XAU₮: دلارِ طلایی قابل‌اعتمادتر از دلارِ کاغذی

XAU/USD

منطقه کلیدی:4,200.00 - 4,300.00

خرید: 4,350.00 (بر اساس یک پایه مثبت قوی); هدف 4550-4650; حد ضرر4,250.00

فروش: 4,150.00 (در یک شکست مطمئن از سطح 4200); هدف 4,000-3,950; حد ضرر4,250.00

ما در جهانی زندگی می‌کنیم که دائماً «پول‌های جدید» به ما پیشنهاد می‌شود؛ اما در نهایت مشخص می‌شود که تمام این «چیزهای جدید» بر مفاهیم قدیمی و آزموده‌شده استوارند.

در سه‌ماهه‌ سوم سال جاری، شرکت Tether مقدار 26 تن طلای فیزیکی خرید — بیش از هر بانک مرکزی دیگری در همین دوره. بر اساس گزارش‌های غیررسمی، این غول کریپتو حدود 116 تن طلا انباشته کرده است و اکنون یکی از بزرگ‌ترین دارندگان غیردولتی فلزات گرانبها محسوب می‌شود — در سطح کشورهایی مانند یونان یا مجارستان.

یادآوری: بانک‌های مرکزی طی سه سال گذشته سالانه حدود 1000 تن طلا خریداری کرده‌اند. بنابراین Tether یک خریدار مرزی بسیار بزرگ است. با قیمت‌های فعلی، 116 تن بیش از 15 میلیارد دلار ارزش دارد. در حالی که Tether حدود 184.7 میلیارد دلار USDT منتشر کرده است — یعنی طلا حدود 8% از ذخایر آن را تشکیل می‌دهد.

چرا شرکتی که توکن آن عملاً استاندارد جهانی پرداخت الکترونیک شده، به این مقدار طلای فیزیکی نیاز دارد؟

• بخشی از طلا پشتوانه‌ Tether Gold (XAU₮) است — توکنی که حق مالکیت یک اونس طلای فیزیکی در خزانه‌های سوئیس را می‌دهد.
• بخش دیگر سرمایه‌گذاری در «دارایی‌های سخت» در چارچوب ذخایر Tether است (در کنار Treasuries، نقد و …).
• پوشش ریسک سیاسی و حقوقی: طلا در سوئیس (یا سایر حوزه‌های امن) بسیار سخت‌تر از حساب‌های دلاری مشمول تحریم می‌شود.

منطق بازار برای Tether چنین است:

• اگر سرمایه از Treasuries خارج شود، Tether تقویت می‌شود و همزمان با ارائه محصول دیجیتال مبتنی بر طلا درآمد کسب می‌کند.
• هرچه طلا به‌عنوان دارایی ذخیره محبوب‌تر شود، فروش ایده «USDT برای نقدشوندگی، XAU₮ برای حفظ سرمایه» ساده‌تر می‌شود.

Tether از موارد زیر درآمد دارد:

• کارمزد ایجاد و برداشت XAU₮؛
• اسپرد معاملات طلا.

پس طلا برای Tether «ذخیره» نیست، بلکه یک محصول تجاری و منبع جریان نقد است.

اما همه از اینکه Tether به‌جای Treasuries دارایی‌های پرنوسان را به‌عنوان پشتوانه stablecoin خریداری می‌کند، راضی نیستند.

S&P Global رتبه‌ ثبات USDT را به پایین‌ترین سطح کاهش داد. و گرچه S&P اکنون بیت‌کوین را ریسک اصلی می‌داند، اما طلا نیز در میان دارایی‌های پرریسک ذخایر USDT ذکر شده است.

Paolo Ardoino، مدیرعامل Tether، سیستم رتبه‌بندی S&P را «سلاح سیستم مالی منسوخ» خواند.

اما نکته مهم این است: جریان ورود پول فیات به stablecoinها اکنون به‌طور خودکار بخشی را به خرید طلا تبدیل می‌کند — و سرعت این روند در حال افزایش است.

رشد ارزش بازار XAU₮ و کل بازار طلای توکن‌شده (XAU₮ + PAXG ≈ حدود 90% بازار) باعث شده طلا به جزء کامل زیرساخت کریپتو تبدیل شود؛ و Tether نیز به نوعی ترکیب «ETF + متولی نگهداری + صادرکننده USDT» بدل شده است — موضوعی که نگرانی‌هایی ایجاد می‌کند.

تشخیص اینکه این وضعیت برای یک معامله‌گر عادی خوب است یا بد، آسان نیست.

اما همان‌طور که اعتماد به دلار کاغذی کاهش می‌یابد، جایگزین دیجیتال آن به‌طور فزاینده‌ای با طلا پشتیبانی می‌شود.

بنابراین احتمال اینکه قیمت 5000 دلار برای هر اونس در سال 2026 به «استاندارد جدید» تبدیل شود، واقعی است — البته با نوساناتی شدید و کنترل‌ناپذیر در بازار طلا و سایر فلزات گرانبها.

پس عاقلانه رفتار می‌کنیم و بی‌جهت ریسک نمی‌کنیم.

برای همه آرزوی سود!