أوروبا تبحث عن التوازن الأمثل

EUR/GBP

المنطقة الرئيسية:0.8750 - 0.8800

الشراء:0.8800 (على أساس إيجابي قوي) ; الهدف0.8900-0.8950; ستوب لوس0.8760

بيع:0.8740 (بعد إعادة اختبار مستوى 0.8780) ; الهدف0.8600; ستوب لوس0.8780

تتخذ الهيئات التنظيمية النقدية الأوروبية الرئيسية قرارًا بشأن سعر الفائدة، وهو ما سيحدد اتجاه اليورو والجنيه الإسترليني، على الأقل، للربع الأول من عام 2026. هذا بالطبع إذا لم تحدث أي ظروف قاهرة تضيف سلبية إلى الأساس الأساسي للدولار.

تدعم الإحصاءات الحديثة بشأن اليورو والجنيه الإسترليني فكرة تعديل أسعار الفائدة، لكن السوق قد أدرجت بالفعل كل شيء تقريبًا في السعر الحالي. لا يخاطر المشاركون بفتح مراكز كبيرة، لكنهم يزيلون بنشاط StopLoss على جانبي السوق.

تجدر الإشارة إلى أنه بالإضافة إلى الجغرافيا السياسية، يتعرض الدولار لضغوط بسبب توقعات بخفضين آخرين في سعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي. ومهما حاولت الأصول الأوروبية التوفيق بين مشاكلها، فسيتعين عليها أيضًا الاستجابة لهذا التهديد.

أظهرت بيانات S&P Global أن نشاط القطاع الخاص في منطقة اليورو في ديسمبر من هذا العام نما أقل من المتوقع، حيث تدهور القطاع الصناعي في ألمانيا بشكل غير متوقع. وفقًا للبيانات، انخفض مؤشر مديري المشتريات المركب في منطقة اليورو إلى 51.9 من 52.8 في نوفمبر، ليظل أعلى من عتبة 50 التي تفصل بين النمو والانكماش.

يشير انخفاض مؤشر PMI في منطقة اليورو إلى تباطؤ معدلات النمو في المنطقة، على الرغم من استمرار الديناميكية الإيجابية.

على الرغم من هذه البيانات، من غير المرجح أن يقرر البنك المركزي الأوروبي تغيير سعر الفائدة: فقد يكون ضعف مؤشر مديري المشتريات مرتبطًا بعدة عوامل، بما في ذلك الرسوم الجمركية من جانب الولايات المتحدة، والتضخم الأساسي، وعدم اليقين الجيوسياسي. أي أن كل العوامل السلبية تُفسر على أنها قصيرة الأجل.

• البنك المركزي الأوروبي

من الواضح أن أوروبا، ممثلة في لاغارد، تتجه نحو تشديد التوقعات (توقعات التضخم وتعليقات المسؤولين)، ولكن لا يوجد ما يكفي لتعديل سعر الفائدة من تدهور حاد في الطلب التجزئي وسوق العمل أو انخفاض التضخم إلى ما دون التوقعات.

السيناريو الأساسي: الإبقاء على سعر الفائدة عند 2.00٪، مع بيان مصاحب خالٍ من التعليقات المتفائلة بشكل حاد. ويدعم هذا الوضع أن التضخم في منطقة اليورو قريب من الهدف، وأن النمو ضعيف ولكنه غير خطير.

الخطر الرئيسي على اليورو: ليس توقف تعديل سعر الفائدة، بل نبرة المؤتمر الصحفي + مسار التوقعات (مسار التضخم / ديناميكيات الأجور / التقييد الكافي). ولكن! إذا أعاد السوق تقييم سرعة التخفيف، فسنحصل على ضغط قوي على اليورو/الدولار الأمريكي.

بنك إنجلترا:

تتطلب تدهور مؤشرات سوق العمل + الضغط على الأجور خفض سعر الفائدة، ولكن في الوقت نفسه لا يمكن فقدان السيطرة على التضخم. بالإضافة إلى مستوى سعر الفائدة، نقيّم توزيع الأصوات، ونبحث في البيان المصاحب عن عبارات تتعلق بسوق العمل والخدمات، ونستمع بعناية إلى خطاب بيلي.

يقدر السوق احتمال خفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس (من 4.00% إلى 3.75%) بنسبة 85%، مع مناقشة توزيع الأصوات الدقيق (5-4 تقريبًا).

الخطر الرئيسي بالنسبة للجنيه الإسترليني: إذا كانت التضخم/الخدمات مشكلة، فقد يحتفظ بنك إنجلترا بالسعر أو يعطي إشارة أقل إيجابية من توقعات السوق. قد تتحقق هذه الحالة على شكل ضغط قوي على الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي.

سيكون EUR/GBP هو الأصل الأقوى والأكثر استقرارًا غدًا، لأنه لن يكون هناك "ضجيج" في السوق من الدولار، ولكن سيكون هناك تباعد كبير بين البنك المركزي الأوروبي وبنك إنجلترا، أي:

• موقف البنك المركزي الأوروبي المحايد + موقف بنك إنجلترا المعتدل – اتجاه نحو ارتفاع سعر EUR/GBP
• موقف المركزي الأوروبي المرن + موقف بنك إنجلترا المتشدد – انعكاس سعر EUR/GBP

بالنظر إلى أن البنك المركزي الأوروبي سيبقي على سعر الفائدة، بينما سيخفضه بنك إنجلترا، فإن الاتجاه الأكثر احتمالاً لليورو/الجنيه الإسترليني هو الصعود (يبدو اليورو أقوى من الجنيه الإسترليني).

التكتيك: ننتظر كلا القرارين ونتداول الموجة الثانية بعد 15-30 دقيقة من قرار بنك إنجلترا.

لذا نتصرف بحكمة ونتجنب المخاطر غير الضرورية.

أرباح موفقة للجميع!