A Grã-Bretanha Enfrenta Tempos Difíceis

GBP/JPY

Zona-chave: 198.50- 200.00

Compra: 200.50 (após quebra segura do nível 200); alvo 201.50-202.00; StopLoss 199.80

Venda: 198.00 (com fundamentos negativos sólidos) ; alvo 196.50; StopLoss 198.60

Ontem, a moeda real perdeu mais de 100 pontos em relação ao dólar, depois que o primeiro-ministro britânico, Keir Starmer, confirmou decisões rígidas, porém justas, sobre o aumento de impostos.

O governo precisa preencher um buraco fiscal de £35 bilhões e, ao mesmo tempo, tentar manter a estabilidade econômica e o apoio do eleitorado.

• Starmer disse aos parlamentares do Partido Trabalhista que o orçamento será baseado nos valores trabalhistas, como a proteção dos serviços públicos, incluindo o Serviço Nacional de Saúde.
  Como resultado, a dívida pública deve diminuir e o “custo de vida” deve cair.
• O plano detalhado para equilibrar o orçamento britânico será apresentado em 26 de novembro, enquanto a chanceler do Tesouro, Rachel Reeves, analisa dezenas de possíveis aumentos de impostos.
  Lady Reeves fez um raro “discurso pré-orçamentário” para preparar os contribuintes para decisões impopulares.
• A chanceler destacou a necessidade de controlar a dívida pública, recusou-se a descartar aumentos de impostos e apresentou planos para reformar o imposto empresarial, visando apoiar empresas locais.
• Reeves pretende tirar proveito da redução na classificação de produtividade do trabalho pelo Escritório de Responsabilidade Orçamentária, o que pode afetar as finanças públicas em mais £20 bilhões devido à simplificação do sistema tributário.
• Também estão sendo considerados aumentos nas taxas sobre imóveis de luxo e um imposto de 20% sobre os ativos de cidadãos que emigram do Reino Unido, o que pode gerar cerca de £2 bilhões anuais e se aplicar a todos os tipos de ativos, incluindo ações de empresas.

Esse projeto financeiro foi apelidado de “orçamento do crescimento justo”, pois as decisões fiscais serão focadas na redução da inflação.

A reação do mercado foi imediata: a libra caiu fortemente em relação às principais moedas.

Analistas bancários acreditam que o aumento de impostos pode desacelerar o crescimento econômico e prejudicar a competitividade do Reino Unido no mercado global.

O PMI de serviços do Reino Unido em outubro foi de 52,3, acima da previsão de 51,1 e do resultado anterior de 50,8 — um forte ponto positivo para a libra.

O mercado espera uma pausa na política de ajuste das taxas de juros, devido à inflação desacelerando, mas ainda alta — o CPI manteve-se em 3,8% a/a em setembro (acima da meta de 2% do BOE).

A probabilidade de manutenção da taxa em 4,00% é de cerca de 85%.

A decisão do BOE já está precificada, sem grandes surpresas esperadas, mas até mesmo a discussão sobre um corte de 0,5% pode exercer pressão adicional sobre a libra.

O mercado de swaps atualmente estima cerca de 30% de probabilidade de um corte de 25 bps para 3,75% nesta reunião.

No caso do iene, a inflação em Tóquio acelerou em outubro e permanece acima de 2%, reforçando as expectativas de uma normalização adicional da política monetária.

A ata da última reunião do BOJ confirma um ritmo cauteloso e divergências internas quanto ao momento do próximo aumento.

O spread entre os títulos do Reino Unido de 10 anos (~4,4%) e os títulos japoneses de 10 anos (~1,66%) continua amplo, sustentando a dinâmica de carry trade em ativos cruzados, mas a tendência de estreitamento aumenta os riscos.

Em 2025, o par GBP/JPY já renovou sua máxima (204,50 em 8 de outubro); o movimento de curto prazo agora orbita em torno do nível psicológico de 200.

Após especulações rápidas sobre a decisão do BOE, é improvável que as zonas-chave mudem, e a dinâmica futura do par dependerá apenas do iene.

Portanto, agimos com prudência e evitamos riscos desnecessários.

Bons lucros a todos!