اروپا مسیر خود را انتخاب میکند
چه انتظاری از تصمیمات بانک مرکزی اروپا و بانک انگلستان داشته باشیم
EUR/GBP
منطقه کلیدی:0.8600 - 0.8650
خرید: 0.8670(بر اساس یک پایه مثبت قوی); هدف 0.8850; حد ضرر0.8610
فروش: 0.8600 (در بازگشت پس از آزمایش مجدد سطح 0.8650) ; هدف 0.8450; حد ضرر0.8660
فعالیت بازار پیش از نشستهای آتی بانکهای مرکزی اروپا ضعیف است — هم یورو و هم پوند صرفاً مسیر شاخص DXY را تکرار میکنند. سفتهبازان امیدوارند وضعیت از فردا تغییر کند.
محرک اصلی تحرکات بازار همچنان پوند بریتانیا است.
دادههای بازار کار:
- نرخ بیکاری در بریتانیا روی ۵٫۱٪ باقی مانده است — بالاترین سطح از ابتدای سال ۲۰۲۱.
- تعداد شاغلان ۴۳ هزار نفر کاهش یافته (بزرگترین افت از پایان ۲۰۲۰)، در حالی که درخواستهای دریافت بیمه بیکاری پس از سقوط شدید ماه قبل، ۱۷٫۹ هزار افزایش یافته است.
- شاخص اصلی دستمزدها کند شده است — هم بهصورت کلی (تا ۴٫۷٪) و هم بدون احتساب پاداشها (تا ۴٫۵٪).
این گزارش نسبتاً ضعیف است: بازار کار بهوضوح از افزایش نرخ بهره حمایت نمیکند.
هم بازار و هم تحلیلگران مطمئن هستند که بانک انگلستان تمام پارامترهای سیاست پولی، از جمله نرخ بهره فعلی ۳٫۷۵٪ را بدون تغییر حفظ خواهد کرد. استدلال اصلی این است که تورم همچنان بالاتر از هدف است و باید اطمینان حاصل شود که فشار دستمزدها در بخش خدمات واقعاً کاهش یافته است. بهطور خاص، شاخص CPI ماهانه از محدوده منفی (-۰٫۲٪) خارج شده و به ۰٫۴٪ رسیده است.
توجه معاملهگران به جزئیات نشست، بهویژه نتایج رأیگیری درباره نرخ بهره معطوف خواهد بود. یادآوری میکنیم که در نشست دسامبر سرنوشت نرخ بهره تنها با اختلاف یک رأی تعیین شد.
پیشبینی رأیگیری «۰-۲-۷» است؛ یعنی دو عضو کمیته از کاهش نرخ بهره حمایت میکنند و هفت نفر طرفدار حفظ آن هستند.
این سناریوی پایه و مورد انتظار بازار است که کاملاً در قیمتها لحاظ شده است.
اگر عدد «میانی» به یک کاهش یابد، پوند حمایت میشود. اما اگر بیش از دو عضو به کاهش نرخ رأی دهند، پوند دوباره تحت فشار قرار میگیرد.
شرایط فعلی به بانک انگلستان اجازه میدهد رویکرد صبر و انتظار را حفظ کرده و بر ریسکهای تورمی تمرکز کند.
درباره یورو:
بازار مطمئن است که نرخ ۲٫۱۵٪ بدون تغییر باقی میماند. شاخصهای منطقه یورو هنوز افت نکردهاند، اما به گفته لاگارد اقتصاد در وضعیت «نامطلوب» قرار دارد. پسزمینه جدید:
- تورم منطقه یورو در ژانویه حدود ۱٫۷٪ سالانه بوده که کمتر از هدف ۲٪ است (تورم هسته ~۲٫۲٪، خدمات ~۳٫۲٪) — انتظارات خوشبینانهتر بود.
- رشد منطقه یورو در سهماهه چهارم ۲۰۲۵ حدود ۰٫۳٪ فصلی بوده (بهتر از انتظار) — دلیلی برای حفظ نرخها.
اگر یورو به تقویت قابلتوجه ادامه دهد و شروع به پایین کشیدن تورم کند، این میتواند محرکی برای سیاست انبساطیتر باشد. رشد تولید ناخالص داخلی +۰٫۳٪ فصلی در سهماهه چهارم ۲۰۲۵ (برآورد اولیه) بد نیست، اما با تورم زیر ۲٪، بانک مرکزی اروپا فضای بیشتری برای نرمتر شدن لحن خود دارد.
مواردی که باید فردا در اخبار رصد شود:
- بانک مرکزی اروپا: اگر تأکید بر کاهش تورم را کنار بگذارد و به مشکلات بخش خدمات بپردازد، این به نفع یورو خواهد بود.
- بانک انگلستان: اظهارنظرها درباره توازن «تورم/اشتغال» — اگر نگرانی نسبت به بازار کار دیده شود، پوند حمایت کوتاهمدت میگیرد.
سناریوی پایه (محتملترین): هر دو بانک مرکزی نرخها را حفظ میکنند و در این صورت روند EUR/GBP بهصورت ملایم نزولی خواهد بود.
پس عاقلانه رفتار میکنیم و بیجهت ریسک نمیکنیم.
برای همه آرزوی سود!
