S&P 500: альтернативна реальність

SP500

Ключова зона: 7,000 - 7,100

Buy: 7,200 (на тлі сильного позитивного фундаменту); target 7,350-7,500; StopLoss 7,150

Sell: 7,000 (при впевненому пробої 7,050); target 6,800; StopLoss 7,070

Сьогодні на ринку змагаються дві логіки: одна — у нафті, валютах і облігаціях; інша — в акціях. Нагадаємо: на фінансових ринках, як і в житті, помиляється не той, хто бачить мало, а той, хто дивиться лише в одне «вікно».

• Аргументи на користь першого сценарію: Brent перевищив $126 і досяг максимумів за чотири роки, дохідність 30-річних казначейських облігацій США знову на рівні 5%, десятирічні облігації Великої Британії — на тому ж рівні, а єна ослабла до 160.
• Другий аргумент: індекс волатильності американського ринку зараз близько 18 пунктів — нижче, ніж до початку конфлікту навколо Ормузької протоки. Новий максимум був сформований на новинах про підготовку агресивних військових сценаріїв для Трампа, тоді як Тегеран відмовився відкривати протоку для судноплавства.

За оцінками Goldman, потік нафти через Ормузьку протоку зараз становить близько 4% від нормального рівня. На платформі Polymarket ймовірність відкриття протоки до кінця червня оцінюється у 52%. Два місяці тому така ситуація означала б глобальний обвал ринків.

Але з 30 березня S&P 500 зріс на 13%. Облігації, нафта та валютний ринок поводяться так, ніби інфляція серйозно повернулася. Дохідність дворічних казначейських облігацій зросла на 11 базисних пунктів — найбільше одноденне зростання за останні шість місяців.

Ринок не закладає зниження ставок ФРС цього року. ЄЦБ за чотири місяці змістив прогноз у бік очікування трьох підвищень ставок, починаючи з червня. На останньому засіданні FOMC — 4 голоси «проти» та 8 «за» — такого розриву не спостерігалося з жовтня 1992 року. Регулятор посилив оцінку інфляції, головною причиною чого є зростання цін на нафту.

Пауелл, який залишає посаду, заявляє, що не буде втручатися у прийняття рішень. Це малоймовірно. Новий глава ФРС Ворш майже напевно зіткнеться зі складнощами при спробі знизити ставки. Це ще більше зменшує шанси республіканців зберегти повний контроль у Конгресі після проміжних виборів восени.

Фондовий ринок мислить інакше: якщо інфляція зростає і залишається високою, виживуть і зароблять ті компанії, які здатні перекладати зростання витрат на кінцеві ціни. Можливо, саме це закладає S&P 500, а не завершення конфлікту на Близькому Сході. І ця логіка цілком раціональна.

У геополітиці поки без змін. Сьогодні — останній день, коли Трамп може продовжувати військові дії в Ірані без погодження Конгресу. Після цього необхідне схвалення парламенту, яке, ймовірно, не буде отримане. Це означає, що йому доведеться оголосити про завершення військової операції, що може стати короткостроковим позитивом для ринку.

Тож діємо розумно та уникаємо зайвих ризиків.

Профіту всім!