CFD dan Futures: Dua Cara untuk Memperdagangkan Pergerakan Harga

CFD dan futures memiliki banyak kesamaan. Kedua instrumen memungkinkan trader memperdagangkan pergerakan harga, membuka posisi baik saat harga naik maupun turun, serta menggunakan leverage. Pada saat yang sama, trader tidak perlu membeli aset dasar itu sendiri.

Karena itu, keduanya mudah dimasukkan ke dalam kategori yang sama. Misalnya, trader dapat membuka CFD minyak atau memilih kontrak futures minyak dan, dalam kedua kasus tersebut, memperoleh hasil dari pergerakan harganya. Namun, struktur transaksinya akan berbeda.

CFD adalah kontrak antara trader dan broker. Kontrak futures diperdagangkan di bursa, dan parameter utamanya telah ditentukan sebelumnya: ukuran kontrak, perubahan harga minimum, prosedur penyelesaian, dan, untuk futures yang memiliki masa berlaku, tanggal kedaluwarsa.

Perbedaan ini memengaruhi hampir semua hal lainnya: pemilihan ukuran posisi, jumlah margin, biaya, likuiditas, dan apa yang terjadi pada posisi ketika tanggal kedaluwarsa kontrak semakin dekat. Di bawah ini, kita akan membahas the difference between CFDs and futures dan mengapa dua instrumen di pasar yang sama dapat berperilaku berbeda.

Apa Itu CFD

CFD adalah instrumen keuangan derivatif yang memungkinkan trader memperdagangkan perubahan harga aset dasar tanpa membelinya.

CFD dapat dikaitkan, misalnya, dengan saham, indeks saham, pasangan mata uang, emas, dan minyak.

Misalnya, jika trader memilih CFD emas, trader tidak membeli logam itu sendiri dan tidak menjadi pemiliknya. Hasil transaksi bergantung pada seberapa besar harga berubah antara pembukaan dan penutupan posisi.

Jika posisi dibuka dengan mengantisipasi kenaikan dan harga benar-benar naik, selisihnya menguntungkan trader. Jika harga turun, terjadi kerugian. Pada posisi short, logikanya terbalik.

CFD biasanya tidak diperdagangkan sebagai instrumen terpisah di bursa terpusat. Transaksi dilakukan melalui broker, yang menyediakan kuotasi, menentukan ukuran posisi yang tersedia, dan menetapkan ketentuan perdagangan.

Karena itu, parameter CFD dapat berbeda antarbroker. Misalnya, untuk CFD di pasar yang sama, broker yang berbeda mungkin memiliki ukuran transaksi minimum, persyaratan margin, atau biaya rollover posisi yang berbeda.

Kami menjelaskan mekanisme instrumen ini secara lebih terperinci dalam artikel CFD Demystified.

Apa Itu Futures

Kontrak futures juga merupakan instrumen keuangan derivatif, tetapi strukturnya sangat berbeda dari CFD.

Kontrak tersebut diperdagangkan di bursa. Parameter utama setiap kontrak ditetapkan sebelumnya: aset apa yang mendasari kontrak, berapa unit aset yang sesuai dengan satu kontrak, dan perubahan harga minimum yang digunakan. Futures yang memiliki masa berlaku juga memiliki tanggal kedaluwarsa yang telah ditentukan.

Misalnya, satu kontrak futures minyak dapat mewakili sejumlah barel tertentu. Kontrak futures indeks saham tidak memiliki jumlah fisik aset, tetapi memiliki pengali tertentu yang menentukan nilai pergerakan satu poin pada indeks.

Trader tidak dapat mengubah ukuran kontrak itu sendiri. Jika satu kontrak tidak cukup, dua atau tiga kontrak dapat dibuka. Sebaliknya, jika satu kontrak terlalu besar, trader harus mencari versi yang lebih kecil, jika tersedia.

Pada saat yang sama, membuka transaksi tidak memerlukan penyetoran seluruh nilai nominal kontrak futures. Seperti pada CFD, margin digunakan, tetapi aturan perhitungan dan pemeliharaan posisinya berbeda.

Futures vs CFDs: Perbedaan Utama

Jika poin-poin utama digabungkan, gambarannya terlihat seperti ini:

Tabel ini menunjukkan logika umum, tetapi ketentuan dapat berbeda dalam setiap kelompok.

Misalnya, tidak semua CFD bersifat perpetual. Sebagian terkait dengan kontrak futures tertentu dan juga dapat memiliki tanggal kedaluwarsa. Futures, pada gilirannya, dapat memiliki beberapa versi dengan ukuran kontrak berbeda untuk aset yang sama.

Ukuran Kontrak

Ukuran transaksi adalah salah satu perbedaan paling terlihat antara CFD dan futures.

Dengan CFD, volume biasanya dapat dipilih dengan cukup fleksibel. Bergantung pada instrumennya, volume dapat dinyatakan dalam lot, pecahan lot, jumlah saham, atau unit lainnya.

Misalkan trader ingin mengambil posisi kecil di pasar tertentu. Jika ketentuan broker memungkinkan, volume CFD dapat dikurangi hingga ukuran yang sesuai tanpa mengambil satu kontrak standar besar secara penuh.

Pada saat yang sama, tetap tidak ada kebebasan sepenuhnya. Setiap instrumen memiliki spesifikasi: volume transaksi minimum, ukuran satu lot, nilai pergerakan harga satu poin, dan parameter lainnya.

Pada futures, ukurannya telah ditentukan sebelumnya dan sama untuk semua peserta yang memperdagangkan kontrak tertentu.

Misalkan satu kontrak mewakili jumlah tertentu dari aset dasar. Tidak mungkin membeli, misalnya, 0.4 dari kontrak tersebut. Trader dapat membuka satu, dua, atau lebih kontrak utuh.

Banyak pasar menawarkan versi kontrak futures yang lebih kecil sehingga trader dapat bekerja dengan volume yang lebih rendah. Namun, bahkan dalam hal ini, trader memilih dari opsi yang telah ditetapkan oleh bursa, bukan menentukan ukuran transaksi secara sewenang-wenang.

Karena itu, dua transaksi yang tampaknya serupa dapat memerlukan jumlah modal yang berbeda. CFD memungkinkan volume disesuaikan lebih tepat dengan akun, sedangkan pada futures ukuran kontrak tertentu harus diperhitungkan sebelum membuka posisi.

Kedaluwarsa

Kontrak futures paling sering memiliki jangka waktu tertentu.

Kontrak dapat berkaitan, misalnya, dengan Maret, Juni, September, atau Desember. Ketika tanggal yang ditentukan tiba, perdagangan kontrak tersebut berakhir dan prosedur penyelesaian atau penyerahan yang ditetapkan dalam aturan dimulai.

Kalender bergantung pada pasar. Beberapa kontrak diterbitkan setiap bulan, sedangkan yang lain hanya diterbitkan untuk bulan-bulan tertentu dalam setahun. Kontrak futures yang memiliki masa berlaku tidak dapat ditahan tanpa batas waktu: kontrak tersebut memiliki tanggal kedaluwarsa yang ditentukan.

CFD memiliki aturan yang berbeda. Banyak instrumen tersebut tidak memiliki tanggal kedaluwarsa yang telah ditentukan sebelumnya. Posisi dapat ditahan lebih dari satu hari perdagangan, minggu, atau bulan, selama terdapat dana yang cukup di akun dan instrumen tetap tersedia untuk diperdagangkan.

Namun, tidak semua CFD juga harus dianggap perpetual.

Jika CFD terkait dengan kontrak futures tertentu, broker dapat menetapkan tanggal kedaluwarsanya sendiri atau menggunakan mekanisme untuk beralih ke kontrak berikutnya. Karena itu, selalu lebih baik memeriksa ketentuan kedaluwarsa dalam spesifikasi instrumen tertentu.

Kami membahas topik ini secara lebih terperinci dalam artikel CFD Expiry and Rollover.

Rollover Posisi

Kedaluwarsa kontrak futures menciptakan karakteristik lain — kebutuhan untuk berpindah dari satu kontrak ke kontrak lain jika trader ingin mempertahankan posisi lebih lama.

Misalkan kontrak futures September sedang terbuka, tetapi ide perdagangan diperkirakan berlangsung selama beberapa bulan lagi. Ketika kontrak September mendekati kedaluwarsa, kontrak tersebut ditutup dan kontrak berikutnya, misalnya Desember, dibuka sebagai gantinya.

Ini adalah rollover posisi.

Yang penting, harga kontrak baru tidak selalu sama dengan harga kontrak lama. Meskipun keduanya terkait dengan aset yang sama, mungkin terdapat perbedaan di antara keduanya.

Harga untuk berbagai jatuh tempo dipengaruhi oleh suku bunga, ekspektasi pasar, biaya penyimpanan komoditas, dividen, dan faktor lainnya. Karena itu, ketika berpindah dari satu kontrak futures ke kontrak lainnya, harga masuk juga dapat berubah.

Dengan CFD perpetual, biasanya tidak perlu menutup satu kontrak dan membuka kontrak lain secara manual. Posisi dapat terus ada, tetapi broker dapat mengenakan biaya terpisah untuk menahannya semalaman.

Namun, jika CFD didasarkan pada kontrak futures, ketentuannya dapat berbeda. Dalam hal ini, broker terkadang dapat mengalihkan perhitungan harga ke kontrak berikutnya atau menetapkan tanggal setelah instrumen saat ini berhenti diperdagangkan.

Karena itu, ketika mempertahankan posisi dalam jangka panjang, penting untuk mempertimbangkan bukan hanya arah pasar tetapi juga bagaimana kontrak yang dipilih disusun.

Margin

Baik CFD maupun futures memungkinkan trader mengendalikan posisi yang nilainya melebihi jumlah yang secara langsung disetorkan untuk membukanya.

Margin digunakan untuk tujuan ini.

Misalkan nilai posisi CFD adalah 10 000 $, dan margin yang diperlukan adalah 5%. Untuk membuka transaksi, diperlukan 500 $ dari dana trader sendiri. Sisa 9 500 $ tidak dikreditkan ke akun sebagai pinjaman konvensional. Margin menunjukkan jumlah yang harus tersedia untuk membuka dan mempertahankan posisi dengan ukuran tertentu.

Profit dan kerugian dihitung berdasarkan posisi penuh. Karena itu, pergerakan harga yang kecil dapat menghasilkan dampak yang signifikan dibandingkan dengan margin yang disetorkan.

Jika pasar bergerak melawan transaksi yang terbuka, dana di akun berkurang. Ketika dana tidak lagi mencukupi untuk mempertahankan posisi, broker dapat meminta dana tambahan atau mulai menutup transaksi sesuai dengan aturannya.

Margin juga digunakan pada futures, tetapi sistemnya sendiri diatur secara berbeda.

Margin awal diperlukan untuk membuka kontrak. Setelah dibuka, tingkat dana tertentu harus tetap berada di akun agar posisi tetap terbuka. Kontrak futures secara berkala dinilai kembali berdasarkan harga pasar saat ini. Jika harga bergerak melawan posisi, kerugian tercermin di akun. Ketika dana menjadi terlalu rendah, akun mungkin perlu ditambah dananya atau posisi dikurangi.

Jumlah margin tidak selalu tetap sama sepanjang waktu. Selama periode volatilitas tinggi, persyaratan dapat berubah, sehingga jumlah yang cukup untuk membuka transaksi mungkin tidak selalu cukup kemudian.

Baik dalam CFD maupun futures, margin memungkinkan posisi yang lebih besar dibuka dengan jumlah dana trader sendiri yang lebih kecil. Karena alasan yang sama, margin meningkatkan dampak setiap pergerakan harga terhadap akun.

Biaya Perdagangan

Struktur biaya CFD dan futures juga berbeda. Karena itu, membandingkan keduanya hanya berdasarkan komisi yang disebutkan per transaksi tidak sepenuhnya tepat.

Beberapa jenis biaya dapat muncul ketika memperdagangkan CFD:

• spread — selisih antara harga beli dan harga jual;
• komisi perdagangan terpisah;
• biaya untuk membawa posisi ke hari perdagangan berikutnya;
• biaya konversi mata uang;
• biaya tambahan, jika ditentukan dalam ketentuan broker.

Jenis biaya tertentu bergantung pada instrumen dan jenis akun. Dalam beberapa kasus, biaya perdagangan utama sudah dimasukkan ke dalam spread. Dalam kasus lain, broker menawarkan spread yang lebih sempit tetapi secara terpisah mengenakan komisi untuk membuka atau menutup transaksi.

Untuk transaksi jangka pendek, biaya utama dapat berupa spread atau komisi. Jika posisi tetap terbuka selama beberapa minggu, biaya rollover menjadi jauh lebih terasa.

Futures biasanya melibatkan komisi broker, biaya bursa, dan biaya kliring. Selain itu, trader menghadapi spread pasar biasa antara harga beli dan harga jual.

Kontrak futures yang diperdagangkan di bursa biasanya tidak memiliki biaya rollover harian yang umum pada banyak CFD. Namun, biaya waktu tetap memengaruhi harga kontrak.

Misalnya, harga futures dapat mencerminkan suku bunga, dividen yang diharapkan, atau biaya penyimpanan komoditas. Karena itu, tidak adanya baris "biaya rollover" yang terpisah tidak berarti bahwa mempertahankan posisi dari waktu ke waktu tidak memengaruhi biayanya.

Ketika membandingkan dua instrumen, lebih baik mempertimbangkan semua biaya secara bersama-sama dan memperhitungkan durasi transaksi yang diperkirakan.

Likuiditas

Likuiditas menunjukkan seberapa mudah posisi dapat dibuka atau ditutup pada harga yang mendekati harga pasar saat ini.

Pada futures, order para peserta bertemu di bursa. Pembeli dan penjual membentuk buku order bersama yang menunjukkan harga dan volume yang tersedia. Pada saat yang sama, likuiditas tersebar secara tidak merata di antara kontrak dengan jatuh tempo yang berbeda.

Misalnya, futures September, Desember, dan Maret dapat diperdagangkan secara bersamaan. Biasanya, lebih banyak transaksi terjadi pada kontrak yang paling aktif, dan ketika kedaluwarsa mendekat, peserta secara bertahap berpindah ke kontrak berikutnya.

Karena itu, satu kontrak futures pada aset yang sama dapat diperdagangkan secara aktif, sementara kontrak lain dapat diperdagangkan jauh lebih jarang. Hal ini penting untuk transaksi: dengan likuiditas yang lebih rendah, spread dapat lebih lebar dan eksekusi order besar mungkin menjadi kurang nyaman.

CFD tidak memiliki buku order bursa bersama untuk semua peserta pasar. Kuotasi dan ketentuan eksekusi bergantung pada infrastruktur broker, penyedia likuiditasnya, dan pasar tempat aset dasar diperdagangkan. Karena itu, CFD biasanya mengikuti harga pasar dasar, tetapi kuotasinya tidak selalu sama dengan harga bursa hingga angka desimal terakhir.

Misalnya, harga akhir dapat dipengaruhi oleh spread broker, jam perdagangan, dan karakteristik sumber kuotasi.

Detail lebih lanjut tentang bagaimana nilai kontrak semacam itu dibentuk dapat ditemukan dalam artikel Bagaimana Harga CFD Dihitung.

Di Mana CFD dan Futures Diperdagangkan

Futures diperdagangkan di bursa yang terorganisasi.

Bursa menetapkan spesifikasi kontrak dan aturan perdagangan umum. Untuk semua peserta dalam kontrak futures yang sama, ukuran kontrak, perubahan harga minimum, dan prosedur penyelesaian adalah sama. Kontrak yang memiliki masa berlaku juga memiliki tanggal kedaluwarsa yang telah ditentukan. Kewajiban dipenuhi melalui sistem kliring yang mencatat posisi peserta dan melakukan penyelesaian.

CFD adalah instrumen over-the-counter. Posisi dibuka melalui broker, dan brokerlah yang menyediakan akses ke kontrak, kuotasi, dan platform perdagangan.

Karena itu, CFD pada indeks saham dan kontrak futures pada indeks yang sama tidak dapat dianggap sebagai instrumen yang sama hanya karena grafiknya terlihat serupa. Keduanya mungkin memiliki pasar dasar yang sama, tetapi ukuran posisi, margin, kedaluwarsa, biaya, dan aturan eksekusinya akan berbeda.

Untuk Apa CFD dan Futures Digunakan

Trading CFDs and futures memungkinkan trader memperdagangkan pergerakan harga tanpa pembelian konvensional atas aset dasar.

Trader dapat membuka posisi long jika memperkirakan harga akan naik, atau posisi short jika memperkirakan harga akan turun. Karena itu, CFD dan futures digunakan untuk perdagangan spekulatif di berbagai pasar.

Futures juga memiliki penggunaan umum lainnya — hedging.

Misalkan produsen komoditas mengetahui bahwa mereka harus menjual komoditas tersebut dalam beberapa bulan. Jika harga pasar turun tajam pada saat itu, pendapatan di masa depan juga akan lebih rendah. Kontrak futures memungkinkan perusahaan mengunci harga terlebih dahulu atau mengimbangi sebagian penurunan tersebut.

Perusahaan yang berencana membeli komoditas dalam beberapa bulan menghadapi risiko sebaliknya — harga dapat naik. Bagi perusahaan tersebut, kontrak futures dapat digunakan sebagai perlindungan terhadap kenaikan itu.

CFD lebih umum dalam perdagangan ritel melalui platform broker. Satu akun dapat memberikan akses ke mata uang, indeks, komoditas, saham, dan pasar lainnya tanpa perlu membeli aset itu sendiri.

Bagi trader ritel, kemampuan untuk memilih ukuran posisi dengan lebih tepat dapat menjadi hal yang praktis. Tidak perlu menggunakan seluruh kontrak standar yang diperdagangkan di bursa jika ukurannya terlalu besar untuk akun.

Namun, cara instrumen digunakan tidak mengubah risiko leverage itu sendiri.

Jika ukuran posisi besar dibandingkan dengan dana di akun, pergerakan pasar yang kecil mungkin cukup untuk menghasilkan profit atau kerugian yang signifikan. Hal ini berlaku baik untuk CFD maupun futures.

CFD atau Futures: Apa Perbedaan Utamanya?

CFD dan futures dapat memberikan akses ke pasar yang sama, tetapi secara struktural keduanya merupakan instrumen yang berbeda.

CFD adalah kontrak over-the-counter antara trader dan broker. Ukuran posisi biasanya dapat disesuaikan dengan lebih fleksibel, dan banyak instrumen tidak memiliki tanggal kedaluwarsa tetap. Namun, biaya rollover dapat muncul ketika posisi ditahan dalam waktu lama.

Kontrak futures diperdagangkan di bursa dan memiliki parameter yang telah ditentukan sebelumnya. Ukurannya tidak dapat diubah secara sewenang-wenang. Jika kontrak tersebut memiliki masa berlaku, tanggal kedaluwarsa juga harus diperhitungkan: untuk mempertahankan posisi lebih lama, trader pada akhirnya perlu berpindah ke kontrak berikutnya.

Struktur biaya, sistem margin, dan sumber likuiditas juga berbeda.

Karena itu, sebelum membuka transaksi, sebaiknya tidak hanya melihat grafik aset dasar. Ukuran kontrak itu sendiri, nilai pergerakan satu poin, margin yang diperlukan, tanggal kedaluwarsa, dan biaya yang mungkin muncul selama mempertahankan posisi sama pentingnya.

Pertanyaan yang Sering Diajukan

CFDs vs Futures: Apa Perbedaannya?

CFD adalah kontrak over-the-counter antara trader dan broker. Futures diperdagangkan di bursa dan memiliki parameter yang telah ditentukan sebelumnya.

Instrumen tersebut juga berbeda dalam ukuran posisi, kedaluwarsa, aturan perhitungan margin, rollover ke kontrak berikutnya, dan struktur biaya perdagangan.

Apakah CFD Memiliki Tanggal Kedaluwarsa?

Tidak semuanya. Banyak CFD tidak memiliki tanggal kedaluwarsa tetap dan dapat tetap terbuka selama terdapat dana yang cukup untuk mempertahankan posisi dan instrumen tersedia untuk diperdagangkan.

Namun, CFD yang terkait dengan futures dapat memiliki tanggal kedaluwarsanya sendiri atau mekanisme untuk beralih ke kontrak berikutnya.

Apakah Futures Memiliki Tanggal Kedaluwarsa?

Tidak semuanya. Sebagian besar futures tradisional memiliki tanggal kedaluwarsa tertentu, tetapi kontrak perpetual juga ada.

Sebelum kontrak futures kedaluwarsa, posisi dapat ditutup atau di-rollover ke kontrak berikutnya. Jika ditahan hingga akhir, apa yang terjadi selanjutnya bergantung pada ketentuan instrumen: penyelesaian dapat dilakukan secara tunai atau dapat melibatkan penyerahan aset dasar.

Mengapa Melakukan Rollover Posisi Futures ke Kontrak Berikutnya?

Hal ini dilakukan pada futures yang memiliki masa berlaku ketika tanggal kedaluwarsanya mendekat.

Jika ide perdagangan masih berlaku dan trader ingin mempertahankan posisi, kontrak yang akan kedaluwarsa ditutup dan kontrak berikutnya, dengan tanggal kedaluwarsa yang lebih lambat, dibuka sebagai gantinya.

Harga kedua kontrak dapat berbeda.

Apakah CFD Perlu Di-rollover ke Kontrak Berikutnya?

Tergantung pada jenisnya.

Dengan CFD perpetual, biasanya tidak perlu menutup satu kontrak dan membuka kontrak lain secara manual. Posisi terus ada, meskipun biaya dapat dikenakan untuk mempertahankannya.

Jika CFD didasarkan pada kontrak futures, aturan rollover ditentukan oleh broker.

Apakah Margin Digunakan Saat Memperdagangkan CFD dan Futures?

Ya. Dalam kedua kasus, membuka posisi biasanya tidak memerlukan penyetoran seluruh nilai nominalnya.

Namun, jumlah margin, aturan perhitungan, dan ketentuan untuk mempertahankan posisi berbeda.

Apakah CFD dan Futures Dapat Diperdagangkan pada Aset yang Sama?

Ya. Misalnya, terdapat CFD dan futures yang terkait dengan minyak, emas, indeks saham, atau mata uang.

Namun, keduanya adalah kontrak yang berbeda. Meskipun bereaksi terhadap pergerakan pasar yang sama, harga, ukuran posisi, margin, tanggal kedaluwarsa, dan biaya perdagangannya dapat berbeda.

Apa yang Terjadi pada Kontrak Futures Setelah Kedaluwarsa?

Tergantung pada jenis kontraknya.

Beberapa futures diselesaikan secara tunai: peserta menerima atau membayar selisih akhir. Futures lainnya mengatur penyerahan aset dasar.

Trader ritel biasanya menutup atau melakukan rollover posisi tersebut lebih awal, tanpa menunggu penyelesaian akhir.

Mengapa Harga CFD dan Futures Dapat Berbeda?

Keduanya dihitung dengan cara yang berbeda.

Harga kontrak futures yang memiliki masa berlaku tidak hanya bergantung pada nilai saat ini dari aset dasar, tetapi juga pada waktu yang tersisa hingga kontrak kedaluwarsa, suku bunga, dan faktor lainnya.

Kuotasi CFD dibentuk sesuai dengan aturan broker berdasarkan pasar yang relevan. Karena itu, kedua instrumen dapat bergerak ke arah yang sama tetapi tidak harus menunjukkan harga yang sama persis.