Mercado de trabalho ou inflação: o que é mais importante para o Fed?

EUR/JPY

Zona-chave: 176.50 - 177.50

Compra: 178.00 (com fundamentos fortemente positivos) ; alvo 179.50-180.00; StopLoss 177.50

Venda: 176.00 (em recuo após correção para 176,80) ; alvo 174.50; StopLoss 176.50

A política monetária é um equilíbrio constante — uma escolha entre estabilidade de curto prazo e riscos de longo prazo.

A tarefa do Federal Reserve é controlar a inflação e garantir o máximo emprego; hoje, ambos os vetores desse duplo mandato estão se movendo em direções opostas. Por exemplo, tudo o que estimula a demanda é bom para o mercado de trabalho, mas essas mesmas medidas impulsionam os preços para cima.

Hoje, o Fed deve reduzir a taxa dos fundos federais em 25 pontos-base — pela segunda vez em 2025. O objetivo é claro: apoiar o mercado de trabalho, que está perdendo impulso de forma cada vez mais perceptível.

A redução da taxa estimula o consumo antes da temporada de compras festivas, aumenta a atividade do consumidor e permite que as empresas repassem parte dos custos das novas tarifas aos consumidores.

Mas o outro lado dessa estratégia é óbvio: crédito barato acelera a inflação. Se a taxa permanecer alta, as empresas serão mais cautelosas nas contratações e o crescimento do emprego desacelerará.

De acordo com a Bloomberg, o número de pedidos iniciais de auxílio-desemprego na semana encerrada em 11 de outubro caiu para 215 mil, em comparação com 234 mil na semana anterior — um alívio temporário em meio à turbulência.

A paralisação parcial do governo dificulta a publicação das estatísticas oficiais. Segundo o Partnership for Public Service, cerca de 900 mil funcionários públicos foram colocados em licença sem remuneração, enquanto outros 700 mil continuam trabalhando sem pagamento. Alguns estados permitem que esses trabalhadores recebam benefícios de desemprego, mas, quando o financiamento for restabelecido, os pagamentos terão de ser devolvidos.

Se a Casa Branca conseguir avançar com o plano de demissões em massa, o número de desempregados poderá aumentar de forma catastrófica. Alguns meses sem trabalho são um luxo inadmissível para a maioria dos americanos — 37% não têm economias suficientes nem para cobrir despesas inesperadas acima de US$500.

Os temores de que as tarifas voltem a impulsionar a inflação desapareceram temporariamente da agenda. No entanto, a incerteza decorrente das ameaças tarifárias e do fechamento do governo torna mais difícil para o Fed tomar decisões: sete dos dezenove membros do FOMC não viam motivos para reduzir as taxas este ano. Ainda assim, as previsões de longo prazo (que não serão atualizadas hoje) apontam para mais uma redução antes do final do ano.

Se a independência do Fed for posta em dúvida, a taxa de juros deixará de ser um instrumento financeiro e se tornará um instrumento político — um símbolo de confiança no modelo financeiro americano.

Na prática, o Fed deixou a porta aberta em ambas as direções — e o mercado percebeu isso.

Para Powell, é extremamente difícil manter o equilíbrio em suas declarações neste momento. Qualquer movimento errado pode resultar em perda de confiança dos mercados.

Por um lado, uma retórica branda apoia a economia; por outro, mina a fé na independência do Fed. O dólar e os títulos do Tesouro correm o risco de perder seu papel como ativos de referência do sistema global.

Hoje, o mercado não espera sinais claros do Fed sobre a direção futura da política. Powell tentará manter várias opções de ação e evitar compromissos específicos até o fim do ano.

Portanto, agimos com prudência e evitamos riscos desnecessários.

Bons lucros a todos!