Минфин США пытается спасти доллар

SP500

Ключевая зона: 7,700 - 7,800

Покупка: 7,850 (после ретеста уровня 7,600); цель 8,100; StopLoss 7,780

Продажа: 7,650 (на фоне сильных негативных фундаментальных факторов); цель 7,450-7,350; StopLoss 7,720

Доллар рискует стать потенциальной жертвой попыток Вашингтона сдержать стоимость долгосрочных заимствований в США. Инвесторы пересматривают своё отношение к американской валюте после того, как Казначейство расширило программу выкупа находящихся в обращении государственных облигаций, что заставило рынок задуматься о том, насколько далеко власти готовы зайти ради сдерживания доходности.

Казначейство как минимум вдвое увеличит объёмы обратного выкупа долгосрочных государственных облигаций после того, как их доходность достигла максимальных уровней. Новый лимит составит не менее $4 млрд на одну операцию.

Напомним:

Долгосрочные облигации по всему миру находятся под серьёзным давлением: инвесторы требуют более высокую премию за владение долговыми бумагами на протяжении нескольких десятилетий. В США это давление дополнительно усиливается опасениями по поводу бюджетного дефицита, значительных потребностей в заимствованиях и растущей стоимости обслуживания федерального долга.

• Обратный выкуп казначейских облигаций в первую очередь не предназначен для сокращения общего объёма государственного долга. Вместо этого он позволяет ведомству выкупать старые и менее ликвидные бумаги, улучшая функционирование рынка.
• Текущий процесс обратного выкупа направлен на поддержание ликвидности в сегменте рынка от 10-летних до 30-летних облигаций, где давление со стороны продавцов было наиболее сильным. Снижение доходности оказывает давление на доллар.
• Рынок отреагировал быстро: доходность 30-летних казначейских облигаций снизилась примерно до 5.185%.
• Сегодня индекс доллара оставался вблизи трёхмесячного минимума после падения примерно на 0.8% накануне. Иена, швейцарский франк и новозеландский доллар оказались среди валют, укрепившихся против доллара.
• Казначейство также готовится разместить новые 20-летние облигации на сумму $16 млрд, что станет очередной проверкой спроса на долгосрочный государственный долг.

Что это означает для рынка облигаций

Объявленные меры показывают, что Казначейство готово реагировать на ухудшение ликвидности на дальнем конце кривой доходности. Это может помочь снизить волатильность и улучшить торговые условия, особенно для старых выпусков облигаций, которые сложнее покупать и продавать.

Тем не менее обратный выкуп не устраняет факторы, толкающие доходность вверх. Значительные государственные заимствования, крупный бюджетный дефицит и сохраняющиеся инфляционные риски остаются ключевыми проблемами. Если это давление сохранится, эффект от увеличения объёмов обратного выкупа может оказаться временным и не привести к устойчивому снижению долгосрочной доходности.

Что это означает?

Вмешательство Казначейства на открытом рынке решает одну проблему, но потенциально создаёт другую. Снижение долгосрочной доходности может облегчить условия финансирования, однако одновременно ослабляет одну из главных опор американского доллара.

Доверие к экономической политике США снижается: значительный бюджетный дефицит требует масштабного выпуска казначейских облигаций, тогда как сохранение стоимости заимствований на приемлемом уровне становится для Вашингтона всё более важной задачей.

Некоторые инвесторы теперь задаются вопросом, не является ли обратный выкуп облигаций сигналом растущего фискального давления на валюту. Пока доллар продолжает получать поддержку благодаря глубоким рынкам капитала, высокому спросу на американские активы и инвестициям, связанным с AI.

Если Казначейство США продолжит сдерживать долгосрочную доходность с помощью обратного выкупа, в то время как объёмы государственных заимствований останутся высокими, инвесторы будут всё активнее переводить капитал в альтернативные активы — иену, швейцарский франк, евро и золото.

И Трампу это определённо не понравится.

Поэтому действуем грамотно и избегаем лишних рисков.

Профита всем!