Суд против против Президента: станет ли рынку легче?

Пошлины Трампа признали незаконными

EUR/USD

Ключевая зона: 1.1750 - 1.1850

Buy: 1.1850 (после ретеста уровня 1.1800) ; цель 1.2050-1.2150; StopLoss 1.1780

Sell: 1.1700 (на сильном негативном фундаменте) ; цель 1.1500; StopLoss 1.1770

Верховный Суд США признал, что президент нарушил федеральный закон, когда в одностороннем порядке повысил пошлины против всех торговых партнеров страны. Основной вердикт: Трамп не имеет права вводить тарифы «без ограничений по сумме, сроку и масштабу», если у него нет прямого и четкого мандата Конгресса.

Речь идет о тарифах, введенных через закон IEEPA от 1977 года – это режим «чрезвычайных экономических полномочий». Трамп объявлял «национальной чрезвычайной ситуацией» торговый дефицит США и отдельно ссылался на угрозу из-за поставок фентанила. Суд сказал, что эта «чрезвычайная» норма не предназначена для того, чтобы давать президенту право вводить тарифы такого масштаба, и что она «не дотягивает» до нужного уровня полномочий.

Тем не менее, тарифная война не окончена, а рынок получил новый удар риска.

Напомним:

Рынок отреагировал не на отмену всех пошлин, а на сам факт того, что ключевой механизм введения тарифов признали незаконным. Это снижает вероятность внезапных решений, когда пошлины вводятся быстро и без длительных процедур.

Верховный Суд не закрыл тему: начинается практическая реализация решения – что именно считать подпадающими под решение тарифами и как с ними поступать. Отдельный болезненный вопрос – возврат денег импортерам: судьи, по сути, оставили это нижестоящим инстанциям, поэтому быстрых автоматических возвратов не будет. По этим тарифам могло быть собрано свыше $175 млрд, и теперь вокруг этой суммы возможны отдельные судебные споры.

И что в результате?

Разъяренный Трамп изменил свое мнение по пошлинам через несколько часов, повысив их до максимума в 15% согласно разделу 122 против первого решения в 10%. Но ярость - плохой помощник.

"Свежая" универсальная пошлина оказалась выгодна тем, кого Трамп активно критиковал, например, Китаю и Бразилии. Теперь их средние тарифные ставки будут существенно снижены.
Стратегические союзники США – ЕС, Великобритания, Япония – получат новый тарифный удар, особенно в сегментах высоких технологий и промышленности.
Страны, которые не успели завершить торговую "сделку" с Трампом, остановили переговоры.

Одновременно с ростом криптовалют усилился спрос на рискованные активы в целом, а доллар начал слабеть. Индекс доллара снижался, а доходности по американским облигациям росли – это отражает ожидания, что тарифное давление на экономику может ослабнуть.

Решение Верховного суда важно не как «политическая новость», а как фактор, который меняет скорость и масштаб возможных шоков для рынка.

Европарламент должен был ратифицировать соглашение в понедельник, но теперь намерен отказаться, Еврокомиссия заявляет, что ждет пояснений от США по п оводу повышения пошлин и призывает Трампа придерживаться достигнутого консенсуса.
Южная Корея не спешит ратифицировать соглашение с США и продолжит консультации.
Индия не только не ратифицирует торговое соглашение, но даже отложит визит в США до лучших времен определенности.
Понятно, что никто не хочет подписывать с Трампом соглашение, ибо выгоднее платить 15% вместо 30% плюс инвестиции и обязательства по покупке товаров США.
Новые пошлины Трамп может ввести только на 150 дней и в Конгрессе нет голосов для продления такого тарифа.

Теперь вводить глобальные пошлины «в один шаг» будет сложнее: для таких мер нужно прямое разрешение Конгресса, а не ссылка на чрезвычайные полномочия. Это снижает риск внезапных тарифных ударов и дает рынку больше времени на адаптацию.

Но неопределенность полностью не исчезает – все понимают, что Трамп опасен – у администрации остаются альтернативные юридические механизмы, а значит, тема тарифов может вернуться в рыночную повестку в любой момент.

Так что ведем себя разумно и зря не рискуем.

Всем – профитов!