کانادا: تهدیدی تازه با نتیجه صفر

USD/CAD

منطقه کلیدی: 1.3600 - 1.3750

خرید: 1.3800 (بر اساس یک پایه مثبت قوی) ; هدف 1.3950; حد ضرر1.3740

فروش: 1.3600 (پس از اصلاح به 1.3650); هدف 1.3450; حد ضرر1.3670

هفته پایانی معاملات ژانویه می‌تواند با نوسان بالاتر همراه باشد. تمرکز بر داده‌های کلان آمریکا، نشست فدرال رزرو، گزارش شرکت‌های فناوری و تهدیدهای جدید آمریکا علیه همسایگانش است.

صبح، قرارداد آتی شاخص S&P 500 با افت 0.75% تا سطح 6850 باز شد — بازار نتوانست تغییر لحن ترامپ درباره گرینلند را جبران کند. در عوض، دونی دوباره دستور کار تجاری با کانادا را تشدید می‌کند. این موضوع پیش از تصمیم بعدی بانک مرکزی کانادا درباره نرخ بهره اهمیت ویژه‌ای دارد.

روز شنبه، ترامپ اعلام کرد در صورت ادامه اجرای توافق جدید کانادا با چین، آماده است تا تعرفه‌هایی تا سقف 100% بر کالاهای کانادایی اعمال کند؛ امری که در واشنگتن به‌عنوان ریسک «دور زدن» محدودیت‌های آمریکا و دامپینگ بعدی به بازار آمریکا تفسیر می‌شود.

ترامپ گفت کانادا به «منطقه ترانزیت» چین تبدیل می‌شود، اما منفی‌گرایی اخیر او عمدتاً به اختلافات و سخنرانی مارک کارنی، نخست‌وزیر کانادا، در داووس مربوط است. انتظار می‌رود در ژوئیه بازنگری توافق تجاری USMCA میان آمریکا و کانادا انجام شود.

کارنی پاسخ داد که کانادا قصد توافق تجارت آزاد با چین را ندارد و مذاکرات فعلی صرفاً اصلاح پارامترهای توافق‌های موجود و حل اختلافات تجاری است. این شامل کاهش تعرفه خودروهای برقی چینی از 100% به 6.1% و تسهیل متقابل تعرفه‌ها بر محصولات کشاورزی کانادا است.

آمریکا همچنان بزرگ‌ترین بازار صادراتی کانادا است — بیش از 70%.

اثر منفی به بخش صادرات مواد خام و کالاهای صنعتی مانند قطعات خودرو، فلزات، چوب و لجستیک سرایت می‌کند. برای برخی تولیدکنندگان آمریکایی ممکن است اثر جایگزینی واردات ایجاد شود، اما در مجموع در زنجیره تأمین معمولاً به معنای افزایش هزینه‌ها و فشار بر حاشیه سود است.

محرک‌های قابل رصد:

• اطلاعات عمومی کاخ سفید و وزارت خزانه‌داری آمریکا، به‌ویژه درباره فهرست کالاهای بالقوه آسیب‌پذیر و رویه‌های مختلف (معافیت‌ها، تعرفه‌های ویژه، دوره‌های گذار).
• اظهارنظرهای بانک مرکزی کانادا و هرگونه جزئیات درباره پارامترهای تعرفه/سهمیه کانادا–چین. هرچه شفافیت حقوقی در کنترل صادرات مجدد بیشتر باشد، احتمال سناریوی سخت 100% کمتر و بازار سریع‌تر «فروش نوسان» خواهد کرد.
• دلار کانادا یک ارز کالایی است و اغلب همراه با نفت، نقره و سایر دارایی‌های پرریسک حرکت می‌کند. اگر لفاظی تعرفه‌ای با اصلاح WTI یا بدتر شدن ریسک جهانی هم‌زمان شود، اثر می‌تواند بسیار سفته‌بازانه باشد. در بازار سهام آمریکا، واکنش ممکن است از طریق بخش خودرو (رقابت با EVهای چینی)، حمل‌ونقل و خرده‌فروشی ظاهر شود، جایی که هر افزایش هزینه واردات، تورم هزینه‌ها را تسریع می‌کند.

برای معامله‌گر چه اهمیتی دارد؟

• در جنگ تعرفه‌ای با کانادا، بازار به خودِ اعمال تعرفه واکنش نشان نمی‌دهد، بلکه به احتمال تحقق آن و سرعت تشدید تنش‌ها واکنش دارد. تهدید تعرفه 100% حد بالای فشار است تا کانادا یا دامنه توافق را محدود کند یا کنترل منشأ و صادرات مجدد را تقویت نماید تا واقعاً «ترانزیت» کالاهای چینی از خاک خود را حذف کند — به‌ویژه در شرایطی که کانادا در حال تنوع‌بخشی به تجارت خارجی خود در برابر حمایت‌گرایی آمریکا است.
• ریسک اضافی این است که نرخ CAD به هر تهدیدی برای بدتر شدن شرایط تجارت با آمریکا حساس است. افزایش عدم‌قطعیت معمولاً دامنه USDCAD را گسترش داده و هزینه پوشش ریسک با آپشن‌ها (implied vol) را بالا می‌برد.

در حال حاضر، این درگیری جدید در سطح تهدیدهای لفظی باقی مانده است. در صورت تبدیل این تهدیدها به اقدامات واقعی، ریسک کندی صادرات و سرمایه‌گذاری کانادا به‌شدت افزایش می‌یابد و می‌تواند انتظارات برای مسیر سیاستی نرم‌تر بانک مرکزی کانادا را تقویت کند.

پس عاقلانه رفتار می‌کنیم و بی‌جهت ریسک نمی‌کنیم.

برای همه آرزوی سود!