Європа шукає оптимальний баланс

EUR/GBP

Ключова зона 0.8750 - 0.8800

Buy: 0.8800 (на сильному позитивному фундаменті) ; ціль 0.8900-0.8950; StopLoss 0.8760

Sell: 0.8740 (після ретесту рівня 0.8780) ; ціль 0.8600; StopLoss 0.8780

Основні європейські монетарні регулятори приймають рішення щодо процентної ставки – це визначить тренд по EUR і GBP, як мінімум, на перший квартал 2026 року. Якщо, звичайно, якийсь форс-мажор не додасть негативу до фундаментального фону щодо долара.

Свіжа статистика щодо євро та фунта підтримує ідею корекції ставок, але ринок практично все вже включив в актуальну ціну. Учасники не ризикують відкривати великі позиції, зате активно знімають StopLoss по обидва боки ринку.

Нагадаємо: крім геополітики, долар відчуває тиск у зв'язку з очікуваннями ще двох знижень процентної ставки ФРС. І як би європейські активи не намагалися лавірувати між своїми проблемами, їм теж доведеться реагувати на цю загрозу.

Дані від S&P Global показали, що в грудні цього року активність приватного сектора в єврозоні зросла менше, ніж очікувалося, оскільки промисловий сектор Німеччини несподівано погіршився. Згідно з даними, складовий індекс менеджерів із постачання єврозони знизився до 51,9 з 52,8 у листопаді, залишаючись вище порогового значення в 50, що відокремлює зростання від скорочення.

Зниження індексу PMI єврозони вказує на уповільнення темпів зростання в регіоні, хоча і зберігає позитивну динаміку.

Незважаючи на ці дані, ЄЦБ навряд чи зважиться на зміну ставки: ослаблення індексу PMI може бути пов'язане з декількома факторами, включаючи мита з боку США, базову інфляцію і геополітичну невизначеність. Тобто весь негатив трактується як короткостроковий.

• ЄЦБ

Європа в особі Лаград явно рухається в бік посилення очікувань (прогнози щодо інфляції та коментарі чиновників), але для корекції ставки не вистачає різкого погіршення роздрібного попиту та ринку праці або провалу інфляції нижче прогнозів.

Базовий сценарій: зберігаємо ставку 2,00%, супровідна заява без різких оптимістичних коментарів. Ситуація підтримується тим, що інфляція в єврозоні близька до мети, а зростання слабке, але не небезпечне.

Ключовий ризик для EUR: не пауза в корекції ставки, а тон прес-конференції + траєкторія прогнозів (inflation path / wage dynamics / restrictive enough). Але! Якщо ринок переоцінив швидкість пом'якшення, то отримуємо сильний short squeeze по EUR/USD.

BOE:

Погіршення показників ринку праці + тиск на заробітну плату вимагають зниження ставки, але при цьому не можна втрачати контроль над інфляцією. Крім рівня ставки оцінюємо розподіл голосів, шукаємо в супровідній заяві фрази про ринок праці та послуги, уважно слухаємо виступ Бейлі.

Ринок оцінює ймовірність зниження на 25 б.п. (з 4,00% до 3,75%) в 85%, причому обговорюється тонкий розклад голосів (умовно 5-4).

Ключовий ризик для GBP: якщо інфляція/послуги виявляться проблемними, BoE може утримати ставку або дати менш позитивний сигнал, ніж очікування ринку. Ситуація може реалізуватися як сильний short squeeze для GBP/USD.

Більш сильним і стабільним активом завтра буде EUR/GBP, тому що по ньому не буде ринкового «шуму» від долара, зате буде максимальна дивергенція між ЄЦБ і BOE, тобто:

• Нейтральна позиція ЄЦБ + м'яка позиція Банку Англії – тенденція до зростання курсу EUR/GBP
• М'яка позиція ЄЦБ + жорстка позиція Банку Англії – розворот курсу EUR/GBP

З урахуванням того, що ЄЦБ збереже ставку, а BOE знизить, то для EUR/GBP найбільш ймовірний напрямок – вгору (євро виглядає сильнішим за фунт).

Тактика: чекаємо обидва рішення і торгуємо другу хвилю через 15–30 хвилин після BOE.

Тому діємо розумно й даремно не ризикуємо.

Всім – профітів!