Акции Strategy падают сильнее BTC

BTC/USD

Ключевая зона: 55,000 - 60,000

Buy: 61,500 (на сильном позитивном фундаменте); цель 63,500-66,000; StopLoss 60,500

Sell: 53,500 (на откате после ретеста 55,000); цель 50,000-48,500; StopLoss 54,500

Документальные, так называемые "бумажные" потери Strategy в BTC на $13 млрд превышают рыночную капитализацию сотен токенов, что подчёркивает крайнюю концентрацию рисков на крипторынке в настоящее время. Strategy (MSTR) существует в условиях крупнейших нереализованных убытков в корпоративной истории.

Напомним:

С 2020 года компания Strategy под руководством исполнительного председателя Майкла Сейлора активно привлекает капитал для наращивания запасов биткоина, превращая фирму в де-факто кредитную ставку на данный актив.

Компания, перешедшая от разработки программного обеспечения к управлению биткоин-резервами, владеет примерно 844 000 BTC, приобретёнными по средней цене около $75 600. При актуальной цене BTC около $60 000 убыток по методу переоценки (более $13 млрд), согласно правилам учёта по справедливой стоимости, напрямую отражается в отчёте о прибылях и убытках.

И биткоин, и более широкая криптоэкосистема создавались на идеалах децентрализации, направленных на распределение финансовой власти, уходящей от крупных, слишком больших, чтобы обанкротиться, институтов и переходящей в руки частных лиц. Вместо этого одна публичная компания сосредоточила столько биткоинов, что теперь создаёт документальные убытки, сопоставимые с капитализацией множества криптовалютных экосистем.

Бумажный убыток Strategy также превышает рыночную капитализацию множества проектов в сфере DeFi, конфиденциальности и оракулов, таких как Monero, Cardano, Chainlink, Bitcoin Cash, Litecoin, BUIDL от BlackRock, Uniswap, Near Protocol, Aster и других. Это означает, что кредитная ставка одной компании на BTC "сожрала" больше стоимости, чем совокупная практическая ценность нескольких блокчейн-проектов.

Сторонники Сейлора рассматривают убытки как временную волатильность в рамках долгосрочного тезиса о «цифровом золоте», считая, что сегодняшние бумажные потери со временем превратятся в значительную прибыль, как только BTC найдёт дно и начнётся следующий бычий цикл.

Увы, ситуация гораздо опаснее.

Котировки MSTR снижаются уже почти на 9%, в то время как биткоин теряет лишь 3%.

Постоянные дополнительные эмиссии для получения средств на покрытие дивидендных обязательств по STRC и покупку нового бизнес-джета не прошли бесследно.

Эти привилегированные акции являются своеобразным гибридом между облигациями и акциями. Их цена должна удерживаться на уровне около $100, при этом компания выплачивает по ним дивиденды в размере 11,5% годовых.

Именно так Сейлор представлял эту инвестицию в своих рекламных роликах, призывая людей вложить весь капитал, выйти на пенсию и жить на дивиденды. В реальности STRC сегодня опускалась до $73,62.

И что в результате?

К списку рыночных проблем Майкла добавились и юридические. Компания Rosen Law Firm запустила на своём сайте форму, через которую можно в несколько кликов присоединиться к потенциальному коллективному иску против Strategy. Суть претензий сводится к введению инвесторов в заблуждение.

Иными словами, Майкла хотят обвинить в построении новой мошеннической схемы Понци.

Само по себе такое частное юридическое расследование не является экзистенциальной угрозой для Strategy (это не расследование SEC или других регуляторов), однако оно может усугубить ситуацию, поскольку Сейлору потребуется искать дополнительные средства на новую статью расходов. Это может привести к очередной эмиссии акций для выплаты компенсаций инвесторам, уже недовольным предыдущими размещениями.

Strategy лишь обещает корректировать дивидендную доходность таким образом, чтобы рынок через спрос и предложение удерживал STRC около целевой цены. Например, на сегодняшнем минимуме ($73,62) доходность должна была составить 15,6%. При этом она не растёт автоматически, а пересматривается только в рамках ежемесячных дивидендных периодов. Более того, компания не несёт жёстких обязательств по её повышению, официально речь идёт лишь о «намерении» это делать.

Так что ведём себя разумно и зря не рискуем.

Всем – профитов!