Эпидемия Трампа: фронтовые сводки поддерживают панику

Ралли доллара к турецкой лире бьет рикошетом по смежным рынкам. Торговая экспансия США расширяет плацдарм.

Сегодняшним рынкам пришлось делать выбор между войной и позором. Европа выбрала позор (фактическую капитуляцию подтвердил визит Юнкера) – и все равно получила войну, а Китай готов вступить в бой и без дополнительных унижений.

Да, Пекин не может ответить США адекватными объемами «зеркальных» пошлин, но!:

• подтверждает план введения 25%-ного повышения на импорт в объеме $16 млрд c 23 августа; при увеличении пошлин еще на $200 млрд, Китай ответит тарифами еще на $60 млрд.
• не отказывается от закупки нефти в Иране, считая, что внутренняя экономика Китая Америки не касается – в китайской стратегии «Нового шелкового пути» Турция и Иран играют важную роль;
• поднимает пошлины на американский сжиженный газ;
• новые пошлины затрагивают нескольких тысяч наименований товаров, что нанесет серьезный удар по всей структуре поставок американских товаров в Китай;
• Народный Банк Китая готов пойти на беспрецедентную девальвацию юаня.

Промежуточный результат борьбы будет виден уже в начале сентября.

Американо-китайский кризис настолько активно развивается, что рынки уже начали сомневаться в двух следующих повышениях ставки ФРС в текущем году. Однако мнение ФРС по текущей ситуации можно узнать не ранее публикации протокола (22 августа) или в ходе экономического симпозиума в Джексон-Хоул (23-25).

Первый раунд торговых переговоров США−Японии не принес результата, хотя Абэ удалось отсрочить повышение пошлин на импорт авто на период переговоров. Трамп нехотя поддержал достижение договоренностей по NAFTA между США и Мексикой, но снова пригрозил Канаде повышением пошлин, если Трюдо не пойдет на уступки. Резкое падение канадского доллара было вызвано распродажей активов Канады Саудовской Аравией, так что угрозы Трампа пока проигнорированы.

В пятницу турецкая лира упала до рекордных минимумов из-за ситуации с задержанным в Турции американским пастором. На фоне распоряжения Трампа об увеличении более чем в 2 раза тарифов на турецкие металлы конфликт быстро распространился с развивающихся наразвитые рынки. Негатива по турецкой валюте (и соответственно, евро) добавляет агрессивный тон и нелогичное поведение президента Эрдогана. Турецкие банки активно теряют запасы резервного капитала, а призывы к бизнесу (продать валютные активы) и к населению − перевести свои накопления в долларе и золоте в национальную валюту выглядят неуместной иронией.

Резкое падение евро связано не только с пробоем сильного опционного барьера, но и с предупреждением ЕЦБ по рискам из-за катастрофы с турецкой лирой − базовыми кредиторами крупных турецких компаний остаются испанские, французские, итальянские банки. Банковские проблемы могут стать причиной продолжения скупки активов в рамках евроQE и шансы на голубиную риторику Драги в ходе сентябрьского заседания резко возрастают.

Еще немного новостей – кратко:

• Инвесторы обеспокоены нарастающим конфликтом правительства Италии с ЕС, хотя пока заявленный дефицит бюджета не превышает 3%, достижение соглашения возможно. Fitch пересмотрит прогноз по рейтингу Италии 31 августа, а Moody’s − 7 сентября, но на фоне проблем с Турцией евро на этот факт вряд ли отреагирует.
• Фунт активно распродали после того как министр торговли Лиам Фокс заявил, что шанс Brexit без сделки составляет 60%. Даже комментарии, что эта информация – просто попытка давления на ЕС, и что Евросоюз готов к компромиссу, а также позитивный ВВП за 2 квартал, ситуацию не спасли.
• Напряжение в ситуации с Ираном нарастает. Согласно инсайда, Трамп намерен добиться сокращения продаж иранского сырья примерно на 50% от текущего объема. Цены на основные бенчмарки обновили минимумы – эскалация торгового конфликта с Китаем перевесила позитив от сокращения запасов сырой нефти в США.
• Завершение программы спасения Греции означает удорожание кредитов для национальных банков, и хотя рейтинговое агентство Fitch в пятницу уже повысило рейтинг страны со стабильным прогнозом, страна не может получить доступ к получению дешевых кредитов ЕЦБ под залог ГКО. И пока не решена ситуация с Турцией, обсуждение вариантов новых соглашений приостановлено.
• Распродажа на рынке криптоактивов активизировалась после того, как SEC отказалась запустить первый биткоин-ETF и отложила решение по заявке VanEck на конец сентября. Общая капитализация виртуальных валют достигла минимума с ноября значения и пока факторов для возврата к росту нет.

Нам предстоит насыщенная неделя:

• США ждет статистику розничных продаж, производительность и себестоимость труда, отчеты по сектору строительства, производственный индекс ФРБ Филадельфии;
• Япония – данные по экспорту/импорту и сальдо торгового баланса;
• Британия и Австралия − данные по рынку труда и статистику инфляции;
• блок важных данных Китая традиционно выйдет утром вторника, но всем энтузиастам азиатских активов рекомендуется постоянно следить за динамикой юаня.

Еврозона озвучит индекс Германии ZEW, ВВП за 2 квартал, инфляцию цен потребителей и статистику промпроизводства – ожидания в целом пессимистичны, но даже самый малый позитив станет причиной коррекции выше 1.15. Не исключены заявления ЕЦБ на тему Турции и новые угрозы для банков Еврозоны.

Технический анализ EUR/USD

Технический анализ USD/JPY