Japão & Europa: a amizade mutuamente benéfica continua

GBP/JPY

Zona-chave: 205.50- 206.50

Compra: 207.00 (em forte rompimento do nível 206,50); alvo 208.50; StopLoss 206.30

Venda: 205.00 (em forte base negativa) ; alvo 203.50; StopLoss 205.70

O Japão entra num novo ciclo de transformação económica: abandona gradualmente a política monetária ultraflexível, aumenta a despesa pública e enfrenta uma inflação que, pela primeira vez em décadas, se mantém acima do alvo oficial.

No centro deste movimento está a nova política da primeira-ministra Sanae Takaichi, orientada para a reflacção, o aumento dos rendimentos e o estímulo da procura interna. O novo pacote de estímulos aumenta efetivamente a carga da dívida num momento em que o BOJ já não consegue manter indefinidamente os rendimentos dos JGB próximos de zero.

Estes fatores obrigam os pares EUR/JPY e GBP/JPY — indicadores-chave do interesse global pelo carry trade e pelo apetite ao risco — a reagir.

EUR/JPY

O par mantém uma estrutura de tendência ascendente apoiada pelo diferencial positivo de rendimentos entre o BCE e o Banco do Japão. Apesar do abrandamento da atividade económica na zona euro, as taxas reais do euro permanecem acima das japonesas, sustentando o interesse em operações de carry. Isto cria um pano de fundo moderadamente otimista para o euro contra o iene, ainda que sem um alargamento acentuado do diferencial.

• No horizonte de 1–3 meses, esperamos movimentação entre 176–184, com compras regulares nas quedas e realização de lucros perto da parte superior.
• No médio prazo, o cenário é mais corretivo: queda para 172–178, e com uma política mais agressiva do BOJ, aproximação à zona 165–170.

GBP/JPY

O par continua a ser o mais volátil e líquido contra o iene. O Reino Unido mantém uma inflação mais persistente e uma política monetária mais firme por parte do Banco de Inglaterra. A expansão fiscal japonesa e as condições amplas de liquidez apoiam compras de GBP/JPY em recuos. O par está num claro ciclo ascendente de médio prazo e o contexto fundamental permanece favorável, desde que não ocorram choques significativos.

• Curto prazo (não recomendado para especuladores!): intervalo 202–214, com interesse comprador entre 203–206 e realização de lucros acima de 210.
• Médio prazo: estabilização e recuo gradual para 195–205; num ambiente de forte aversão ao risco, correção acelerada para 185–190.

Pontos fundamentais a monitorizar:

• Declarações da primeira-ministra Takaichi sobre novos estímulos e limitações fiscais;
• Sinais do BOJ sobre o ritmo de subida das taxas e o futuro dos elementos remanescentes do YCC;
• Trajetória da inflação e dos salários no Japão.

Conclusão

A mudança do Japão para um modelo reflacionário aumenta a volatilidade do iene. Os estímulos fiscais e a inflação crescente alteram o perfil tradicional da moeda e intensificam a sensibilidade do mercado às decisões do BOJ.

O diferencial de taxas permanece o principal motor de EUR/JPY e GBP/JPY. Enquanto as taxas europeias e britânicas se mantiverem acima das japonesas, os cruzamentos continuam a oferecer rendimento.

No médio prazo, a tendência favorece o fortalecimento do iene. A normalização da política do BOJ reduzirá o diferencial, pressionando gradualmente EUR/JPY e GBP/JPY.

No curto prazo, operamos dentro de amplitudes largas; para o médio prazo, é essencial gerir o risco de reversão em direção a uma iene mais forte.

Portanto, agimos com prudência e evitamos riscos desnecessários.

Bons lucros a todos!