اليابان والصين تتخلصان من أصول الدَّين الأمريكية

NIKK225

المنطقة الرئيسية: 61,000 - 62,000

الشراء: 62,500 (على أساس إيجابي قوي); الهدف 64,000; ستوب لوس 62,000

البيع: 60,000 (عند اختراق مؤكد لمستوى 61,000); الهدف 58,500-57,500; ستوب لوس 60,500

ظهرت إشارة مقلقة في الأسواق المالية: الحكومات الأجنبية خفّضت بشكل نشط استثماراتها في سندات الخزانة الأمريكية. وقد أجبرت الحرب في الشرق الأوسط البنوك المركزية على بيع احتياطيات الدولار لحماية عملاتها من أزمة الطاقة التي تسببت في تراجع حاد في أسعار الصرف.

وفقاً لبيانات وزارة الخزانة الأمريكية، خفّضت الصين في مارس استثماراتها في الدَّين الحكومي الأمريكي إلى $652,3 مليار، أي أقل بنحو 6% مقارنة بفبراير — وهو أدنى مستوى منذ سبتمبر 2008. كما خفّضت اليابان احتياطياتها بنحو $47 مليار لتصل إلى $1,191 تريليون. وخلال الأسابيع الأخيرة، أبدت واشنطن اهتماماً متزايداً بما إذا كانت طوكيو ستستخدم سندات الخزانة طويلة الأجل لتمويل التدخلات في سوق العملات الأجنبية.

بدأ بيع الأصول بعد اندلاع الصراع الأمريكي-الإيراني، عندما ارتفعت أسعار النفط الخام بشكل حاد. وواجهت الاقتصادات الإقليمية المعتمدة على واردات النفط من دول الخليج العربي أكبر صدمة طاقة منذ عقود. ورداً على ذلك، قرر صناع القرار بيع جزء من أصولهم المقومة بالدولار لتمويل التدخلات في أسواق العملات.

والآن، يراقب السوق عن كثب ما إذا كان هذا يتحول إلى ابتعاد طويل الأجل من أكبر دائني الولايات المتحدة عن الدَّين المقوم بالدولار.

للتذكير:

تعرضت سندات الخزانة لضغوط شديدة بسبب الارتفاع الحاد في العوائد. وقد زاد الصراع في الشرق الأوسط من المخاوف التضخمية وأجبر المستثمرين على المطالبة بعائد أعلى مقابل الاحتفاظ بالدَّين الأمريكي.

كما ساهم بيع الأصول الأجنبية في انخفاض أسعار السندات. ففي مارس وحده، تكبد المستثمرون الأجانب خسائر بلغت $142,1 مليار في سندات الخزانة طويلة الأجل.

بدأت الصين بيع الأوراق المالية الأمريكية قبل نحو شهر من زيارة ترامب، وخفّضت فعلياً محفظتها الاستثمارية إلى ما يقارب النصف.

ما الذي يقف وراء هذه الاستراتيجية:

• المواجهة الجيوسياسية بين الولايات المتحدة والصين؛
• الخوف من مخاطر العقوبات وإمكانية تجميد الاحتياطيات؛
• ارتفاع عبء الديون الأمريكية؛
• تنويع الاحتياطيات نحو الذهب، والأصول السلعية، والأدوات غير المقومة بالدولار؛
• الرغبة في تقليل الاعتماد على نظام الدولار.

انتبهوا: هذه ليست «عمليات بيع بدافع الذعر». فالبيانات المجمعة لا تعكس فقط صافي المشتريات/المبيعات، بل أيضاً إعادة تقييم المحافظ الاستثمارية، وقد تتعرض للتشويه بسبب حفظ الأصول عبر المراكز المالية. فعلى سبيل المثال، لا تبيع الصين سندات الخزانة لأن «الدولار سينهار غداً»، بل لأن العالم ينتقل تدريجياً من نموذج أحادي القطب قائم على الدولار إلى نظام مالي أكثر تجزؤاً.

ومع ذلك، يبدو الاتجاه مهماً. فالصين تقلّص بشكل منهجي حصة سندات الخزانة الأمريكية وسط المخاطر الجيوسياسية، وتنويع الاحتياطيات، والسعي إلى تقليل الاعتماد على نظام الدولار. أما اليابان، فتحاول الموازنة بين دعم الين، وعوائد السندات الأمريكية، واحتياجات السيولة المحلية.

لقد بدأ السوق بالفعل في تسعير علاوة مخاطر أعلى: إذ تستقر عوائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات قرب 4,6%، بينما يقترب إجمالي الدين الحكومي الأمريكي من $39 تريليون.

ماذا يجب أن يفعل المتداولون

• متابعة عوائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات: ارتفاعها فوق 4,7–5,0% قد يزيد الضغط على أسهم النمو وسوق العملات المشفرة.
• مراقبة مؤشر الدولار DXY: تراجع الطلب على سندات الخزانة لا يضغط دائماً على الدولار فوراً، لكنه يزيد من التقلبات.
• أخذ مخاطر التصحيح في Nasdaq وS&P 500 بعين الاعتبار عند حدوث قفزة جديدة في العوائد.
• ضبط الرافعة المالية في سوق العملات المشفرة: ارتفاع العوائد عادة ما يضعف الشهية للمخاطرة.
• متابعة مشتريات الذهب من قبل البنوك المركزية.

إذا استمر الطلب الخارجي على الدَّين الأمريكي في الانخفاض، فسيتعين على الولايات المتحدة الاحتفاظ بالمستثمرين عبر تقديم عوائد أعلى. وهذا يعني ضغوطاً على أسهم النمو، وسوق العملات المشفرة، وسوق العقارات. وفي مثل هذه البيئة، قد يكون أداء الذهب والأصول الدفاعية أقوى من السوق. لكن من المبكر الحديث عن هروب كامل من الدولار.

لذا نتصرف بحكمة ونتجنب المخاطر غير الضرورية.

أرباح موفقة للجميع!