Слитки или токены: сложный выбор для инвесторов

BTC/USD

Ключевая зона: 63,500 - 65,500

Покупка: 66,500 (на откате после ретеста 67,500); цель 69,500-71,500; StopLoss 65,500

Продажа: 63,500 (при сильном негативном фундаментальном фоне); цель 60,000-58,500; StopLoss 64,500

Биржевое золото пережило самое резкое квартальное падение более чем за десятилетие. Тем не менее спрос на токенизированные золотые активы продолжает расти. Почему некоторые инвесторы покупают цифровое золото, когда цена самого металла снижается?

Напомним:

Второй квартал оказался крайне сложным для инвесторов в золото. Жёлтый металл подешевел на 14.1%, продемонстрировав самую сильную квартальную коррекцию с 2013 года. Несмотря на это, Tether Gold (XAU₮), крупнейший в мире продукт токенизированного золота, сообщает, что за тот же период количество токенов в обращении увеличилось на 9.5%, а его рыночная капитализация достигла примерно $2.84 млрд.

Аналитики Tether считают, что такая устойчивость отражает нечто большее, чем краткосрочный спекулятивный спрос.

Рыночная капитализация токенизированных сырьевых активов сегодня составляет около $5.5 млрд, тогда как объём спотовых торгов токенизированным золотом только за первый квартал 2026 года достиг $90.7 млрд, уже превысив показатель за весь 2025 год.

Но если токенизированное золото отслеживает ту же цену, что и физические слитки, зачем вообще выбирать блокчейн-версию?

Такие продукты, как Tether Gold и Pax Gold, предоставляют права собственности на физическое золото, хранящееся в профессиональных хранилищах. Каждый токен обеспечен физическим золотом и предназначен для максимально точного отслеживания стоимости базового металла.

• Физические слитки по-прежнему остаются предпочтительным вариантом для многих долгосрочных инвесторов. Они не требуют блокчейна, цифрового кошелька или доверия к эмитенту токена. И, конечно, такие инвестиции выглядят весьма солидно.
• Токенизированное золото не меняет сам базовый актив. Вместо этого оно предоставляет доступ к физическому золоту без необходимости покидать блокчейн-экосистему.

Однако у токенизированного золота есть и свои недостатки.

• Вместо того чтобы самостоятельно обеспечивать безопасность своего золота, инвесторы зависят от эмитента, кастодиана, хранящего резервы, и блокчейн-инфраструктуры, на которой работает токен. Регулярные подтверждения резервов повышают прозрачность, однако держатели всё равно зависят от контрагентов в вопросах хранения и погашения обеспечивающего токены золота.
• Физические слитки позволяют устранить значительную часть контрагентского риска, однако создают другие сложности — расходы на хранение, страхование и транспортировку. Ни один из вариантов нельзя назвать объективно лучшим. Каждый из них предназначен для разных целей и несёт собственный набор рисков.
• Эти изменения уже привлекают внимание традиционной золотодобывающей и инвестиционной индустрии. Ранее в этом году Всемирный совет по золоту представил концепцию, призванную стандартизировать инфраструктуру цифрового золота и упростить интеграцию драгоценного металла в современные финансовые рынки. Блокчейн-технологии постепенно меняют способы владения золотом и его передачи.

Что это означает?

Современные инвесторы покупают токенизированное золото не потому, что оно ведёт себя иначе, чем физический металл. Они делают это потому, что блокчейн меняет сам способ владения золотом и его передачи. Ни один из вариантов нельзя считать объективно лучшим. Каждый решает свои задачи и подвергает инвестора различным видам риска.

Физическое и токенизированное золото вряд ли заменят друг друга. Скорее, они всё больше ориентируются на разные категории инвесторов и разные сценарии использования. По мере перехода традиционных активов в блокчейн-сети различие будет заключаться уже не столько в том, чем именно владеет инвестор, сколько в том, как он предпочитает этим владеть.

Поэтому действуем грамотно и избегаем лишних рисков.

Профита всем!