كندا: تهديد جديد بلا نتيجة

USD/CAD

المنطقة الرئيسية:1.3600 - 1.3750

الشراء:1.3800 (على أساس إيجابي قوي) ; الهدف1.3950; StopLoss 1.3740

بيع:1.3600 (بعد تصحيح إلى 1.3650) ; الهدف1.3450; StopLoss 1.3670

قد تمرّ آخر أسبوع تداول في يناير بارتفاع في التقلبات. ينصبّ التركيز على البيانات الاقتصادية الأمريكية، اجتماع الاحتياطي الفيدرالي، نتائج شركات التكنولوجيا، والتهديدات الأمريكية الجديدة لجيرانها.

في الصباح، افتتحت عقود مؤشر S&P 500 الآجلة بهبوط قدره ‎0.75%‎ إلى مستوى 6,850 — ولم يتمكن السوق من تعويض تغيّر لهجة ترامب بشأن غرينلاند. في المقابل، يعيد دوني تصعيد الأجندة التجارية مع كندا. ويصبح الموضوع أكثر أهمية قبيل قرار بنك كندا المقبل بشأن سعر الفائدة.

يوم السبت، قال ترامب إنه مستعد لفرض رسوم تصل إلى ‎100%‎ على السلع الكندية إذا واصلت أوتاوا تنفيذ اتفاق جديد مع الصين، والذي تفسّره واشنطن على أنه خطر «التحايل» على القيود الأمريكية وما يليه من إغراق في السوق الأمريكية.

صرّح ترامب بأن كندا تتحول إلى «منطقة عبور» للصين، غير أن سلبيته الأخيرة ترتبط في الغالب بالخلافات وبخطاب رئيس وزراء كندا مارك كارني في دافوس. ومن المتوقع في يوليو إعادة النظر في اتفاقية USMCA بين الولايات المتحدة وكندا.

ردّ كارني بأن كندا لا تخطط لاتفاق تجارة حرة مع الصين، وأن المفاوضات الحالية هي تصحيح لمعلمات الاتفاقيات القائمة وتسوية للنزاعات التجارية. ويشمل ذلك خفض الرسوم على السيارات الكهربائية الصينية من ‎100%‎ إلى ‎6.1%‎، وتخفيفًا متبادلًا للرسوم على المنتجات الزراعية الكندية.

لا تزال الولايات المتحدة أكبر سوق تصدير لكندا — أكثر من ‎70%‎.

ينتشر الأثر السلبي إلى قطاع تصدير المواد الخام والسلع الصناعية مثل مكوّنات السيارات، المعادن، الأخشاب، والخدمات اللوجستية. وقد يظهر لبعض المنتجين الأمريكيين تأثير إحلال الواردات، لكن إجمالًا عبر سلاسل التوريد يعني ذلك غالبًا ارتفاع التكاليف وضغطًا على الهوامش.

المحفزات الرئيسية التي يجب متابعتها:

• المعلومات العلنية من البيت الأبيض ووزارة الخزانة الأمريكية، وخاصة بشأن قائمة السلع التي قد تتأثر، والإجراءات المختلفة (الإعفاءات، الرسوم الخاصة، الفترات الانتقالية).
• تعليقات بنك كندا، وأي تفاصيل حول معلمات كندا–الصين للرسوم/الحصص. كلما زادت الدقة القانونية في ضبط إعادة التصدير، انخفضت احتمالية سيناريو ‎100%‎ القاسي، وسرعان ما «يبيع» السوق التقلبات.
• الدولار الكندي عملة سلعية وغالبًا ما يتحرك مع النفط والفضة وغيرها من الأصول عالية المخاطر. وإذا تزامنت لهجة الرسوم مع تصحيح في WTI أو تدهور في المخاطر العالمية، فقد يكون الأثر شديد المضاربة. وفي سوق الأسهم الأمريكية، قد يظهر التفاعل عبر قطاع السيارات (المنافسة مع المركبات الكهربائية الصينية)، شركات النقل، وتجارة التجزئة، حيث يؤدي أي ارتفاع في تكلفة الواردات إلى تسريع تضخم التكاليف.

ما المهم للمتداول؟

• في حرب الرسوم مع كندا، لا يتفاعل السوق مع فرض الرسوم بحد ذاته، بل مع احتمال تنفيذها وسرعة التصعيد. تهديد ‎100%‎ يمثل الحد الأعلى للضغط، ويهدف إلى إجبار كندا إما على تضييق نطاق الاتفاق أو تشديد الرقابة على المنشأ وإعادة التصدير لاستبعاد «ترانزيت» السلع الصينية عبر أراضيها — خاصة أن كندا تسعى بنشاط إلى تنويع تجارتها الخارجية في ظل الحمائية الأمريكية.
• خطر إضافي يتمثل في أن سعر صرف CAD حساس لأي تهديد بتدهور شروط التجارة مع الولايات المتحدة. ازدياد عدم اليقين يوسّع عادة نطاق USDCAD ويرفع تكلفة التحوط بالخيارات (implied vol).

في الوقت الراهن، لا يزال النزاع الجديد عند مستوى التهديدات اللفظية. وإذا تحولت الكلمات إلى إجراءات فعلية، سيرتفع خطر تباطؤ الصادرات والاستثمار في كندا بشكل حاد، ما قد يعزز التوقعات لمسار أكثر تيسيرًا لسياسة بنك كندا.

لذا نتصرف بحكمة ونتجنب المخاطر غير الضرورية.

أرباح موفقة للجميع!