Ouro: ninguém está disposto a correr riscos

XAU/USD

Zona-chave: 4,000.00- 4,200.00

Compra: 4,200.00 (em forte base positiva); alvo 4,400-4,450; StopLoss 4,120.00

Venda: 4,000.00 (na quebra segura do nível 4.100); alvo 3,850-3,700; StopLoss 4,080.00

O metal amarelo continua a apresentar elevada volatilidade. A sua recente “fraqueza” resulta das mensagens contraditórias emitidas pela Reserva Federal dos EUA. As declarações de Williams, afirmando que a política monetária continua “restritiva”, levaram os mercados a especular sobre uma possível mudança de direção, mas os comentários seguintes dos representantes do Fed em Chicago e Cleveland arrefeceram as expectativas de um afrouxamento próximo.

O ouro spot caiu 0,3%, enquanto os futuros COMEX para dezembro recuaram 0,7% para 4.052,40 dólares. A força do dólar reduziu o apelo do ouro como ativo de refúgio, e a constante revisão das expectativas sobre cortes de taxas acrescenta incerteza ao mercado.

O caminho para uma tendência de valorização sustentada continua limitado por períodos de melhoria no apetite pelo risco, bem como pelo otimismo moderado relativamente a possíveis negociações de paz entre a Rússia e a Ucrânia, o que reduz a procura por ativos de segurança.

Esta divergência interna na política monetária leva os traders a adotar uma abordagem cautelosa antes da divulgação de dados macroeconómicos importantes, como o índice PPI, que deverá registar +0,3% em termos mensais, a previsão de vendas a retalho em +0,4% e o índice PCE subjacente, o indicador de inflação preferido da Reserva Federal.

Estas publicações atrasadas irão definir o tom do mercado do ouro em dezembro.

O Bank of America aumentou a sua previsão para o ouro em 2026 em 2,3%, para 2.750 dólares, e ajustou a sua projeção de longo prazo para a faixa dos 3.000–5.000 dólares, citando desequilíbrios macroeconómicos e insuficiência de investimento no setor mineiro. O banco identificou cinco fatores estruturais de longo prazo: défice orçamental persistente nos EUA, fragmentação geopolítica, escassez de novas descobertas, acumulação contínua de reservas pelos bancos centrais e deterioração das perspetivas de crescimento global.

Apesar da volatilidade, as compras de ouro por parte dos bancos centrais aumentaram 2,1% no terceiro trimestre, com a China, a Índia e a Turquia a reforçar as suas reservas. A procura física na Ásia e no Médio Oriente permanece sólida, especialmente nos EAU, onde os prémios rondam os 18 dólares acima do preço spot. Estes fluxos ajudaram a estabilizar o XAU/USD próximo dos 4.000 dólares, apesar das vendas especulativas.

Do ponto de vista técnico, o ouro consolida acima da linha de tendência ascendente junto dos 4.000 dólares; a compressão de preços sugere acumulação de energia para um possível rompimento. Um fecho abaixo dos 3.960 poderá levar a um novo teste dos 3.800, enquanto a recuperação da zona dos 4.200 abrirá caminho para 4.400. O volume de negociação dos futuros de ouro caiu cerca de 17% nas últimas duas semanas, evidenciando indecisão por parte dos traders à medida que se aproxima a semana do Dia de Ação de Graças.

A perspetiva de curto prazo mantém-se neutra, com intervalo esperado entre 3.960–4.120 dólares. As previsões de médio prazo tornam-se mais otimistas, com objetivos entre 4.400–4.600 dólares, dado que em 2026 a Reserva Federal deverá iniciar o processo de flexibilização da política monetária. A posição de longo prazo permanece favorável para compras abaixo dos 4.000 dólares, em linha com a recuperação expectável da liquidez macroeconómica. A atual fase de consolidação é vista como preparação para uma nova onda de valorização, assim que houver maior clareza sobre as taxas de juro.

Portanto, agimos com prudência e evitamos riscos desnecessários.

Bons lucros a todos!