Guerra por el petróleo: analizamos las primeras pérdidas

XTI/USD

Zona clave: 91.00 - 95.00

Compra: 96.50 (tras volver a probar el nivel de 95,00); objetivo 101.00-103.50; StopLoss 95.50

Venta: 90.00 (sobre una base fundamental muy negativa); objetivo 86.50-85.50; StopLoss 91.00

Trump promueve activamente el bloqueo del estrecho de Ormuz como una “oportunidad única” para los exportadores estadounidenses de petróleo y gas. El intento de arrebatar a Teherán el control de una ruta clave ha provocado la pérdida de más de 2 millones de barriles diarios de petróleo que Irán enviaba principalmente a China.

Recordemos:

Según el informe mensual de la OPEP, la producción de petróleo de los países de la Alianza cayó en marzo en un récord de 7,88 millones de barriles diarios, la mayor caída en la historia de este tipo de estadísticas desde la década de 1980.

La catástrofe afectó a Irak, Arabia Saudí, Emiratos Árabes Unidos, Kuwait y Catar. La OPEP redujo su estimación de la demanda mundial de petróleo para el segundo trimestre en 500 mil barriles diarios, mientras que la previsión anual se mantuvo sin cambios.

Cuanto mayor es el déficit de oferta en los mercados globales, mayores son los precios — desde el combustible básico hasta las materias primas industriales.

Más del 20% del suministro mundial de petróleo y GNL ya no está disponible para los consumidores, lo que obliga a Japón, Corea del Sur y otros países asiáticos a buscar alternativas para reponer reservas.

Y la opción más transparente es el petróleo y el GNL de Estados Unidos.

Según analistas de Kpler, en abril-mayo unos 70 superpetroleros de clase VLCC (Very Large Crude Carrier), cada uno capaz de transportar alrededor de 2 millones de barriles de petróleo, deberían llegar a los puertos de la costa del Golfo de México. Para finales de abril, las exportaciones podrían alcanzar entre 5 y 7 millones de barriles diarios.

Sin embargo, Estados Unidos continúa importando petróleo (alrededor de 6,2 millones de barriles diarios), principalmente de Canadá y México, para su procesamiento en refinerías diseñadas para crudos más pesados. Según la EIA, el año pasado las importaciones se mantuvieron en niveles similares.

No obstante, la capacidad de aumentar significativamente la producción interna (como promete Trump) genera serias dudas.

• Estados Unidos produce alrededor de 13 millones de barriles diarios, pero la mayor parte de ese volumen ya está “vendido” mediante contratos a largo plazo.
• Cuatro terminales clave de exportación en Texas y Luisiana pueden aumentar ligeramente la carga de buques, pero su capacidad de reserva es limitada.
• Enbridge está ampliando la capacidad del terminal de Ingleside, en el sur de Texas, en 2,5 millones de barriles adicionales.
• El puerto de Corpus Christi completó el año pasado una modernización de 625 millones de dólares, pero aún no ha habido un aumento significativo de capacidad.
• El proyecto Golden Pass, desarrollado por Exxon Mobil junto con QatarEnergy, podría producir alrededor de 18 millones de toneladas de GNL al año.
• Cheniere Energy está considerando posponer parte del mantenimiento para aumentar los volúmenes de suministro.

Sin embargo, varios grandes proyectos — Phillips 66, Enterprise Products Partners — se han enfrentado a limitaciones regulatorias y de mercado, ya que nadie esperaba una política tan agresiva por parte de Trump.

Como resultado, los precios del combustible y de los productos petrolíferos básicos dentro de EE. UU. siguen aumentando. El precio medio del galón de gasolina Regular el lunes fue de 4,13 dólares — 3 centavos menos que la semana anterior, pero 1,15 dólares más que al inicio de la guerra.

El anuncio del bloqueo volvió a impulsar los precios al alza: el petróleo estadounidense subió un 2,6% hasta 99,08 dólares por barril.

El aumento de las exportaciones aún no va acompañado de un incremento de la producción. Además, las compañías de shale en EE. UU. no se apresuran a aumentar la perforación, dudando de la sostenibilidad de los precios actuales. Esto implica que las reservas de petróleo y derivados se reducirán, aumentando la presión sobre los precios tanto mayoristas como minoristas.

El mercado intenta determinar en qué nivel de precios aparecerá el efecto de “destrucción de la demanda”. Un período prolongado de energía cara puede provocar una recesión, que por sí sola reducirá el consumo. Según la AIE, la demanda de gasolina en EE. UU. ya ha disminuido en unos 100 mil barriles diarios (-1,4%) durante la última semana.

Esto, por ahora, beneficia a los exportadores estadounidenses y a los traders de petróleo, pero perjudica a los consumidores y es peligroso para Trump de cara a otra “batalla” política.

Lamentablemente, la idea de “victoria” tendrá que revisarse seriamente — las leyes del mercado no obedecen a los presidentes.

Así que actuamos con sensatez y evitamos riesgos innecesarios.

¡Buenos beneficios para todos!