El dólar se fortalece: el euro casi no tiene oportunidades

EUR/USD

Zona clave: 1.1550 - 1.1620

Compra: 1.1650 (sobre una sólida base positiva); objetivo 1.1780-1.1850; StopLoss 1.1580

Venta: 1.1500 (tras un retroceso después de volver a probar 1.1600); objetivo 1.1350; StopLoss 1.1570

El optimismo de los operadores respecto al dólar estadounidense ha alcanzado su nivel más alto en más de un año en medio de la guerra en curso en Oriente Medio, que está incrementando la demanda de la moneda estadounidense como activo refugio.

Por supuesto, un acuerdo de paz confirmado que permitiera reabrir las principales rutas marítimas podría reducir los precios de la energía, disminuir las presiones inflacionarias y eliminar parte de la urgencia para ambos bancos centrales. En tal escenario, el dólar estadounidense podría debilitarse, brindando al euro una oportunidad de recuperación.

Sin embargo, ya nadie cree en las historias de Trump sobre el fin del conflicto.

Los mercados están descontando actualmente una probabilidad significativamente mayor de nuevas subidas de tipos por parte de la Reserva Federal; esta probabilidad ha aumentado bruscamente en comparación con hace un mes. Dado que la Fed sigue firmemente comprometida con una política de «tipos más altos durante más tiempo» y que su tasa de referencia ya se encuentra considerablemente por encima del nivel europeo, el dólar estadounidense continúa disfrutando de una fuerte demanda.

Recordemos:

El Banco Central Europeo elevó los tipos de interés clave en 25 puntos básicos, la primera subida de tipos en tres años tras un prolongado período de tasas significativamente más bajas. La tasa de depósito se sitúa ahora en el 2,25%, mientras que la tasa principal de refinanciación ha aumentado al 2,4%. La presidenta del BCE, Christine Lagarde, señaló directamente a la inflación energética como la razón principal de esta decisión.

Desafortunadamente, esta medida hace poco para reducir la diferencia con la Fed. Ambos reguladores están aumentando los tipos, pero Estados Unidos partía de un nivel mucho más alto y podría seguir endureciendo su política monetaria, mientras que el BCE actualmente carece de un margen de maniobra similar. Esta diferencia persistente continúa actuando como un techo para la apreciación del euro.

• El BCE se vio obligado a reconocer que las presiones inflacionarias ya no están limitadas únicamente al sector energético.
• El Banco Mundial redujo su previsión de crecimiento global al 2,5%, la cifra más baja desde la pandemia de 2020.
• El petróleo caro se está trasladando a todos los precios. Incluso las tecnologías de inteligencia artificial se han convertido en una fuente de inflación: el software y los componentes informáticos han aumentado un récord del 14,5% interanual.
• La enorme demanda de equipamiento para inteligencia artificial está impulsando las exportaciones de China y Corea del Sur, lo que también ejerce presión sobre el euro.

Los gobiernos y los reguladores monetarios han perdido flexibilidad: el dinero barato y los grandes déficits han consumido casi toda la reserva de herramientas de política monetaria y cambiaria.

El conflicto en Oriente Medio ha llevado a la economía mundial a una situación en la que los bancos centrales no pueden realizar prácticamente ningún movimiento, ni siquiera uno lógico: los precios suben mientras el crecimiento económico se desacelera. Esta combinación les priva de su principal instrumento de política económica, ya que los tipos ya no pueden simplemente reducirse para apoyar la economía. La inflación debe mantenerse bajo un estricto control.

¿Y cuál es el resultado?

Por el momento, el mercado mantiene un optimismo moderado. El posible acuerdo entre Estados Unidos e Irán está aumentando el apetito por el riesgo: el índice S&P 500 se encuentra apenas un 2% por debajo de su máximo histórico. Los analistas esperan un nuevo impulso para el rally bursátil mundial, incluida Europa. Se espera que unos precios energéticos más bajos reduzcan las presiones inflacionarias y alivien la presión sobre la Fed respecto a futuras subidas de tipos. Sin embargo, las señales reales de negociación todavía están lejos de materializarse.

A pesar del impulso observado al inicio de la semana, el euro sigue bajo presión frente al dólar estadounidense, ya que los dos principales bancos centrales continúan divergiendo tanto en el ritmo como en la dirección de sus políticas monetarias, manteniendo al dólar en una posición dominante. Escuchemos qué tiene que decir Kevin Warsh al respecto.

Por lo tanto, actuamos con prudencia y evitamos riesgos innecesarios.

¡Beneficios para todos!