Итальянская прелюдия & Китайский вальс

Европа замерла в ожидании итальянских и немецких новостей. Открытая неделя готовит рынки к сильным движениям после событий в Италии и голосованию партии СДП 4 марта.

Протокол ФРС выглядит более агрессивным в отношении пересмотра прогнозов по росту экономики и, как следствие, темпов роста ставок на повышение. Примечательна замена дискуссии об изменении целевого ориентира ФРС по инфляции на тему о возможном росте нейтральной ставки ФРС. Скорее всего, это связано со сменой главы ФРС и подчеркивает готовность Пауэлла продолжать политику Йеллен. На текущем этапе ФРС планирует проявить осторожность, чтобы не допускать резкого пересмотра прогнозов по повышению ставок и не провоцировать резкую реакцию рынков. Влияние налоговой реформы на рост экономики США по-прежнему оценивается как неопределенное, тем не менее, долговой рынок США продолжил падение после выхода протокола ФРС.

На текущей неделе фокус внимания инвесторов смещается на выступление Пауэлла перед Конгрессом, 27 февраля и 1 марта в 18.00мск – его личное мнение по перспективам монетарной политики ФРС до сих пор остается загадкой. Его можно понять: находиться между интересами президента и агрессивными рынками нелегко. Пауэллу достался слишком ястребиный состав ФРС и вряд ли он найдет достаточно единомышленников в желании отложить повышение ставок или прекратить сокращение баланса. Так что следует ждать предельно нейтральную тональность выступления. Трамп готовится пристально следить за динамикой фондового рынка во время выступления Пауэлла и если фондовый рынок упадет: главе ФРС предстоит встреча с разгневанным Донни.

Протокол ЕЦБ неожиданно оказался ястребиным, вероятность жестких изменений в политике на заседании 8 марта постепенно растет. Драги сегодня выступит перед Европарламентом (17.00мск), но независимо от его тональности евро будет находиться под нисходящим давлением до 4 марта, а потом, при благоприятных итогах, все движение отыграет оптом. С четверга в ЕЦБ начнется «неделя тишины», которую, впрочем, кроме самого Драги, никто не соблюдает.

Все ключевые события смещены к концу недели.

• Италия

Предстоящие 4 марта выборы в парламент Италии не имеют вариантов хорошего финала для будущего Еврозоны, весь вопрос в том, настолько негативным будет результат. На выборах представлена только одна проевропейская партия − демократическая партия Ренци, но и ее программа предусматривает переговоры с ЕС об изменении договоров по правилам бюджетного дефицита в сторону ослабления.

Влияние результата итальянских выборов чрезвычайно велико.

В случае формирования коалиции с участием проевропейской партии Ренци о возможном кризисе на фоне роста шансов распада Еврозоны можно забыть до 2020 года.

Коалиция Берлускони выступает за проведение референдума по выходу Италии из Еврозоны.и чем выше будет ее рейтинг при создании данного коалиционного правительств, тем больше будет лихорадить Еврозону.

Коалиция партий «5 звезд» и «Лига Севера»: самый негативный вариант для Еврозоны и евро, проведение референдума практически неминуемо. При формировании правительства партиями Берлускони и Сальвини евро будет под давлением до выяснения намерений в отношении проведения референдума; при объединении партий «5 звезд» и «Лига Севера» евро уйдет в нисходящее пике.

• Германия

Партия Германии СДП с 20 февраля по 2 марта проводит закрытое голосование по формированию коалиции с блоком Меркель ХДС/ХСС. Итоги будут озвучены 4 марта. При согласии СДП на формирование коалиционного правительства с блоком Меркель евро должна получить импульс к росту, однако необходимо учитывать результат выборов в Италии. Вероятность отказа большинства членов партии СДП от коалиции с пока сохраняется, банки оценивают такой риск в 35-40%.

• Великобритания

Мэй планирует 2 марта огласить видение Британии по сценарию выхода из ЕС. Оптимальный вариант Brexit не нашел поддержки в английском кабмине, но было достигнуто соглашение о стратегической цели в форме нового торгового соглашения в стиле ЕС+Канада, но которое будет более расширенным и получило название «Канада+++». Позитива в этом мало, но по сравнению с идеей полной отмены переходного периода – уже неплохо. На саммите лидеров ЕС 22 марта планируется подписание соглашения о переходном периоде и выработка стратегии по новому торговому соглашению.

Еще новости – кратко:

• Кандидатура министра экономики Испании Луиса Де Гиндоса на пост вице-президента ЕЦБ вчера была утверждена (по принципу квоты) Еврогруппой, это назначение считается уступкой Германии южным странам и подтверждает предстоящее назначение главы Бундесбанка Вайдмана на пост главы ЕЦБ после окончания срока полномочий Драги в октябре 2019 года.
• Министерство обороны США заявляет о поддержке действий Министерства торговли по вопросу контрактов по алюминием и сталью. В ведомстве также заявили, что целевые тарифы предпочтительнее глобальных квот или глобальных тарифов. Это может серьезно повлиять на базирующиеся в ЕС и Китае сталелитейные компании.
• Китай вернулся на рынки с устойчивым курсом юаня с вливанием ликвидности на фоне проблем страховых компаний: катастрофический рост объема «плохих долгов» готовит страну к роли нового «черного лебедя» для мировой финансовой системы. Вместо того чтобы позволить курсу юаня падать, Пекин спокойно наблюдает за его ростом, отчасти для того, чтобы не быть обвиненным в валютных манипуляциях и успокоить чересчур активного Трампа.

На текущей неделе основными данными США будут цифры инфляции потребительских расходов, ВВП 4 квартал ISM промышленности, исследования по настроениям потребителей по версии СВ и Мичигана, но перед событиями 4 марта доллар в любом случае будет пользоваться спросом. По Еврозоне смотрим отчет по росту инфляции в странах Еврозоны за февраль и PMI промышленности, потребительское доверие и уровень безработицы в Еврозоне; по Британии интерес представляют PMI промышленности с публикацией в четверг.

Напоминаем: открытие рынков 5 марта будет с гэпом в любой ситуации, поэтому настоятельно рекомендуем закрыть все краткосрочные позиции в пятницу.

Технический анализ EUR/USD

Технический анализ USD/JPY