Слабый NFP меняет прогноз по ставкам

EUR/USD

Ключевая зона: 1.1500 - 1.1600

Покупка: 1.1620 (после уверенного пробоя уровня 1.1600); цель 1.1750-1.1820; StopLoss 1.1550

Продажа: 1.1480 (на фоне сильных негативных фундаментальных факторов); цель 1.1350-1.1300; StopLoss 1.1550

Оказывается, рынок труда США сейчас настолько же слаб, как и в конце 2025 года, когда ФРС трижды снижала процентные ставки. О каком ужесточении денежно-кредитной политики вообще может идти речь, если за последние шесть месяцев занятость увеличивалась в среднем всего на 44,000 рабочих мест в месяц? В июле занятость сократилась на 23,000, что вместе с пересмотром данных за май–июнь в сторону понижения стало настоящим шоком для финансовых рынков.

Напомним:

Доллар США опустился до семинедельного минимума после неприятного сюрприза со стороны рынка труда. В июле занятость неожиданно сократилась на 23,000. Данные за май были пересмотрены со 129,000 до 63,000, а за июнь — с 57,000 до 20,000. В результате за последние шесть месяцев экономика США создавала в среднем всего 44,000 рабочих мест в месяц. В последний раз, когда показатели были настолько слабыми, ФРС снижала ставки.

Фьючерсный рынок снизил вероятность ужесточения денежно-кредитной политики в сентябре до 46% с 67% неделей ранее. Вероятность двух повышений ставки в 2026 году сократилась с 46% до 32%. Это ослабило доллар США по отношению к основным мировым валютам.

EUR/USD поднялась до максимального уровня с 17 июня, когда Кевин Уорш удивил рынок своей жёсткой риторикой.

• Отношение рынка к председателю ФРС заметно изменилось после того, как он представил свою концепцию, согласно которой ужесточение денежно-кредитной политики может быть достигнуто за счёт повышения доходности казначейских облигаций. При этом Министерство финансов намерено снижать эту же доходность. Кевин Уорш настаивает на сокращении баланса, тогда как Минфин не возражал бы против его расширения ради валютных интервенций.
• Многочисленные противоречия в сочетании с сообщениями о регулярном общении Трампа со своим протеже и новым давлением Белого дома на ФРС через очередную попытку отстранить Лизу Кук вызывают серьёзные сомнения в независимости центрального банка и побуждают трейдеров сокращать спекулятивные длинные позиции по доллару США.
• Разочаровывающий отчёт по рынку труда теперь почти наверняка умерит стремление «ястребов» FOMC к повышению процентных ставок. Фьючерсный рынок увеличил вероятность сохранения ставки без изменений в сентябре с 33% до 53%, нанеся серьёзный удар по американской валюте.
• К слову, продавцы USD/JPY попытались воспользоваться слабостью доллара после публикации данных по занятости. Пара опустилась ниже 157, чем спекулянты сразу же воспользовались. Широкий разрыв между процентными ставками ФРС и Банка Японии создаёт идеальные условия для carry trade и продажи иены в качестве валюты фондирования. Доллар быстро вернулся выше ¥158 и рискует продолжить рост.

Пока Ближний Восток продолжает гореть, у доллара США всё ещё остаётся шанс.

Тегеран понимает, что Трамп стремится выйти из ближневосточного конфликта на фоне снижения рейтингов республиканцев, и испытывает терпение хозяина Белого дома. Иран заявил о готовности заключить соглашение с Оманом по открытию Ормузского пролива при выполнении чрезвычайно широкого набора условий — от снятия санкций до выплаты миллиардных репараций и вывода американских войск из региона. Маловероятно, что Вашингтон согласится на такие требования, что повышает риск дальнейшей эскалации и поддерживает доллар США как защитный актив.

Что это означает?

Данные по рынку труда остаются противоречивыми. Несмотря на то что занятость растёт настолько медленно, что ситуация начинает напоминать рецессию, безработица продолжает снижаться. Такое сочетание позволяет ФРС сделать именно то, о чём она и заявляла ранее, — дождаться данных по инфляции. Июльский отчёт по потребительским ценам способен вызвать на рынках не меньший резонанс, чем снижение NFP.

Тем не менее продавцам EUR удалось вернуть инициативу. Стратегия, предусматривавшая возвращение EUR/USD в диапазон 1.15–1.1565, отработала. Рост геополитических рисков даст возможность нарастить короткие позиции. В противном случае высока вероятность консолидации в торговом диапазоне 1.154–1.16 до публикации данных по инфляции.

Поэтому действуем грамотно и избегаем лишних рисков.

Профита всем!