Золото и справедливость: катастрофа маловероятна

XAU/USD

Ключевая зона: 4,600.00 - 4,750.00

Buy: 4,750.00 (на откате после ретеста уровня 4,650); цель 4,950-5,100; StopLoss 4,650.00

Sell: 4,550.00 (на сильном негативном фундаменте); цель 4,350-4,200; StopLoss 4,650.00

Золото продолжает расти на фоне рисков, связанных с Гренландией, и ставок на снижение процентных ставок

Краткосрочная "справедливая" цена золота, рассчитанная моделью Bloomberg Intelligence, составляет всего $2500 за тройскую унцию. Разрыв между расчетной ценой и рыночной составляет более $2100 против среднего показателя прошлого года в $490.

При этом уменьшения этого спреда, то есть – падения цены золота на рынке, на данный момент не ожидается.

Напомним:

Справедливая цена (fair value) — это модельная оценка стоимости золота, основанная на фундаментальных переменных:

• реальных процентных ставках;
• инфляционных ожиданиях;
• динамике доллара;
• макроэкономической и геополитической неопределённости;
• структурном спросе (центробанки, ювелирка, промышленность).

Это цена, при которой баланс фундаментальных факторов нейтрален, без экстремальных рисков и перекосов в позиционировании. Чем выше цена уходит от справедливой, тем агрессивнее становятся коррекции, но и тем быстрее они выкупаются.

Сегодня рынок торгуется значительно выше, формируя расширенную премию за риск, и эта премия может сохраняться еще долго.

Нынешняя «завышенная» цена золота объясняется традиционной защитной функцией драгметалла в условиях повышенных рисков, а также усилением интереса к товарным активам со стороны инвесторов, желающих диверсифицировать свои портфели.

В этой гонке участвуют и монетарные регуляторы, например, Швейцарский национальный банк за год на росте золота заработал $33 млрд.

Совокупность данных факторов вкупе с неопределенностью относительно дальнейшей политики ФРС, особенно после смены руководства, уверенно толкают золото в зону выше $5000 за унцию.

В долгосрочной перспективе такая цена золота выглядит неустойчивой. Фундаментальное обоснование такой цены потребует взлета Индекса экономической неопределённости в США до 650 пунктов с текущих 211 пунктов (т. е. в три с лишним раза), а также роста Индекса геополитической напряженности до 400 пунктов с текущих 200 пунктов (т. е. в два раза).

Даже при экстремальной экономической политике Трампа, это намного выше нынешних уровней.

И что в результате?

Справедливая цена золота пости в два раза ниже рыночной. Чем больше рыночная цена превышает fair value, тем выше риск импульсных сливов и тем важнее фиксация прибыли и трейлинг-стопы.

Так что все, что выше $2500 – спекуляции и плата за рыночный страх. Пока страх активен, бычий тренд сохраняется, а капитал вспомнит о реальном фундаменте, только когда паника уйдет с рынка.

Но в ближайшее время спокойствия на рынке ждать не стоит.

Так что ведем себя разумно и зря не рискуем.

Всем – профитов!