دلار اعتماد خود را از دست میدهد
دلار قدرتمند برای بازار جذاب نیست
EUR/JPY
منطقه کلیدی:183.00 - 184.00
خرید: 184.50 (در شکست مطمئن از سطح 184.00); هدف 186.00; حد ضرر183.80
فروش: 182.50 (بر اساس یک پایه منفی قوی) ; هدف 181.00; حد ضرر183.20
ترامپ وعده دلار ضعیف داد — و به آن عمل کرد. شاخص DXY به پایینترین سطح چهار ماه اخیر سقوط کرد. بازار بهطور کامل کاهش نرخ بهره توسط FOMC در نشست امروز را منتفی میداند و احتمال کاهش نرخ در نشست ماه مارس بیش از 13% برآورد نمیشود.
فشار بر دلار آمریکا ناشی از چرخش پرتفویهای سرمایهگذاری از داراییهای آمریکایی است. تا تاریخ 21 ژانویه، خروج سرمایه از ETFهای متمرکز بر آمریکا به 17 میلیارد دلار رسید. سرمایهها بهطور فعال به اروپا و ژاپن منتقل میشوند.
- افت شاخص دلار تحت تأثیر شایعات مربوط به تعطیلی جدید دولت فدرال است — Polymarket احتمال آن را 78% برآورد میکند. پس از واکنش افکار عمومی و دموکراتها به قتلها در مینیاپولیس، ریسک بحران جدید افزایش یافت و انتقادات از سیاست مهاجرتی ترامپ تشدید شد. تعطیلی دولت میتواند رشد GDP آمریکا را کند کرده و فدرال رزرو را سریعتر از انتظار به سمت سیاست پولی انبساطی بازگرداند.
- دلار ضعیفتر بهصورت نظری صادرات آمریکا را تقویت میکند و کالاهای آمریکایی را در بازار جهانی رقابتیتر میسازد. این موضوع میتواند (بهصورت نظری!) به افزایش فعالیت تولیدی و ایجاد اشتغال منجر شود.
- در عین حال، تضعیف دلار قدرت خرید مصرفکنندگان آمریکایی را کاهش میدهد، زیرا قیمت کالاهای وارداتی افزایش مییابد. علاوه بر این، افت دلار همزمان با کاهش قیمت اوراق خزانه و افزایش بازدهی آنها رخ داده است: خرید بدهی دولتی آمریکا با استقبال مواجه نیست.
- عامل منفی دیگر، تقویت ین ژاپن است که واکنش تند سرمایهگذاران را در پی داشت. سیگنالهای معتبر از دستکاری ارزی آمریکا با هدف خرید ین تأیید میکند که سیاستگذاران فعلی به ریسک کاهش ارزش دلار توجهی ندارند.
- تقویت قیمت طلا نیز تردیدهای جدی نسبت به سیاستهای آشفته و غیرقابل پیشبینی ترامپ، بهویژه تهدیدهای اخیر علیه کانادا و کره جنوبی، را منعکس میکند. فلزات گرانبها از ابزار پوشش تورم به بیمهای در برابر سیاست اقتصادی آمریکا تبدیل شدهاند.
اظهارات ترامپ وضعیت را بیش از پیش پیچیده کرده است. سرمایهگذاران انتظار تضعیف بیشتر دلار را دارند.
نگرانیها درباره استقلال فدرال رزرو فروکش نکرده است. سرمایهگذاران بهطور فزایندهای از خطر تغییرات رادیکال در سیاست اقتصادی کشور سخن میگویند.
در واقع، نشست امروز فدرال رزرو اهمیت خاصی ندارد. ثبات نرخ دلار اولویت سیاست پولی نیست. پاول در دسامبر گذشته وعده «وقفه» داد و احتمالاً به آن پایبند خواهد ماند.
در حال حاضر موضوعات دیگری در دستور کار فدرال رزرو قرار دارد:
- ترامپ ممکن است بهزودی نام رئیس جدید فدرال رزرو را اعلام کند — و واقعاً اهمیتی ندارد چه کسی باشد. رئیس جدید فشار روانی را از داخل بر FOMC اعمال خواهد کرد و خود ترامپ از بیرون فشار وارد میکند.
- رسیدگیهای قضایی مرتبط با لیزا کوک و جروم پاول همچنان ادامه دارد. روند قضایی در آمریکا ممکن است طولانی باشد، اما ترامپ تلاش خواهد کرد این فرآیند را نیز تسریع کند.
امیدواریم در نهایت تحریمهای شخصی (یا تعرفهها) علیه قضات دیوان عالی آمریکا اعمال نشود.
در نتیجه، نشست فعلی فدرال رزرو تأثیری بر احساسات بازار نخواهد داشت: نهاد ناظر تمامی پارامترهای سیاست پولی را حفظ میکند و حمایت جدی از دلار ارائه نخواهد داد. اما اقدامات بعدی فدرال رزرو همچنان موضوع فشار و باجخواهی اقتصادی و سیاسی باقی میماند.
پس عاقلانه رفتار میکنیم و بیجهت ریسک نمیکنیم.
برای همه آرزوی سود!
