Долар втрачає довіру

EUR/JPY

Ключова зона 183.00 - 184.00

Buy: 184.50 (на впевненому пробитті рівня 184.00) ; ціль 186.00; StopLoss 183.80

Sell: 182.50 (на сильному негативному фундаменті) ; ціль 181.00; StopLoss 183.20

Трамп обіцяв слабкий долар — і виконав обіцянку. Індекс DXY опустився до мінімуму за чотири місяці. Ринок повністю виключає зниження ставки FOMC сьогодні, а ймовірність зниження на березневому засіданні оцінюється не вище 13%.

Тиск на долар США чинить ротація інвестиційних портфелів з американських активів. Станом на 21 січня відтік капіталу з ETF, орієнтованих на США, становив $17 млрд. Кошти активно перетікають до Європи та Японії.

• Падіння індексу USD підтримується чутками про новий шатдаун — Polymarket оцінює ймовірність у 78%. Ризик нової кризи зріс після реакції суспільства та демократів на вбивства в Міннеаполісі, що посилило критику міграційної політики Трампа. Шатдаун може уповільнити зростання ВВП США та змусити ФРС швидше повернутися до пом’якшення монетарної політики.
• Слабший долар теоретично стимулює експорт США, роблячи американські товари більш конкурентоспроможними на світовому ринку. Це (теоретично!) може призвести до зростання промислової активності та створення нових робочих місць.
• Водночас ослаблення долара негативно впливає на купівельну спроможність американських споживачів через подорожчання імпортних товарів. Крім того, падіння долара відбувається на тлі зниження цін на держоблігації та зростання їхньої дохідності — попит на держборг США залишається слабким.
• Додатковим негативним чинником стало посилення японської єни, на що інвестори відреагували особливо гостро. Достовірні сигнали валютних маніпуляцій США з метою скупки єни підтверджують, що чинна політика ігнорує ризики ослаблення долара.
• Зростання цін на золото також відображає серйозні сумніви щодо хаотичної та спонтанної політики Трампа, зокрема його нові погрози Канаді та Південній Кореї. Дорогоцінні метали перетворюються з інструменту хеджування інфляції на страховку від економічної політики США.

Коментарі Трампа лише погіршили ситуацію. Інвестори очікують подальшого ослаблення долара.

Паніка навколо незалежності ФРС не вщухає. Все частіше обговорюються ризики радикальних змін економічної політики США.

Фактично, сьогоднішнє засідання ФРС не має особливого значення. Стабільність курсу долара не є пріоритетом монетарної політики. Пауелл пообіцяв «взяти паузу» у грудні й, імовірно, дотримається слова.

Наразі на порядку денному ФРС зовсім інші питання:

• Трамп може вже найближчим часом оголосити ім’я нового голови ФРС — і не так важливо, хто саме ним стане. Новий очільник чинитиме психологічний тиск на FOMC зсередини, тоді як сам Трамп — ззовні.
• Судові процеси щодо Лізи Кук і Джерома Пауелла залишаються актуальними. Американський суд може тривати довго, але Трамп намагатиметься прискорити й цей процес.

Сподіваємося, персональних санкцій (або мит) проти суддів Верховного суду США все ж не буде.

Отже, поточне засідання ФРС не вплине на настрої ринку: регулятор збереже всі параметри грошово-кредитної політики та не надасть долару суттєвої підтримки. Подальші дії ФРС залишаються предметом економічного й політичного шантажу.

Тому діємо розумно й даремно не ризикуємо.

Всім – профітів!