Рынок в поисках сценария: итальянская драма и американские комиксы

Мир готовится к санкциям против Ирана; евро − к долговой атаке, США – к важному NFP. Рынкам предстоит жаркое лето.

Протокол ФРС от заседания 2 мая оставил странное впечатление. ФРС явно устраивает текущий рост экономики, риски сильного роста инфляции не беспокоят, к изменению риторики может привести только рост зарплат выше 3%. Ожидания четырех повышений ставки явно завышены с учетом предстоящих промежуточных выборов в Конгресс США и ожидаемого завершения программы евроQE. Рынок не показал сильной реакции, так что прислушиваемся к любым фактам, способным вызвать переоценку перспектив политики ФРС до осени.

Пауэлл в своем выступлении в рамках дискуссии «Будущее центрального банкинга» на Sveriges Riksbank Anniversary Conference в Стокгольме не порадовал особым мнением на тему монетарной политики. Хотя, возможно, нейтральная реакция рынка связана со слабыми ораторскими данными главы ФРС. Интересные комменты членов ФРС и других заинтересованных лиц стоит ожидать после публикации данных по инфляции и NFP; в субботу начинается период тишины перед заседанием ФРС 13 июня.

Публикация протоколов заседания ЕЦБ 25-26 апреля не помогла евро, тем более, что большой объем документа занимают опасения в связи с протекционистской политикой США в отношении ряда стран ЕС. Не порадовал и традиционный пятничный инсайд о том, что ЕЦБ намерен завершить программу QE в этом году. Основная тема − ожидается пересмотр июньских прогнозов по росту инфляции на повышение по причине роста цен на нефть. Шансы на коррекцию программы на июньском заседании остаются низкими, все перспективы для евро смотрят вниз.

Представитель ЕС по вопросу Brexit после очередного раунда и за месяц до саммита ЕС раскритиковал политику Лондона в вопросе с ирландской границей. Прогресса в процессе нет, Британия отвергает пакт о свободной торговле, а ЕС не соглашается с попытками Мэй «продавить» для Лондона пакт о взаимном признании норм регулирования. Очередной проект решения ирландской проблемы Брюссель рассчитывает получить в начале июня.

Фунт остается под давлением после заявления Карни о возможной отмене ужесточения денежно-кредитной политики из-за кризиса в вопросах Brexit. Данные по инфляции − ниже ожиданий, отчет по объемам капиталовложений в экономику Британии также показал неожиданно низкий результат.

Карни заявил, что для повышения ставки необходим рост ВВП выше 1,5%, а при жестком варианте Brexit ВOЕ готов даже снизить ставки. На текущей неделе рекомендуем обратить внимание на данные PMI промышленности Британии.

Далее кратко пройдемся по основным «болевым» точкам:

• Италия

Джузеппе Конте вернул выданный ему мандат – в процессе дебатов известному профессору права не удалось обуздать амбиции политиков и сформировать правительство. Президент Матарелла примет решение о проведении досрочных выборов в течении 3-5 дней. Рейтинговое агентство Moody’s в пятницу заявило о возможном понижении рейтинга Италии, хотя на текущий момент рейтинг страны итак находится всего на две ступени выше «мусорного». При дальнейшем падении рейтинга ЕЦБ не сможет покупать (или принимать в залог) итальянские активы, что вызовет новый долговой кризис в Европе. Все, что касается Италии, – слушаем внимательно.

• Северная Корея

Трамп снова перетянул на себя фокус внимания − сначала своим активным интересом к повышению пошлин на импортные авто, а затем отказом от встречи с Ким Чен Ыном. Планы новых санкций против Северной Кореи уже подготовлены к обсуждению в Сенате. Несмотря на очередной демарш США, переговоры на тему встречи лидеров продолжаются. Вместо чиновников начали работать дипломаты − американскую делегацию возглавляет бывший посол США в Южной Корее Ким Сон. Переговоры будут продолжаться до среды.

• Китай

Китай потребовал прекратить провокации: корабли ВМС США в рамках учения RIMPAC в Тихом океане самовольно вторглись в территориальные воды страны в Южно-Китайском море (акватория Парасельских островов). Тем не менее, торговые переговоры Китая и США продолжаются, министр торговли США Росс посетит Китай 2-4 июня, Китай готовит проект снижения таможенных пошлин на импорт авто и ряд других американских товаров с 1 июля. PMI Китая ждем в четверг−пятницу.

• Нефть

Нефть потеряла почти 7 фигур после информации, что Саудовская Аравия и Россия заявили о готовности пересмотреть условия пакта о сокращении добычи (обсуждается увеличение объема примерно на 1 млн.бар/день). ОПЕК сообщила, что в апреле соглашение в целом выполнено на 152% − вероятность смягчения условий договора на встрече 21-23 июня в Вене резко выросла.

Картель опасается разбалансировки рынка: рост цен на бензин приводит к сокращению перевозок, например, в Бразилии уже началась забастовка транспортных компаний, протестующих против дорогого топлива. Тем не менее, участники опционного рынка повышают ставки: на рынке уже сейчас открыты позиции с целью роста бенчмарка Brent до $100 в течении года. Краткосрочно важным фактором рынка станет официальное решение Ирана по своему дальнейшему участию в пакте по сокращению добычи.

На текущей неделе предстоит интересный NFP: особое внимание инвесторов на рост зарплат. Данные лучше прогноза сильной реакции не вызовут, а цифры хуже плановых спровоцируют закрытие крупных покупок доллара. В этот раз ISM промышленности и услуг будут опубликованы после выхода отчета по рынку труда, но Бежевая книга и отчет ADP скорректируют ожидания рынка.

По США также обращаем внимание на данные по инфляции потребительских расходов, ВВП за 1 квартал ADP, ISM промышленности, личные доходы и расходы, исследование потребительских настроений по версии СВ; по Еврозоне − отчеты по росту инфляции основных стран, уровень безработицы и PMI промышленности Еврозоны.

Сегодня на биржах Британии и США выходной, объемы на рынке слабые, стоит быть предельно внимательными. Политические новости и очередные выходки Трампа крупные игроки начнут отрабатывать завтра, так что рынок на текущей неделе будет активным.

Технический анализ EUR/USD

Технический анализ USD/JPY