Рынок без оптимизма: ФРС меняет декорации, но не сценарий

ОПЕК соблюдает дисциплину, а в Венесуэле все плохо.

Заявление ФРС не содержало сюрпризов; оценка рисков осталась неизменной; ФРС уверен в росте инфляции; расширенное обсуждение будет отображено в протоколе через три недели. Реакция рынка была сдержанной; ожидания на повышение ставки на заседании 21 марта достигли 100%. Впервые традиция нарушена и действующий глава ФРС не утвержден на второй срок. Сегодня Джером Пауэлл приступит к своим обязанностям, а рынок уже отрабатывает вероятность четырех повышений ставки в этом году.

Джанет Йеллен перед своим уходом снова предупредила о существующей опасности перегретого рынка, по ее мнению, не хватает только падения уровня безработицы ниже 4% с ростом зарплат выше 3%, чтобы настроения инвесторов стали паническими. Возможно, Пауэлл ускорит нормализацию политики, если экономика будет набирать слишком сильные обороты.

За время «женского» руководства ФРС очень плавно перешел от политики экстраординарного стимулирования экономики к повышениям ставки и началу программы сворачивания баланса ЦБ. Прозрачность монетарной политики, ставшая традиционной при Йеллен, помогает стабилизировать рынки, ускорить их рост и контролировать волатильность. В качестве памятного презента леди Джанет предложено забрать флаг ФРС, который находится на здании.

NFP вышел уверенно сильным, безработица осталась на уровне декабря (4.1%); основным позитивом отчета считается рост зарплат, который подтверждает достижение рынком труда полной занятости. Американские компании готовы воспользоваться девальвацией доллара и начать репатриацию капитала в США

Ночное выступление Трампа перед Конгрессом оставило рынки равнодушными. Президент назвал инфраструктуру страны «разрушающейся»; согласно расчетам McKinsey&Company, на реализацию предложенного Трампом плана реструктуризации до 2030 года потребуется тратить по $150 млрд в год, а общая сумма может превысить $1,8 трлн. Анонс законопроекта по иммиграции и усилению безопасности границ не помог нивелировать нисходящее давление на доллар, так как документ жестко не устраивает демократов. В результате выход долгосрочных инвесторов из ГКО США ускоряется, риски правительственного дефолта усиливаются.

Срок финансирования правительства истекает 8 февраля; во вторник республиканцы нижней палаты хотят голосовать очередное краткосрочное продление, но эта идея не имеет поддержки в Сенате. Демократы практически смирились с необходимостью финансирования стены на границе с Мексикой. Готовится проект по продлению финансирования до 22-23 марта, который не требует соблюдения условий по DACA, но будет включать поддержку медицинских программ для привлечения голосов демократов.

Немецкие социал-демократы и консерваторы не сумели завершить переговоры о создании коалиции в заявленный срок; процедура позволяет задействовать еще два «резервных» дня, но это уже действительно крайняя точка. Если сегодня-завтра блок ХДС/ХСС и СДПГ все-таки договорятся, то еще несколько недель уйдет на согласование соглашения, и без одобрения на специальном съезде СДПГ не обойтись. Уже очевидно, что необходимые голоса будут получены, но разделение мнений в отношении коалиции с блоком Меркель говорит о нестабильности будущего правительства.

Окончание переговоров может привести к краткосрочному росту евро. В этом раунде немецких переговоров реформы Еврозоны почти не обсуждались, вопрос с едиными гарантиями по депозитам банков Еврозоны не согласован, их судьба будет решаться на саммите лидеров ЕС в марте. Лидеры ЕС отказались от предложения Еврокомиссии по введению лайт-версии евробондов, большинство участников против единого бюджета и минфина ЕС. По крайней мере – пока.

Из других новостей отметим:

• Высокий уровень соответствия в ОПЕК частично объясняется коллапсом нефтяной промышленности Венесуэлы, которая показала минимальный объем добычи с 1989 года. МЭА предупреждает, что из-за санкций, долгов и разваливающейся инфраструктуры добыча в стране продолжит падение. Этот факт слегка компенсировал рынку новость о том, что добыча в США впервые почти за 50 лет превысила 10 млн. баррелей в сутки.
• Лидеры Британии и КНР заявили о своей готовности начать «золотую эру» в деловых и торговых отношениях: итогом трехдневного визита Терезы Мэй в Китай стало заключение нескольких сделок на общую сумму более ₤9,3 млрд. Также Мэй заявила, что «через 7 недель у нас будет соглашение с ЕС об условиях перехода»− фунт на это не реагировал, но примечательно, что премьер впервые более менее четко указала временной период для переговоров по Брексит. Новый раунд начинается 6 февраля.
• Публикация служебной записки главы комитета по разведке (нижней платы) Девина Нунеса о сфабрикованных основаниях для начала расследования по связям команды Трампа с РФ будет иметь краткосрочное влияние на рынки, хотя демократы грозят новым конституционным кризисом. Сегодня глава комитета по разведке Сената опубликует свою версию событий. Более негативным фактором остаются попытки нового президента скорректировать уже действующие международные торговые соглашения в пользу доллара.

На текущей неделе главными релизом США станет ISM сферы услуг, но его влияние на рынки будет слабым; по Еврозоне следует обратить внимание на PMI сферы услуг, торговый баланс Германии (если ниже прогноза − опасения рынка в отношении пересмотра торгового соглашения с США снижаются). Основным событием по фунту, кроме отчета по инфляции, можно считать заявление BOE; обращаем внимание на UK Markit Services PMI и данные по росту производства. Китай перед началом длительных праздников порадует торговым балансом в четверг и данными по инфляции в пятницу.

Доллар остается чувствительным к политическим баталиям, индексу CPI, а также показателям объемов розничных продаж. при решении проблемы госдолга логично ожидать формирование новой вершины по индексу доллара.

После глобального «периода тишины» ожидается масса выступлений членов ФРС и комментариев иных финансовых деятелей. Драги выступит сегодня в Европарламенте и может спровоцировать новые спекуляции по евро (без серьезных корректировок уровней). Промежуточное заседание ЕЦБ в среду будет сфокусировано на проблемах Brexit.

Технический анализ EUR/USD

Технический анализ USD/JPY