Japón y Europa: la amistad mutuamente beneficiosa continúa

GBP/JPY

Zona clave: 205.50- 206.50

Compra: 207.00 (tras superar con solidez el nivel de 206,50); objetivo 208.50; StopLoss 206.30

Venta: 205.00 (sobre una base fundamental muy negativa) ; objetivo 203.50; StopLoss 205.70

Japón entra en un nuevo ciclo de transformaciones económicas: abandona gradualmente la política monetaria ultraflexible, aumenta el gasto público y se enfrenta a una inflación que, por primera vez en décadas, se mantiene por encima del objetivo.

En el centro está la nueva estrategia de la primera ministra Sanae Takaichi, dirigida a la reflación, el aumento de ingresos y el estímulo de la demanda interna. El nuevo paquete de estímulos incrementa la carga de la deuda justo cuando el BOJ ya no puede mantener indefinidamente los rendimientos de los JGB cerca de cero.

Estos movimientos obligan a los pares EUR/JPY y GBP/JPY —los principales indicadores del interés por el carry trade y del apetito global por el riesgo— a reaccionar.

EUR/JPY

El par mantiene una estructura de tendencia alcista sustentada por el diferencial positivo de rendimientos entre el BCE y el Banco de Japón. A pesar de la desaceleración económica en la zona euro, las tasas reales del euro siguen siendo superiores a las japonesas, lo que apoya el interés por operaciones de carry. Esto genera un sesgo moderadamente alcista para el euro frente al yen, aunque sin una ampliación brusca del diferencial.

• En un horizonte de 1–3 meses, esperamos un movimiento dentro de 176–184, con compras en retrocesos y toma de beneficios en la parte alta.
• A medio plazo, el escenario es más correctivo: descenso hacia 172–178, y con una política más agresiva del BOJ, caída hacia 165–170.

GBP/JPY

El par sigue siendo el más volátil y líquido frente al yen. El Reino Unido muestra una inflación más persistente y una postura monetaria más firme del Banco de Inglaterra. La expansión fiscal en Japón y la abundante liquidez respaldan compras de GBP/JPY en correcciones. El par se mantiene en una sólida tendencia alcista de medio plazo, y el contexto fundamental favorece la continuidad del impulso mientras no haya choques importantes.

• Corto plazo (¡no apto para especuladores!): rango 202–214, con interés comprador entre 203–206 y toma de beneficios por encima de 210.
• Medio plazo: estabilización y caída gradual hacia 195–205; bajo fuerte aversión al riesgo, corrección rápida hacia 185–190.

Factores clave que deben vigilarse:

• La retórica de la primera ministra Takaichi sobre nuevos estímulos y límites fiscales;
• Señales del BOJ sobre el ritmo de subidas de tipos y el futuro de los elementos restantes del YCC;
• Trayectoria de inflación y salarios en Japón.

Conclusión

La transición de Japón hacia un modelo reflacionario incrementa la volatilidad del yen. Los estímulos fiscales y el repunte inflacionario modifican el perfil macro tradicional de la moneda y aumentan la sensibilidad del mercado ante cualquier decisión del BOJ.

El diferencial de tipos sigue siendo el principal motor de EUR/JPY y GBP/JPY. Mientras las tasas europeas y británicas se mantengan por encima de las japonesas, estos cruces seguirán ofreciendo rentabilidad.

A medio plazo, la tendencia favorece el fortalecimiento del yen. La normalización de la política del BOJ reducirá el diferencial, empujando gradualmente a la baja a EUR/JPY y GBP/JPY.

En el corto plazo operamos en rangos amplios; para el medio plazo, es esencial controlar el riesgo de un giro a favor de un yen más fuerte.

Así que actuamos con sensatez y evitamos riesgos innecesarios.

¡Buenos beneficios para todos!