«Бог придумал войну, чтобы американцы учили географию» (Марк Твен)

Ситуация в Китае стабильная, Япония нервничает, Европа угрожает. Рынок остается активным и открытым для спекуляций.

Очередная «Бежевая книга» и майский NFP снова показали, что экономика США достаточно сильна, чтобы пережить повышение ставок, хотя падение уровней безработицы увеличивает риски роста зарплат в последующих отчетах. Но активного роста доллара ждать не стоит, так как уверенность в слабом, но стабильном позитиве уже заложена в текущих котировках.

Серия взаимных уступок все-таки привела к формированию правительства Италии, что можно считать умеренным позитивом для евро. Пересмотр договоров Рима с ЕС остается на повестке дня, но в текущей ситуации итоговую коалицию можно считать наименее негативном вариантом. Голосование в Сенате по вотуму доверия новому кабинету ожидается во вторник.

Новую команду Контэ уже окрестили «активными дилетантами» − более половины новых чиновников не имеют высшего образования.

Очевидно, что итальянская программа реформы Еврозоны будет представлена на саммите лидеров ЕС 28-29 июня. Напомним, госдолг Италии составляет 132% от ВВП (больше в Евросоюзе – только у Греции), однако новые лидеры намереваются требовать от Брюсселя отказа от жестких бюджетных требований к странам-участницам. Если Германия откажет в реформах (что наиболее вероятно), следует ожидать обострения ситуации по евро. Самый негативный сценарий – включение в бюджет следующего года выпуска итальянских евровекселей, что приведет к повторной волне панике инвесторов Еврозоны.

Фунт продолжает страдать от негатива по переговорам Brexit и недостаточном восстановлении импульса роста экономики. PMI услуг Британии с публикацией во вторник может оказать поддержку фунту, а правительство Британии обязано представить в ближайшие недели жизнеспособное решение проблемы ирландской границы. Пока предложение Дэвиса по предоставлению Северной Ирландии статуса одновременного нахождения в ЕС и Великобритании и 10-мильной торговой буферной зоны вдоль границы признано евроэкспертами «сырым».

Если до саммита 28-29 июня программа не будет скорректирована с учетом пожеланий всех сторон, то возможен выход Британии из ЕС без нового торгового соглашения и без переходного периода. И хотя такого провала команда Мэй допустить не должна, GBP/USD начинает присматривать для себя цели ниже 1.31.

США повысили пошлины на импорт стали на 25% и алюминия на 10% для ЕС, Канады и Мексики. Трамп считает, что переговоры с ЕС были недостаточно позитивными, а переговоры по NAFTA он вообще предлагает прекратить в обмен на отдельные соглашения с Канадой и Мексикой. Но Трамп-бизмесмен, очевидно, плохо учил историю.

Торговые войны всегда оборачиваются против тех, кто их начинает. Сегодня значительная часть выручки, генерируемой американским корпоративным сектором, приходится на долю Китая (например, Apple реализует Китай 20% своей продукции). Ситуация осложняется тем, что именно Китай является крупнейшим в мире суверенным держателем американского госдолга, а торговая война обязательно потянет за собой войну валютную. Пока Китай воздерживается от девальвации юаня в качестве ответной меры, но готов это сделать в любой момент. В выходные в Пекине находился министр торговли США Уилбур Росс, но информации по итогам переговоров нет.

Вашингтон уже вынужден продолжать переговоры об исключениях из новых правил о пошлинах, тем более, что прямой позитивный для США эффект введения тарифов на импорт металла из ЕС, Мексики и Канады оценивается экспертами как «ограниченный». Сильнее всех от пошлин пострадает Канада. Премьер-министр Трюдо считает оскорбительной идею о том, что Канада каким-либо образом может представлять угрозу национальной безопасности США. Санкции на свою продукцию Канада уже водит с 10 июня. Мексика также сообщило о введении пошлин на ряд товаров из США, в основном также на продукты питания и металлопродукцию.

Все пострадавшие контрагенты подали иски в ВТО. На данный момент негатив от этих дебатов небольшой, но Трамп готовит следующий шаг: повышение пошлин на импорт авто, что станет в первую очередь сильным ударом для ЕС и Японии. Агрессивная реакция партнеров США по G7 уверенно нарастает.Следует ожидать, что саммит стран G7 8-9 июня будет полностью посвящен вопросам регулирования торговли.

Несколько новостей – кратко:

• Премьер-министр Испании Рахой ушел в отставку; но страна без правительства не останется – его пост займет левоцентрист Педро Санчез, который придерживается проевропейской политики.
• При подготовке встречи Трампа и Ким Чен Ына США и КНДР столкнулись с проблемой оплаты отеля для корейского лидера в Сингапуре. Кроме того, делегации из Пхеньяна для перелета в Сингапур может понадобиться аренда транспорта, так как в Северной Корее эксплуатируются еще советские самолеты, которые не отвечают современным стандартам. США готовы взять на себя оплату расходов, но любой подобный платеж будет нарушением введенных США санкций, Кроме того, в КНДР могут воспринять это как оскорбление, поэтому северокорейские счета, верочтнее всего, оплатит Сингапур.
• Еврокомиссия намерена внести в долгосрочный бюджет Евросоюза на 2021-2027 годы новую функцию поддержки стран ЕС, попавших в сложное экономическое положение, за счет бюджета ЕС. Действие программы будет распространяться на страны, участвующие в Европейском механизме обменных курсов (ERM II). Кредиты, гарантированные бюджетом ЕС в объеме до €30 млрд, средства для них будут привлекаться открытом рынке.

В ФРС наступил «период тишины» перед заседанием 13 июня, но никакой новой информации у Федрезерва нет. В ЕЦБ «период молчания» перед заседанием 14 июня начнется в четверг; но уж очевидно, что до заседания 26 июля информации о будущем программы QE не будет.

Сегодня Драги встретится с Меркель; главной темой будет Италия, а также фрау канцлер захочет прояснить темпы нормализации политики ЕЦБ, в частности сроки окончания программы и повышения ставок. Не исключено, что будет затронут вопрос проблем Deutsche Bank, который медленно, но уверенно, превращается в европейский вариант Леман Бразерс. Напомним: агентство S&P понизило рейтинг немецкого финансового гиганта с A-/негативный до BBB+/стабильный.

На текущей неделе обращаем внимание на данные ISM сектора услуг, производительность и себестоимость труда США; в Еврозоне следует отследить PMI сферы услуг и ВВП за 1 квартал. Китай опубликует остатками данных PMI утром вторника и торговым балансом в пятницу.

Технический анализ EUR/USD

Технический анализ USD/JPY