Europa busca el equilibrio óptimo

EUR/GBP

Zona clave: 0.8750 - 0.8800

Compra: 0.8800 (sobre una base fundamental sólida) ; objetivo 0.8900-0.8950; StopLoss 0.8760

Venta: 0.8740 (tras volver a probar el nivel 0,8780) ; objetivo 0.8600; StopLoss 0.8780

Los principales reguladores monetarios europeos tomarán una decisión sobre los tipos de interés, lo que determinará la tendencia del EUR y la GBP, al menos durante el primer trimestre de 2026. Si, por supuesto, alguna fuerza mayor no añade negatividad al fondo fundamental del dólar.

Las últimas estadísticas sobre el euro y la libra respaldan la idea de una corrección de los tipos, pero el mercado ya ha incluido prácticamente todo en el precio actual. Los participantes no se arriesgan a abrir posiciones importantes, pero retiran activamente los StopLoss en ambos lados del mercado.

Recordemos que, además de la geopolítica, el dólar está bajo presión debido a las expectativas de dos nuevas bajadas de los tipos de interés por parte de la Reserva Federal. Y por mucho que los activos europeos intenten maniobrar entre sus problemas, también tendrán que reaccionar ante esta amenaza.

Los datos de S&P Global mostraron que, en diciembre de este año, la actividad del sector privado en la zona euro creció menos de lo esperado, ya que el sector industrial alemán se deterioró inesperadamente. Según los datos, el índice compuesto de gestores de compras de la zona euro bajó de 52,8 en noviembre a 51,9, manteniéndose por encima del umbral de 50 que separa el crecimiento de la contracción.

La caída del índice PMI de la zona euro apunta a una desaceleración del crecimiento en la región, aunque mantiene una dinámica positiva.

A pesar de estos datos, es poco probable que el BCE decida cambiar los tipos de interés: el debilitamiento del índice PMI puede deberse a varios factores, entre ellos los aranceles de Estados Unidos, la inflación subyacente y la incertidumbre geopolítica. Es decir, todo lo negativo se interpreta como algo a corto plazo.

• BCE

Europa, representada por Lagarde, se está moviendo claramente hacia un endurecimiento de las expectativas (previsiones de inflación y comentarios de los funcionarios), pero para corregir los tipos no basta con un deterioro brusco de la demanda minorista y del mercado laboral o con una caída de la inflación por debajo de las previsiones.

Escenario base: mantenemos el tipo en el 2,00 %, con una declaración acompañante sin comentarios optimistas bruscos. La situación se ve respaldada por el hecho de que la inflación en la zona euro está cerca del objetivo y el crecimiento es débil, pero no peligroso.

Riesgo clave para el EUR: no es la pausa en la corrección de los tipos, sino el tono de la rueda de prensa + la trayectoria de las previsiones (trayectoria de la inflación / dinámica salarial / suficientemente restrictiva). Pero, si el mercado ha sobrevalorado la velocidad de la flexibilización, obtendremos un fuerte short squeeze en el EUR/USD.

BOE:

El empeoramiento de los indicadores del mercado laboral + la presión sobre los salarios exigen una bajada de los tipos, pero sin perder el control sobre la inflación. Además del nivel de los tipos, evaluamos la distribución de los votos, buscamos en la declaración adjunta frases sobre el mercado laboral y los servicios, y escuchamos atentamente la intervención de Bailey.

El mercado estima en un 85 % la probabilidad de una bajada de 25 pb (del 4,00 % al 3,75 %), y se debate un delicado reparto de votos (aproximadamente 5-4).

Riesgo clave para la libra esterlina: si la inflación/los servicios resultan problemáticos, el Banco de Inglaterra podría mantener los tipos o enviar una señal menos positiva de lo que espera el mercado. La situación podría materializarse en un fuerte short squeeze para el GBP/USD.

El activo más fuerte y estable mañana será el EUR/GBP, ya que no habrá «ruido» del mercado por parte del dólar, sino que habrá una divergencia máxima entre el BCE y el Banco de Inglaterra, es decir:

• Posición neutral del BCE + posición suave del Banco de Inglaterra: tendencia al alza del tipo de cambio EUR/GBP
• Posición suave del BCE + posición dura del Banco de Inglaterra: reversión del tipo de cambio EUR/GBP

Teniendo en cuenta que el BCE mantendrá el tipo de interés y el Banco de Inglaterra lo bajará, la dirección más probable para el EUR/GBP es al alza (el euro parece más fuerte que la libra).

Táctica: esperamos ambas decisiones y operamos la segunda ola entre 15 y 30 minutos después del Banco de Inglaterra.

Así que actuamos con sensatez y evitamos riesgos innecesarios.

¡Buenos beneficios para todos!