر از فوریه است — پایینترین سطح از سپتامبر 2008. ژاپن نیز ذخایر خود را حدود $47 میلیارد کاهش داد و به $1.191 تریلیون رساند. در هفتههای اخیر، واشنگتن بهطور فعال علاقهمند بوده است بداند آیا توکیو از اوراق خزانهداری بلندمدت برای تأمین مالی مداخلات در بازار ارز استفاده خواهد کرد یا خیر.
فروش داراییها پس از آغاز درگیری آمریکا و ایران شروع شد، زمانی که قیمت نفت خام بهطور چشمگیری افزایش یافت. اقتصادهای منطقهای که به واردات نفت از کشورهای خلیج فارس وابستهاند، با بزرگترین شوک انرژی در چند دهه اخیر مواجه شدند. در پاسخ، سیاستگذاران تصمیم گرفتند بخشی از داراییهای دلاری خود را برای تأمین مالی مداخلات ارزی بفروشند.
اکنون بازار با دقت زیر نظر دارد که آیا این روند به یک فاصلهگیری بلندمدت بزرگترین طلبکاران آمریکا از بدهی دلاری تبدیل میشود یا خیر.
یادآوری:
اوراق خزانهداری تحت فشار شدیدی قرار گرفتند، زیرا بازدهیها بهشدت افزایش یافت. درگیری خاورمیانه نگرانیها درباره تورم را تشدید کرد و سرمایهگذاران را وادار ساخت تا برای نگهداری بدهی آمریکا، بازدهی بیشتری مطالبه کنند.
فروش داراییهای خارجی نیز بر کاهش قیمت اوراق تأثیر گذاشت. تنها در ماه مارس، سرمایهگذاران خارجی $142.1 میلیارد زیان در اوراق خزانهداری بلندمدت متحمل شدند.
چین حدود یک ماه پیش از سفر ترامپ شروع به فروش اوراق آمریکایی کرد و عملاً پرتفوی خود را تقریباً به نصف کاهش داد.
چه چیزی پشت این استراتژی قرار دارد:
- تقابل ژئوپلیتیکی میان آمریکا و چین؛
- ترس از ریسک تحریمها و احتمال مسدود شدن ذخایر؛
- افزایش بار بدهی آمریکا؛
- تنوعبخشی ذخایر به طلا، داراییهای کالایی و ابزارهای غیردلاری؛
- تمایل به کاهش وابستگی به نظام دلاری.
توجه کنید: این یک «فروش هراسان» نیست. دادههای تجمیعی نهتنها خریدها/فروشهای خالص، بلکه تجدید ارزیابی پرتفویها را نیز نشان میدهند و ممکن است به دلیل نگهداری داراییها از طریق مراکز مالی دچار انحراف شوند. برای مثال، چین اوراق خزانهداری را نمیفروشد چون «دلار فردا سقوط میکند»، بلکه به این دلیل که جهان بهتدریج از مدل تکقطبی مبتنی بر دلار به سمت یک نظام مالی چندپارهتر حرکت میکند.
با این حال، این روند مهم به نظر میرسد. چین بهطور مداوم سهم Treasuries را در شرایط ریسکهای ژئوپلیتیکی، تنوعبخشی ذخایر و تلاش برای کاهش وابستگی به نظام دلاری کاهش میدهد. ژاپن نیز به نوبه خود میان حمایت از ین، بازدهی اوراق آمریکایی و نیازهای نقدینگی داخلی در حال ایجاد تعادل است.
بازار از هماکنون پرمیوم ریسک بالاتری را قیمتگذاری کرده است: بازدهی اوراق خزانهداری 10 ساله در حدود 4.6% باقی مانده، در حالی که کل بدهی دولتی آمریکا به $39 تریلیون نزدیک میشود.
تریدرها چه باید بکنند
- بازدهی اوراق خزانهداری 10 ساله را زیر نظر بگیرید: رشد به بالای 4.7–5.0% میتواند فشار بر سهام رشدی و بازار کریپتو را افزایش دهد.
- شاخص دلار DXY را کنترل کنید: کاهش تقاضا برای Treasuries همیشه فوراً به دلار ضربه نمیزند، اما نوسانات را افزایش میدهد.
- ریسک اصلاح در Nasdaq و S&P 500 را در صورت جهش جدید بازدهیها در نظر بگیرید.
- اهرم (leverage) در کریپتو را کنترل کنید: افزایش بازدهیها معمولاً اشتهای ریسک را تضعیف میکند.
- خریدهای طلای بانکهای مرکزی را دنبال کنید.
اگر تقاضای خارجی برای بدهی آمریکا به کاهش ادامه دهد، ایالات متحده مجبور خواهد شد سرمایهگذاران را با بازدهی بالاتر حفظ کند. و این به معنای فشار بر سهام رشدی، بازار کریپتو و بازار املاک خواهد بود. در چنین محیطی، طلا و داراییهای دفاعی ممکن است عملکردی بهتر از بازار داشته باشند. اما هنوز برای صحبت درباره فرار کامل از دلار زود است.
پس عاقلانه رفتار میکنیم و بیجهت ریسک نمیکنیم.
برای همه آرزوی سود!
