Canadá: uma nova ameaça com resultado zero

USD/CAD

Anahtar bölge: 1.3600 - 1.3750

Compra: 1.3800 (em forte base positiva) ; alvo 1.3950; StopLoss 1.3740

Venda: 1.3600 (após correção para 1,3650) ; alvo 1.3450; StopLoss 1.3670

A última semana de negociação de janeiro pode decorrer com volatilidade elevada. No foco estão os dados macroeconómicos dos EUA, a reunião da Fed, os resultados das tecnológicas e novas ameaças dos EUA aos seus vizinhos.

De manhã, o futuro do índice S&P 500 abriu em queda de 0,75% para 6.850 pontos — o mercado não conseguiu compensar a mudança de retórica de Trump sobre a Gronelândia. Em contrapartida, Donnie volta a intensificar a agenda comercial com o Canadá. O tema torna-se especialmente relevante antes da próxima decisão do Banco do Canadá sobre a taxa de juro.

No sábado, Trump afirmou que está pronto para impor tarifas até 100% sobre produtos canadianos se Otava continuar a implementar um novo acordo com a China, que em Washington é interpretado como um risco de “contornar” as restrições americanas e de subsequente dumping no mercado dos EUA.

Trump declarou que o Canadá se está a transformar numa “zona de trânsito” da China, mas o seu mais recente tom negativo está sobretudo ligado a divergências e ao discurso em Davos do primeiro-ministro do Canadá, Mark Carney. Em julho é esperada a revisão do acordo comercial USMCA entre os EUA e o Canadá.

Carney respondeu que o Canadá não planeia um acordo de comércio livre com a China, e que as atuais negociações são uma correção dos parâmetros das entendimentos existentes e a resolução de disputas comerciais. Trata-se da redução das tarifas sobre veículos elétricos chineses de 100% para 6,1% e do alívio recíproco das tarifas sobre produtos agrícolas canadianos.

Os EUA continuam a ser o maior mercado de exportação do Canadá — mais de 70%.

O impacto negativo estende-se ao setor de exportação de matérias-primas e bens industriais, como componentes automóveis, metalurgia, madeira e logística. Para alguns produtores americanos, é possível um efeito de substituição de importações, mas, no conjunto da cadeia de abastecimento, isto significa mais frequentemente aumento de custos e pressão sobre as margens.

Principais gatilhos a acompanhar:

• Informação pública da Casa Branca e do Tesouro dos EUA, sobretudo sobre a lista de bens potencialmente afetados e sobre vários procedimentos (isenções, tarifas especiais, períodos de transição).
• Comentários do Banco do Canadá, bem como qualquer detalhe sobre os parâmetros Canadá–China em tarifas/quotas. Quanto maior a especificidade jurídica no controlo do reexport, menor a probabilidade do cenário duro de 100% e mais rapidamente o mercado “venderá volatilidade”.
• O dólar canadiano é uma moeda de matérias-primas e move-se frequentemente em conjunto com o petróleo, a prata e outros ativos de risco. Se a retórica tarifária coincidir com uma correção do WTI ou com um agravamento do risco global, o efeito pode ser altamente especulativo. No mercado acionista dos EUA, a reação pode surgir através do setor automóvel (concorrência com EV chineses), transportadoras e retalho, onde qualquer encarecimento das importações acelera a inflação de custos.

O que é importante para o trader?

• Na guerra tarifária com o Canadá, o mercado reage não ao facto da imposição, mas à probabilidade de implementação e à velocidade de escalada. A ameaça de tarifa de 100% é o limite superior de pressão, destinada a forçar o Canadá a reduzir o âmbito do acordo ou a reforçar o controlo da origem e do reexport para realmente excluir o “trânsito” de bens chineses pelo seu território — ainda mais porque o Canadá procura ativamente diversificar o comércio externo perante o protecionismo dos EUA.
• Um risco adicional é que a taxa do CAD é sensível a quaisquer ameaças de deterioração das condições comerciais com os EUA. O aumento da incerteza normalmente alarga o intervalo do USDCAD e eleva o custo das coberturas com opções (implied vol).

Por enquanto, o novo conflito permanece ao nível de ameaças verbais. Se estas se transformarem em medidas reais, o risco de desaceleração das exportações e do investimento no Canadá aumentará acentuadamente, podendo reforçar as expectativas de uma trajetória mais dovish da política do Banco do Canadá.

Portanto, agimos com prudência e evitamos riscos desnecessários.

Bons lucros a todos!