اليابان وأوروبا: الصداقة المتبادلة المنفعة مستمرة

GBP/JPY

المنطقة الرئيسية:205.50- 206.50

الشراء:207.00 (عند اختراق مستوى 206.50); الهدف208.50; ستوب لوس206.30

بيع:205.00 (على أساس سلبي قوي) ; الهدف203.50; ستوب لوس205.70

تدخل اليابان دورة جديدة من التحولات الاقتصادية: تتخلى تدريجيًا عن سياستها النقدية فائقة التيسير، وتزيد من الإنفاق الحكومي، وتواجه تضخمًا يستقر لأول مرة منذ عقود فوق المستوى المستهدف.

تقف في قلب هذه المرحلة سياسة رئيسة الوزراء سناي تاكايتشي، القائمة على إعادة التضخم، رفع الدخول، وتنشيط الطلب المحلي. ويزيد حزمة التحفيز الجديدة عبء الدين في وقت لم يعد فيه بنك اليابان قادرًا على إبقاء عوائد السندات الحكومية عند الصفر.

وتدفع هذه التطورات زوجي العملات EUR/JPY وGBP/JPY — المؤشرين الرئيسيين لقياس شهية المخاطرة وعمليات الكاري تريد — إلى التفاعل بقوة.

EUR/JPY

يحافظ الزوج على هيكل اتجاه صاعد مدعوم بفارق العائد الإيجابي بين البنك المركزي الأوروبي وبنك اليابان. وعلى الرغم من تباطؤ النشاط الاقتصادي في منطقة اليورو، تبقى أسعار الفائدة الحقيقية على اليورو أعلى من اليابانية، مما يدعم جاذبية الكاري تريد. وهذا يخلق ميلاً صعوديًا معتدلًا لليورو مقابل الين، دون توسّع حاد في فارق العوائد.

• خلال 1–3 أشهر، نتوقع حركة داخل نطاق 176–184، مع الشراء عند الانخفاضات وجني الأرباح في المناطق العليا.
• على المدى المتوسط، يصبح المشهد أكثر تصحيحًا: هبوط نحو 172–178، ومع تشديد أقوى من بنك اليابان قد نرى مستويات 165–170.

GBP/JPY

يبقى هذا الزوج الأكثر تقلبًا وسيولة مقابل الين. تظهر المملكة المتحدة تضخمًا أكثر ثباتًا وسياسة نقدية مشددة من بنك إنجلترا. وتدعم التوسعات المالية اليابانية والسيولة الواسعة عمليات شراء GBP/JPY عند التراجعات. والزوج في اتجاه صاعد مستقر على المدى المتوسط، والبيئة الأساسية ما تزال إيجابية ما لم تحدث صدمات كبيرة.

• المدى القصير (غير مناسب للمضاربين!): نطاق 202–214، مع طلب شراء حول 203–206 وجني الأرباح فوق 210.
• المدى المتوسط: استقرار ثم تراجع تدريجي نحو 195–205؛ وفي حال تراجع شهية المخاطرة عالميًا، تصحيح سريع نحو 185–190.

عوامل أساسية يجب مراقبتها:

• خطاب رئيسة الوزراء تاكايتشي حول الحوافز الجديدة والقيود المالية؛
• إشارات بنك اليابان بخصوص وتيرة رفع الفائدة ومستقبل سياسة التحكم بمنحنى العائد YCC؛
• مسار التضخم ونمو الأجور في اليابان.

الخلاصة

انتقال اليابان نحو نموذج إعادة التضخم يرفع من تقلب الين. فالحوافز المالية وارتفاع التضخم يغيران الصورة التقليدية للعملة، ويزيدان حساسية السوق لقرارات بنك اليابان.

سيبقى فارق الفائدة المحرك الرئيسي لزوجي EUR/JPY وGBP/JPY. وطالما كانت الفائدة في أوروبا والمملكة المتحدة أعلى من اليابان، ستستمر هذه الأزواج في تقديم فرص العائد.

على المدى المتوسط، تميل الاتجاهات إلى قوة الين. وسيؤدي تطبيع سياسة بنك اليابان إلى تقليص الفوارق ودفع الأزواج إلى الهبوط تدريجيًا.

أما في المدى القصير، فيستمر التداول ضمن نطاقات واسعة، بينما يتطلب المدى المتوسط إدارة دقيقة لمخاطر انعكاس الاتجاه لصالح الين.

لذا نتصرف بحكمة ونتجنب المخاطر غير الضرورية.

أرباح موفقة للجميع!