O dólar está a fortalecer-se: o euro quase não tem hipóteses

EUR/USD

Zona-chave: 1.1550 - 1.1620

Compra: 1.1650 (com forte suporte fundamental); alvo 1.1780-1.1850; StopLoss 1.1580

Venda: 1.1500 (num recuo após novo teste de 1.1600); alvo 1.1350; StopLoss 1.1570

O otimismo dos traders em relação ao dólar norte-americano atingiu o nível mais elevado em mais de um ano, em meio à guerra em curso no Médio Oriente, que está a aumentar a procura pela moeda dos EUA como ativo de refúgio.

Naturalmente, um acordo de paz confirmado que reabra as principais rotas marítimas poderia reduzir os preços da energia, aliviar as pressões inflacionistas e diminuir a urgência das ações dos bancos centrais. Nesse cenário, o dólar poderia enfraquecer, dando ao euro uma oportunidade de recuperação.

No entanto, já quase ninguém acredita nas promessas de Trump sobre o fim do conflito.

Os mercados estão agora a incorporar uma probabilidade significativamente maior de novas subidas das taxas de juro por parte da Reserva Federal — este indicador aumentou acentuadamente em comparação com o mês anterior. Como a Fed continua firmemente comprometida com a política de “taxas mais altas durante mais tempo”, e a sua taxa de referência já se encontra muito acima da europeia, o dólar norte-americano continua a beneficiar de uma forte procura.

Recordemos:

O BCE aumentou as taxas de juro em 25 pontos-base — a primeira subida em três anos após um longo período de taxas substancialmente mais baixas. A taxa de depósito situa-se agora em 2,25%, enquanto a taxa principal de refinanciamento foi elevada para 2,4%. A presidente do BCE, Christine Lagarde, identificou diretamente a inflação energética como a principal razão para esta decisão.

Infelizmente, esta medida faz pouco para reduzir a diferença em relação à Fed. Ambos os reguladores estão agora a aumentar as taxas, mas os Estados Unidos partiram de um nível muito mais elevado e podem continuar o ciclo de aperto monetário, enquanto o BCE dispõe atualmente de muito menos margem de manobra. Esta diferença persistente continua a funcionar como um teto para a valorização do euro.

• O BCE foi obrigado a reconhecer que as pressões inflacionistas já não estão limitadas apenas ao setor energético.
• O Banco Mundial reduziu a previsão de crescimento global para 2,5%, o valor mais fraco desde a pandemia de 2020.
• Os elevados preços do petróleo estão a repercutir-se em praticamente todos os preços da economia. Até as tecnologias de IA se tornaram uma fonte de inflação — software e componentes informáticos registaram uma subida recorde de 14,5% em termos anuais.
• A forte procura por equipamentos de inteligência artificial está a impulsionar as exportações da China e da Coreia do Sul, exercendo também pressão adicional sobre o euro.

Os governos e os reguladores monetários perderam flexibilidade: anos de dinheiro barato e elevados défices consumiram praticamente toda a reserva de instrumentos de política monetária e cambial.

O conflito no Médio Oriente empurrou a economia global para uma situação em que os bancos centrais não conseguem agir livremente, nem mesmo quando a lógica económica o justificaria: os preços continuam a subir enquanto o crescimento económico desacelera. Esta combinação retira-lhes a principal ferramenta de apoio económico, uma vez que as taxas já não podem simplesmente ser reduzidas para estimular a atividade. A inflação deve permanecer sob controlo rigoroso.

E qual é o resultado?

Neste momento, o mercado mantém um otimismo moderado. A proposta de acordo entre os Estados Unidos e o Irão está a aumentar o apetite pelo risco — o índice S&P 500 encontra-se apenas 2% abaixo do seu máximo histórico. Os analistas esperam um novo impulso para a valorização dos mercados acionistas globais, incluindo os europeus. A queda dos preços da energia deverá reduzir as pressões inflacionistas e aliviar a pressão sobre a Fed para continuar a aumentar as taxas de juro. No entanto, sinais concretos de negociação ainda estão longe de surgir.

Apesar do impulso registado no início da semana, o euro continua sob pressão face ao dólar norte-americano, uma vez que os dois principais bancos centrais seguem trajetórias monetárias diferentes, tanto em ritmo como em direção, mantendo o dólar numa posição dominante. Vamos ouvir o que Kevin Warsh tem a dizer sobre isso.

Por isso, agimos com prudência e evitamos riscos desnecessários.

Lucros para todos!