حرب النفط: تحليل الخسائر الأولى

XTI/USD

المنطقة الرئيسية:91.00 - 95.00

الشراء:96.50 (بعد إعادة اختبار مستوى 95.00); الهدف101.00-103.50; ستوب لوس95.50

بيع:90.00 (في ظل أساس سلبي قوي); الهدف86.50-85.50; ستوب لوس91.00

يروج ترامب بنشاط لحصار مضيق هرمز باعتباره “فرصة فريدة” لمصدري النفط والغاز الأمريكيين. محاولة انتزاع السيطرة من طهران على هذا المسار الحيوي أدت إلى فقدان أكثر من 2 مليون برميل يوميًا من النفط الذي كانت إيران تصدره يوميًا، بشكل رئيسي إلى الصين.

تذكير:

وفقًا للتقرير الشهري لمنظمة أوبك، انخفض إنتاج النفط لدول التحالف في مارس بمقدار قياسي بلغ 7.88 مليون برميل يوميًا — وهو أكبر انخفاض في تاريخ هذه الإحصاءات منذ ثمانينيات القرن الماضي.

طالت الكارثة العراق، السعودية، الإمارات، الكويت وقطر. وخفضت أوبك توقعاتها للطلب العالمي على النفط في الربع الثاني بمقدار 500 ألف برميل يوميًا، بينما بقي التوقع السنوي دون تغيير.

كلما زاد نقص الإمدادات في الأسواق العالمية، ارتفعت الأسعار — من الوقود العادي إلى المواد الخام الصناعية.

أكثر من 20% من الإمدادات العالمية من النفط والغاز الطبيعي المسال أصبحت غير متاحة للمستهلكين، مما يجبر اليابان وكوريا الجنوبية ودولًا آسيوية أخرى على البحث عن بدائل لإعادة ملء المخزونات.

والخيار الأكثر وضوحًا هو النفط والغاز الطبيعي المسال من الولايات المتحدة.

وفقًا لمحللي Kpler، من المتوقع أن تصل حوالي 70 ناقلة عملاقة من فئة VLCC (Very Large Crude Carrier)، كل منها قادر على نقل نحو 2 مليون برميل من النفط، إلى موانئ ساحل خليج المكسيك في أبريل-مايو. وبحلول نهاية أبريل قد تصل الصادرات إلى 5–7 ملايين برميل يوميًا.

ومع ذلك، تواصل الولايات المتحدة استيراد النفط (حوالي 6.2 مليون برميل يوميًا)، بشكل رئيسي من كندا والمكسيك، لمعالجته في مصافي مصممة لأنواع أثقل من الخام. ووفقًا لبيانات EIA، بلغ متوسط الواردات في العام الماضي مستويات مماثلة.

لكن القدرة على زيادة الإنتاج المحلي بشكل كبير (كما يعد ترامب) تثير شكوكًا كبيرة.

• تنتج الولايات المتحدة حوالي 13 مليون برميل يوميًا، لكن الجزء الأكبر من هذا الحجم “مباع” بالفعل بعقود طويلة الأجل.
• يمكن لأربعة موانئ تصدير رئيسية في تكساس ولويزيانا زيادة تحميل الناقلات بشكل طفيف، لكن طاقتها الاحتياطية محدودة.
• تقوم شركة Enbridge بزيادة سعة محطة Ingleside في جنوب تكساس بمقدار 2.5 مليون برميل إضافية.
• أنهى ميناء كوربوس كريستي العام الماضي عملية تحديث بقيمة 625 مليون دولار، لكن الزيادة في القدرة لا تزال محدودة.
• مشروع Golden Pass، الذي تنفذه Exxon Mobil بالتعاون مع QatarEnergy، قد ينتج حوالي 18 مليون طن من الغاز الطبيعي المسال سنويًا.
• تدرس Cheniere Energy تأجيل جزء من أعمال الصيانة لزيادة حجم الإمدادات.

ومع ذلك، واجهت عدة مشاريع كبرى — Phillips 66 وEnterprise Products Partners — قيودًا تنظيمية وسوقية، إذ لم يكن أحد يتوقع هذا المستوى من العدوانية من ترامب.

ونتيجة لذلك، تستمر أسعار الوقود والمنتجات النفطية الأساسية داخل الولايات المتحدة في الارتفاع. بلغ متوسط سعر غالون البنزين Regular يوم الاثنين 4.13 دولار — أقل بـ3 سنتات من الأسبوع السابق، لكنه أعلى بـ1.15 دولار مقارنة ببداية الحرب.

أدى إعلان الحصار إلى دفع الأسعار للارتفاع مرة أخرى: ارتفع النفط الأمريكي بنسبة 2.6% إلى 99.08 دولار للبرميل.

ولا يرافق زيادة الصادرات حتى الآن زيادة في الإنتاج. علاوة على ذلك، لا تتعجل شركات النفط الصخري في الولايات المتحدة زيادة الحفر، مشككة في استدامة الأسعار الحالية. وهذا يعني أن مخزونات النفط ومشتقاته ستتراجع، مما يزيد الضغط على الأسعار بالجملة والتجزئة.

يحاول السوق تحديد المستوى الذي سيظهر عنده تأثير “تدمير الطلب”. فالفترة الطويلة من الطاقة المرتفعة التكلفة قد تؤدي إلى ركود، مما سيقلل الاستهلاك تلقائيًا. ووفقًا لوكالة الطاقة الدولية، انخفض الطلب على البنزين في الولايات المتحدة بالفعل بنحو 100 ألف برميل يوميًا (-1.4%) خلال الأسبوع الماضي.

وهذا يفيد حاليًا المصدرين الأمريكيين وتجار النفط، لكنه يضر بالمستهلكين ويشكل خطرًا كبيرًا على ترامب قبل “معركة” سياسية جديدة.

للأسف، سيتعين إعادة تقييم فكرة “الانتصار” بشكل جدي — فالقوانين السوقية لا تخضع للرؤساء.

لذا نتصرف بحكمة ونتجنب المخاطر غير الضرورية.

أرباح موفقة للجميع!