S&P 500: realidad alternativa

SP500

Zona clave: 7,000 - 7,100

Compra: 7,200 (ante fuertes fundamentos positivos); objetivo 7,350-7,500; StopLoss 7,150

Venta: 7,000 (tras una ruptura decisiva por encima del nivel 7,050); objetivo 6,800; StopLoss 7,070

Hoy, en el mercado compiten dos lógicas: una — en el petróleo, divisas y bonos; la otra — en las acciones. Recordemos: en los mercados financieros, como en la vida, no se equivoca quien ve poco, sino quien mira solo por una ventana.

• Argumentos para el primer escenario: el Brent superó los $126 y alcanzó un máximo de cuatro años, el rendimiento de los bonos del Tesoro de EE. UU. a 30 años vuelve a estar en el 5%, los bonos británicos a diez años están en el mismo nivel, y el yen se ha debilitado hasta 160.
• El segundo argumento: el índice de volatilidad del mercado estadounidense ahora está alrededor de 18 puntos — más bajo que antes de que comenzara el conflicto en torno al Estrecho de Ormuz. Se formó un nuevo máximo tras la noticia de que el mando militar estadounidense está preparando opciones agresivas para futuras acciones de Trump, mientras que Teherán se negó a abrir el estrecho para la navegación.

Según estimaciones de Goldman, el flujo de petróleo a través de Ormuz es actualmente aproximadamente el 4% de los niveles normales. En Polymarket, la probabilidad de reapertura del estrecho antes de finales de junio es del 52%. Hace dos meses, tal situación habría implicado un colapso global del mercado.

Pero desde el 30 de marzo, el S&P 500 ha subido un 13%. Los bonos, el petróleo y el mercado de divisas se comportan como si la inflación hubiera regresado seriamente. El rendimiento de los Treasuries a dos años aumentó en 11 puntos básicos — el mayor incremento diario en seis meses.

El mercado no está descontando recortes de tasas de la Fed este año. El BCE ha desplazado su previsión en cuatro meses hacia expectativas de tres subidas de tasas a partir de junio. En la última reunión del FOMC — 4 votos “en contra” y 8 “a favor” — una divergencia así no se veía desde octubre de 1992. El regulador ha endurecido su evaluación de la inflación: la principal razón es el aumento de los precios del petróleo.

Powell saliente afirma que no interferirá en la toma de decisiones. Es poco probable que sea así. El nuevo presidente de la Fed, Warsh, casi con certeza enfrentará dificultades para reducir la tasa de política. Esto reduce aún más las posibilidades de que los republicanos mantengan el control total en el Congreso tras las elecciones intermedias de este otoño.

El mercado de acciones piensa de forma diferente: si la inflación aumenta y persiste, las empresas capaces de trasladar firmemente el aumento de costos a los ingresos sobrevivirán y obtendrán beneficios. Posiblemente, esto es lo que el S&P está descontando, y no el fin del conflicto en Oriente Medio. Y esta lógica es bastante racional.

En geopolítica, por ahora no hay cambios. Hoy es el último día en que Trump puede continuar acciones militares en Irán. Después de eso, necesita la aprobación del Congreso. Se cree que no la recibirá. Esto significa que tendrá que declarar el fin de la operación militar. Esto podría convertirse en un factor positivo a corto plazo.

Así que actuamos con prudencia y evitamos riesgos innecesarios.

¡Beneficios para todos!