A Europa procura o equilíbrio ideal

EUR/GBP

Zona-chave: 0.8750 - 0.8800

Compra: 0.8800 (com base em fundamentos positivos sólidos) ; alvo 0.8900-0.8950; StopLoss 0.8760

Venda: 0.8740(após reteste do nível 0,8780) ; alvo 0.8600; StopLoss 0.8780

Os principais reguladores monetários europeus tomam uma decisão sobre a taxa de juro, o que determinará a tendência do EUR e da GBP, pelo menos para o primeiro trimestre de 2026. Isto é, claro, se algum imprevisto não adicionar negatividade ao cenário fundamental do dólar.

As estatísticas recentes sobre o euro e a libra apoiam a ideia de uma correção das taxas, mas o mercado já incorporou praticamente tudo no preço atual. Os participantes não se arriscam a abrir posições grandes, mas removem ativamente o StopLoss em ambos os lados do mercado.

Lembramos que, além da geopolítica, o dólar está sob pressão devido às expectativas de mais duas reduções da taxa de juros pelo Fed. E por mais que os ativos europeus tentem manobrar entre seus problemas, eles também terão que reagir a essa ameaça.

Dados da S&P Global mostraram que, em dezembro deste ano, a atividade do setor privado na zona do euro cresceu menos do que o esperado, uma vez que o setor industrial da Alemanha piorou inesperadamente. De acordo com os dados, o índice composto dos gestores de abastecimento da zona euro caiu de 52,8 em novembro para 51,9, mantendo-se acima do limiar de 50, que separa o crescimento da contração.

A queda do índice PMI da zona euro indica uma desaceleração do ritmo de crescimento na região, embora mantenha uma dinâmica positiva.

Apesar destes dados, é improvável que o BCE decida alterar a taxa: o enfraquecimento do índice PMI pode estar relacionado com vários fatores, incluindo as tarifas dos EUA, a inflação subjacente e a incerteza geopolítica. Ou seja, todos os fatores negativos são interpretados como de curto prazo.

• BCE

A Europa, representada por Lagarde, está claramente a caminhar no sentido de um endurecimento das expectativas (previsões de inflação e comentários de funcionários), mas para uma correção da taxa não há uma deterioração acentuada da procura a retalho e do mercado de trabalho, nem uma queda da inflação abaixo das previsões.

Cenário base: mantemos a taxa em 2,00%, com declaração acompanhante sem comentários otimistas acentuados. A situação é sustentada pelo facto de a inflação na zona euro estar próxima da meta e o crescimento ser fraco, mas não perigoso.

Risco-chave para o EUR: não é a pausa na correção da taxa, mas o tom da conferência de imprensa + trajetória das previsões (trajetória da inflação / dinâmica salarial / restritiva o suficiente). Mas! Se o mercado superestimou a velocidade da flexibilização, teremos um forte short squeeze no EUR/USD.

BOE:

A deterioração dos indicadores do mercado de trabalho + a pressão sobre os salários exigem uma redução da taxa, mas não se pode perder o controlo sobre a inflação. Além do nível da taxa, avaliamos a distribuição dos votos, procuramos na declaração acompanhante frases sobre o mercado de trabalho e os serviços, ouvimos atentamente o discurso de Bailey.

O mercado avalia a probabilidade de uma redução de 25 pb (de 4,00% para 3,75%) em 85%, com uma discussão sobre a delicada distribuição dos votos (condicionalmente 5-4).

Risco-chave para a GBP: se a inflação/serviços forem problemáticos, o BoE pode manter a taxa ou dar um sinal menos positivo do que as expectativas do mercado. A situação pode se concretizar como um forte short squeeze para o GBP/USD.

O ativo mais forte e estável amanhã será o EUR/GBP, porque não haverá «ruído» do mercado do dólar, mas haverá uma divergência máxima entre o BCE e o BOE, ou seja:

• Posição neutra do BCE + posição suave do Banco da Inglaterra – tendência de alta do EUR/GBP
• Posição suave do BCE + posição rígida do Banco da Inglaterra – reversão da taxa EUR/GBP

Tendo em conta que o BCE manterá a taxa e o BOE a reduzirá, a direção mais provável para o EUR/GBP é de alta (o euro parece mais forte que a libra).

Tática: aguardamos ambas as decisões e negociamos a segunda onda 15 a 30 minutos após o BOE.

Portanto, agimos com prudência e evitamos riscos desnecessários.

Bons lucros a todos!