Japón y China se desprenden de activos de deuda de EE. UU.

NIKK225

Zona clave: 61,000 - 62,000

Compra: 62,500 (sobre una base fundamental muy positiva); objetivo 64,000; StopLoss 62,000

Venta: 60,000 (tras una ruptura clara de 61,000); objetivo 58,500-57,500; StopLoss 60,500

Ha aparecido una señal preocupante en el mercado financiero: los gobiernos extranjeros han reducido activamente sus inversiones en bonos del Tesoro de Estados Unidos. La guerra en Oriente Medio obligó a los bancos centrales a vender reservas en dólares para proteger sus monedas de la crisis energética, que provocó una fuerte caída de los tipos de cambio.

Según datos del Departamento del Tesoro de EE. UU., en marzo China redujo sus inversiones en deuda pública estadounidense hasta $652,3 mil millones, aproximadamente un 6% menos que en febrero — el nivel más bajo desde septiembre de 2008. Japón redujo sus reservas en aproximadamente $47 mil millones, hasta $1,191 billones. En las últimas semanas, Washington ha mostrado un fuerte interés por saber si Tokio utilizará bonos del Tesoro a largo plazo para financiar intervenciones en el mercado cambiario.

La venta de activos comenzó tras el inicio del conflicto entre Estados Unidos e Irán, cuando los precios del petróleo crudo se dispararon. Las economías regionales dependientes de las importaciones de petróleo de los países del Golfo Pérsico se enfrentaron al mayor choque energético de las últimas décadas. En respuesta, los responsables políticos decidieron vender parte de sus activos en dólares para financiar intervenciones cambiarias.

Ahora el mercado observa atentamente si esto se está convirtiendo en un alejamiento a largo plazo de los mayores acreedores de EE. UU. respecto de la deuda denominada en dólares.

Recordemos:

Los bonos del Tesoro quedaron bajo una fuerte presión debido al brusco aumento de los rendimientos. El conflicto en Oriente Medio intensificó las preocupaciones sobre la inflación y obligó a los inversores a exigir una mayor compensación por mantener deuda estadounidense.

La venta de activos extranjeros también contribuyó a la caída de los precios de los bonos. Solo en marzo, los inversores extranjeros sufrieron pérdidas por valor de $142,1 mil millones en obligaciones del Tesoro a largo plazo.

China comenzó a vender bonos estadounidenses aproximadamente un mes antes de la visita de Trump y, de hecho, redujo su cartera casi a la mitad.

Qué hay detrás de esta estrategia:

• confrontación geopolítica entre EE. UU. y China;
• temor a riesgos de sanciones y posible congelación de reservas;
• aumento de la carga de deuda de EE. UU.;
• diversificación de reservas hacia oro, materias primas e instrumentos no denominados en dólares;
• deseo de reducir la dependencia del sistema del dólar.

Atención: esto no es una “venta de pánico”. Los datos consolidados reflejan no solo compras/ventas netas, sino también revalorizaciones de carteras, y además pueden verse distorsionados por la custodia de activos a través de centros financieros. Por ejemplo, China vende Treasuries no porque “el dólar vaya a colapsar mañana”, sino porque el mundo está transitando gradualmente de un modelo unipolar basado en el dólar hacia un sistema financiero más fragmentado.

Sin embargo, la tendencia parece significativa. China reduce de manera constante la proporción de Treasuries en un contexto de riesgos geopolíticos, diversificación de reservas y esfuerzos por disminuir la dependencia del sistema del dólar. Japón, por su parte, busca equilibrar el apoyo al yen, la rentabilidad de los bonos estadounidenses y las necesidades internas de liquidez.

El mercado ya incorpora una prima de riesgo más alta: el rendimiento de los Treasuries a 10 años se mantiene cerca del 4,6%, mientras que la deuda pública total de EE. UU. se aproxima a $39 billones.

Qué deben hacer los traders

• Vigilar el rendimiento de los Treasuries a 10 años: un aumento por encima del 4,7–5,0% podría intensificar la presión sobre las acciones de crecimiento y el mercado cripto.
• Controlar el índice del dólar DXY: la reducción de la demanda de Treasuries no siempre golpea inmediatamente al dólar, pero sí aumenta la volatilidad.
• Tener en cuenta el riesgo de corrección en el Nasdaq y el S&P 500 ante un nuevo salto de los rendimientos.
• Controlar el apalancamiento en cripto: el aumento de los rendimientos suele deteriorar el apetito por el riesgo.
• Seguir las compras de oro por parte de los bancos centrales.

Si la demanda externa de deuda estadounidense continúa disminuyendo, EE. UU. tendrá que retener a los inversores mediante rendimientos más altos. Y eso implica presión sobre las acciones de crecimiento, el mercado cripto y el mercado inmobiliario. En este entorno, el oro y los activos defensivos pueden comportarse mejor que el mercado. Pero todavía es demasiado pronto para hablar de una huida total del dólar.

Así que actuamos con sensatez y evitamos riesgos innecesarios.

¡Buenos beneficios para todos!