ФРС готовит двойной удар по рынкам

Золото в преддверии решения по процентной ставке

XAU/USD

Ключевая зона: 3,950.00 - 4,080.00

Buy: 4,100.00 (при сильных позитивных фундаментальных факторах); цель 4,350.00; StopLoss 4,030.00

Sell: 3,900.00 (на откате после повторного тестирования 4,000); цель 3,650.00; StopLoss 3,970.00

Вероятность того, что ФРС сохранит процентные ставки без изменений, чрезвычайно высока, однако решение 28 октября и двойное влияние данных по ВВП/PCE 29 октября могут изменить ожидания относительно неблагоприятного решения FOMC в декабре. Институциональный капитал готовится к сценарию будущего ужесточения денежно-кредитной политики.

Инвесторы торгуют не абсолютным уровнем процентных ставок, а изменениями ожидаемой траектории денежно-кредитной политики США.

Кратко напомним:

ФРС примет решение до публикации двух важных макроэкономических отчётов, способных изменить ожидания на декабрь. По данным CME FedWatch, рынок оценивает вероятность сохранения ФРС ставок на уровне 3.75–4.00% 28 октября приблизительно в 88%, тогда как вероятность повышения на 25 базисных пунктов составляет 12%. Иными словами, сохранение ставок без изменений в октябре не станет бычьим сигналом.

Для дальнейшего роста доходности потребуется катализатор: более жёсткий сигнал от ФРС или неожиданно высокая инфляция.

Коррекция после исторического ралли усиливает давление на золото.

Согласно доступным данным CFTC, снижение цен на золото сопровождалось относительно стабильным открытым интересом и сокращением торговых объёмов. Такая динамика не даёт однозначного подтверждения массовой ликвидации долгосрочных позиций, но и не доказывает готовность покупателей немедленно восстановить восходящий тренд.

Что важно прямо сейчас?

Реальная доходность облигаций США. Если ФРС сохранит жёсткую позицию, а реальные процентные ставки продолжат расти, восстановление XAU/USD может оставаться ограниченным даже на фоне повышенной геополитической неопределённости.
Динамика доллара. Укрепление DXY делает золото дороже для покупателей, использующих другие валюты. Однако во время системного кризиса доллар и золото могут расти одновременно.
Структура инфляционного давления. Ускорение инфляции PCE не обязательно будет позитивным фактором для золота. Если высокая инфляция заставит инвесторов закладывать в цены дополнительные повышения ставок, первоначальная реакция XAU/USD может оказаться негативной.

Для профессиональных трейдеров последовательность сигналов важнее попыток заранее предсказать направление каждого инструмента.

До решения ФРС: зафиксировать исходные вероятности решения по ставке в декабре, доходность UST 2Y/10Y, DXY и реальную доходность TIPS.
После заявления ФРС: сопоставить фактическое изменение ожиданий по декабрьской ставке с реакцией рынка. Если доллар растёт без сопоставимого движения краткосрочной доходности, импульс требует дополнительного подтверждения.
Во время пресс-конференции: оценивать комментарии об инфляционных рисках, рынке труда и условиях будущих повышений ставок. Особое внимание уделять расхождениям между первоначальной реакцией и движением цены после ответов на вопросы.
Учитывать корреляцию: одновременная покупка доллара, продажа золота и, если вы также торгуете криптовалютами, продажа Bitcoin могут представлять собой одну макроэкономическую ставку, а не три независимые сделки.

Итак, каков результат?

Краткосрочный прогноз по золоту — от нейтрального до негативного, с риском резкого отскока, если ожидания относительно декабрьского решения по ставке станут более мягкими. В среднесрочной перспективе медвежья техническая структура сохраняется, пока золото торгуется ниже $4,120–4,260. В долгосрочной перспективе потенциал восстановления ещё не исчерпан, однако для его реализации необходимо подтверждение разворота.

Главная зона противостояния — $4,000. Удержание этой области и возвращение выше $4,030 позволят покупателям протестировать $4,075 и $4,120–4,135. Пробой ниже $3,975 создаст условия для продолжения коррекции к $3,950–3,930 и потенциально к $3,900.

Даже неожиданно высокая инфляция PCE не гарантирует снижения XAU/USD, если одновременно ухудшатся перспективы экономического роста и начнут падать реальные процентные ставки.

Поэтому наиболее сильный торговый сигнал после 29 октября появится при совпадении трёх факторов: изменения ожиданий относительно декабрьского решения ФРС, направленного движения реальной доходности и технического пробоя XAU/USD.

Поэтому действуем разумно и избегаем ненужных рисков.

Всем профита!