S&P 500: realidade alternativa

SP500

Zona-chave: 7,000 - 7,100

Compra: 7,200 (com fundamentos positivos fortes); alvo 7,350-7,500; StopLoss 7,150

Venda: 7,000 (num rompimento decisivo acima do nível 7,050); alvo 6,800; StopLoss 7,070

Hoje, duas lógicas competem no mercado: uma — no petróleo, moedas e obrigações; outra — nas ações. Lembre-se: nos mercados financeiros, como na vida, quem está errado não é quem vê pouco, mas quem olha apenas por uma única janela.

• Argumentos para o primeiro cenário: o Brent ultrapassou $126 e atingiu um máximo de quatro anos, o rendimento das obrigações do Tesouro dos EUA a 30 anos voltou aos 5%, os títulos do Reino Unido a 10 anos estão no mesmo nível, e o iene enfraqueceu para 160.
• Segundo argumento: o índice de volatilidade do mercado dos EUA está agora em torno de 18 pontos — abaixo dos níveis antes do início do conflito no Estreito de Ormuz. Um novo máximo foi formado com notícias de que o comando militar dos EUA está a preparar opções agressivas para Trump, enquanto Teerão recusou abrir o estreito para navegação.

Segundo estimativas da Goldman, o fluxo de petróleo através de Ormuz está atualmente em cerca de 4% dos níveis normais. Na Polymarket, a probabilidade de reabertura do estreito até ao final de junho é de 52%. Há dois meses, tal situação teria significado um colapso global dos mercados.

Mas desde 30 de março, o S&P 500 subiu 13%. As obrigações, o petróleo e o mercado cambial comportam-se como se a inflação tivesse regressado de forma significativa. O rendimento das Treasuries a dois anos subiu 11 pontos base — o maior aumento diário em seis meses.

O mercado não está a precificar cortes de taxas da Fed este ano. O BCE alterou a sua previsão ao longo de quatro meses para expectativas de três aumentos de taxas a partir de junho. Na última reunião do FOMC — 4 votos “contra” e 8 “a favor” — tal divergência não era vista desde outubro de 1992. O regulador endureceu a sua avaliação da inflação: a principal razão são os preços do petróleo em alta.

Powell, que está de saída, afirma que não irá interferir na tomada de decisões. Isso é improvável. O novo presidente da Fed, Warsh, quase certamente enfrentará dificuldades para reduzir a taxa de referência. Isto reduz ainda mais as hipóteses de os republicanos manterem o controlo total do Congresso após as eleições intercalares deste outono.

O mercado acionista pensa de forma diferente: se a inflação subir e persistir, as empresas que conseguem transferir o aumento dos custos para as receitas irão sobreviver e lucrar. Possivelmente, é isso que o S&P está a precificar, e não o fim do conflito no Médio Oriente. E esta lógica é bastante racional.

Na geopolítica, não há mudanças por enquanto. Hoje é o último dia em que Trump pode continuar ações militares no Irão sem aprovação do Congresso. Depois disso, precisará dessa aprovação. Acredita-se que não a obterá, o que significa que terá de declarar o fim da operação militar. Isto poderá tornar-se um fator positivo de curto prazo.

Assim, agimos com prudência e evitamos riscos desnecessários.

Lucros para todos!