Europa elige dirección

EUR/GBP

Zona clave: 0.8600 - 0.8650

Compra: 0.8670 (sobre una base fundamental muy positiva) ; objetivo 0.8850; StopLoss 0.8610

Venta: 0.8600 (en retroceso tras volver a probar el nivel de 0,8650) ; objetivo 0.8450; StopLoss 0.8660

La actividad antes de las próximas cumbres de los bancos centrales europeos es débil: tanto el euro como la libra simplemente repiten la trayectoria del DXY. Los especuladores esperan que la situación pueda cambiar ya mañana.

El principal motor de la dinámica sigue siendo la libra esterlina.

Datos del mercado laboral:

• La tasa de desempleo en el Reino Unido se mantuvo en el 5,1% — el nivel más alto desde principios de 2021.
• El número de empleados disminuyó en 43 mil (la mayor caída desde finales de 2020), mientras que las solicitudes de subsidio por desempleo aumentaron en 17,9 mil tras una fuerte caída el mes anterior.
• El indicador salarial principal se desacelera — tanto el total (hasta el 4,7%) como excluyendo bonos (hasta el 4,5%).

El informe es bastante débil: el mercado laboral claramente no favorece una subida de tipos.

Tanto el mercado como los analistas están convencidos de que el Banco de Inglaterra mantendrá sin cambios todos los parámetros de la política monetaria, incluida la tasa de interés, que actualmente se sitúa en el 3,75%. El principal argumento es que la inflación sigue por encima del objetivo y es necesario asegurarse de que la presión salarial en el sector servicios realmente se esté reduciendo. En particular, el CPI general mensual salió de terreno negativo (-0,2%) y subió hasta el 0,4%.

La atención de los traders estará centrada en los detalles de la reunión, especialmente en los resultados de la votación sobre la tasa. Recordemos que en la reunión de diciembre el destino de la tasa se decidió por un solo voto.

La previsión de votación es “0-2-7”, es decir, dos miembros del Comité apoyarán un recorte de tipos y siete votarán por mantenerlos sin cambios.

Este es el escenario base y más esperado, ya completamente descontado por el mercado.

Si el número “medio” se reduce a uno, la libra recibirá apoyo. Pero si más de dos miembros del Comité votan por una bajada de tipos, la moneda británica volverá a quedar bajo presión.

La situación permite al Banco de Inglaterra mantener una postura de espera y centrarse en los riesgos inflacionarios.

Sobre el EUR:

El mercado está convencido de que la tasa del 2,15% permanecerá sin cambios. Los indicadores de la eurozona aún no se deterioran, pero, según Lagarde, la economía está “incómoda”. El contexto reciente:

• La inflación de la eurozona en enero ronda el 1,7% interanual, por debajo del objetivo del 2% (núcleo ~2,2%, servicios ~3,2%) — las expectativas eran más optimistas.
• El crecimiento de la eurozona en el 4T de 2025 fue de alrededor del 0,3% trimestral (mejor de lo esperado), lo que es un argumento para mantener las tasas.

Si el euro continúa fortaleciéndose de forma significativa y empieza a presionar la inflación a la baja, esto puede convertirse en un detonante para una política más acomodaticia. Un crecimiento del PIB del +0,3% trimestral en el 4T de 2025 (estimación flash) no está mal, pero con una inflación por debajo del 2%, el BCE obtiene margen para suavizar su retórica.

Qué vigilar mañana en las noticias:

• BCE: si dejan de enfatizar la desaceleración de la inflación y se centran en los problemas del sector servicios, esto apoyará al EUR.
• Banco de Inglaterra: comentarios sobre el equilibrio “inflación/empleo” — si aparecen temores sobre el mercado laboral, habrá un apoyo de corto plazo para la GBP.

Escenario base (el más probable): ambos bancos centrales mantienen las tasas, y entonces la tendencia del EUR/GBP es moderadamente bajista.

Así que actuamos con sensatez y evitamos riesgos innecesarios.

¡Buenos beneficios para todos!