بازار کار یا تورم: کدام برای فدرال رزرو مهمتر است؟
فدرال رزرو در آستانه تصمیمی حیاتی
EUR/JPY
منطقه کلیدی:176.50 - 177.50
خرید: 178.00 (بر اساس یک پایه مثبت قوی); هدف 179.50-180.00; حد ضرر177.50
فروش: 176.00 (در بازگشت پس از اصلاح به 176.80) ; هدف 174.50; حد ضرر176.50
سیاست پولی همواره تعادلی است میان ثبات کوتاهمدت و خطرات بلندمدت.
وظیفه فدرال رزرو کنترل تورم و تضمین اشتغال کامل است، اما امروز این دو هدف در جهتهای مخالف حرکت میکنند. به عنوان مثال، هر اقدامی که تقاضا را تحریک کند برای بازار کار مفید است، اما همان اقدام باعث افزایش قیمتها نیز میشود.
پیشبینی میشود فدرال رزرو امروز نرخ وجوه فدرال را به میزان 25 واحد پایه کاهش دهد — دومین بار در سال 2025. هدف مشخص است: حمایت از بازار کاری که به تدریج در حال از دست دادن شتاب خود است.
کاهش نرخ بهره، پیش از فصل فروشهای تعطیلات، هزینههای مصرفکنندگان را افزایش میدهد و به کسبوکارها اجازه میدهد بخشی از هزینههای تعرفههای جدید را به مشتریان منتقل کنند.
اما جنبه منفی این راهبرد آشکار است: وام ارزان تورم را تسریع میکند. اگر نرخ بهره بالا باقی بماند، شرکتها در استخدام محتاطتر خواهند شد و رشد اشتغال کند خواهد شد.
بر اساس دادههای بلومبرگ، تعداد درخواستهای اولیه برای بیمه بیکاری در هفته منتهی به 11 اکتبر از 234,000 به 215,000 کاهش یافته است — کاهش موقتی در میان نوسانات اقتصادی.
تعطیلی جزئی دولت مانع از انتشار آمار رسمی شده است. طبق گزارش "شراکت خدمات عمومی"، حدود 900,000 کارمند فدرال بدون حقوق مرخص شدهاند و 700,000 نفر دیگر بدون دریافت حقوق به کار ادامه میدهند. برخی ایالتها به این کارکنان اجازه دریافت مزایای بیکاری را میدهند، اما پس از بازگشت بودجه، این مبالغ باید بازپرداخت شوند.
اگر کاخ سفید موفق شود طرح اخراجهای گسترده خود را اجرا کند، نرخ بیکاری ممکن است بهطور فاجعهباری افزایش یابد. چند ماه بدون کار، برای اکثر آمریکاییها لوکسی غیرقابلتحمل است — 37٪ از مردم هیچ پساندازی برای هزینههای پیشبینینشده بالاتر از $500 ندارند.
نگرانیها از اینکه تعرفهها دوباره تورم را افزایش دهند موقتاً از دستور کار خارج شده است. اما نااطمینانی ناشی از تهدید تعرفهها و تعطیلی دولت، تصمیمگیری فدرال رزرو را دشوار میسازد: هفت نفر از نوزده عضو کمیته بازار آزاد فدرال هیچ دلیلی برای کاهش نرخ بهره در سال جاری نمیبینند. با این حال، پیشبینیهای بلندمدت (که امروز بهروزرسانی نخواهند شد) کاهش دیگری را تا پایان سال پیشبینی میکنند.
اگر استقلال فدرال رزرو زیر سؤال برود، نرخ بهره دیگر ابزار مالی نخواهد بود بلکه به ابزاری سیاسی تبدیل میشود — نمادی از اعتماد به مدل مالی ایالات متحده.
در واقع، فدرال رزرو در هر دو جهت در را باز گذاشته است — و بازار این پیام را درک کرده است.
برای پاول، حفظ تعادل در اظهاراتش در حال حاضر بسیار دشوار است. هر حرکت اشتباه میتواند منجر به از دست رفتن اعتماد بازار شود.
از یک سو، لحن نرم به اقتصاد کمک میکند، اما از سوی دیگر، اعتماد به استقلال فدرال رزرو را تضعیف میکند. دلار و اوراق خزانهداری آمریکا در معرض خطر از دست دادن جایگاه خود بهعنوان داراییهای اصلی سیستم مالی جهانی هستند.
در حال حاضر، بازار انتظار ندارد فدرال رزرو سیگنالهای روشنی درباره جهت آینده سیاست خود ارائه دهد. پاول تلاش خواهد کرد گزینههای مختلف را باز نگه دارد و تا پایان سال تعهد مشخصی ندهد.
پس عاقلانه رفتار میکنیم و بیجهت ریسک نمیکنیم.
برای همه آرزوی سود!
