La Reserva Federal contra Trump: nuevos escenarios

#EURGBP

Zona clave: 0.8650 - 0.8700

Compra: 0.8700 (tras una nueva prueba de 0,8650); objetivo 0.8850; StopLoss 0.8640

Venta: 0.8600 (con fuertes fundamentos negativos) ; objetivo 0.8500-0.8450; StopLoss 0.8660

Estamos por presenciar la reunión más extraña del FOMC en Estados Unidos en los últimos 10 años. El mercado espera, con bastante lógica, un recorte de 0,25% en la tasa de interés ante el colapso del mercado laboral, pero la decisión se toma bajo presión política de la administración Trump. Existe no solo una amenaza real a la independencia de la Fed, sino también dudas sobre la eficacia de su gestión.

Política contra finanzas

La agresividad personal de Trump hacia el regulador monetario se ve agravada por procesos judiciales cuyo listado de participantes se mantuvo en secreto hasta el último momento. Como resultado, no fue posible apartar a Lisa Cook de la votación, pero un asesor económico de Trump fue nombrado de urgencia para ocupar la vacante, con el claro objetivo de defender los intereses de su jefe.

La gran incógnita: ¿dos o tres recortes?

Un recorte de 0,25% se considera inevitable, por lo que los inversores analizan los próximos pasos del regulador. La cuestión clave es: ¿cuántos recortes aparecerán en la previsión trimestral? Esos datos guiarán las dos últimas reuniones de la Fed este año. Este será el tema central de la conferencia de prensa de Powell.

Mercado laboral vs. inflación

Las proyecciones de la Fed deben responder tres preguntas:

• ¿Qué tan peligrosa es la desaceleración en el mercado laboral?
• ¿Con qué rapidez deberían bajarse las tasas hasta un nivel “neutral”?
• ¿Dónde se ubica ese nivel “neutral” ahora?

Las respuestas siguen siendo poco claras. Los datos de empleo parecen catastróficos: en julio, el promedio de creación de empleo era de 150.000 al mes, pero tras la revisión cayó a 96.000, y en los últimos tres meses apenas a 29.000. Por primera vez desde 2021, el número de desempleados superó al de vacantes.

En julio la Fed dejó las tasas sin cambios, considerando los riesgos inflacionarios como serios. Powell, sin embargo, insinuó que, según el balance de riesgos, se debería avanzar hacia la tasa “neutral”. Para él, es 4,3%; para otros funcionarios, 3%. El entorno económico actual es menos favorable para un estímulo agresivo que hace un año.

Lo crucial ahora es qué señal dará Powell. El mes pasado ya mostró mayor preocupación por el mercado laboral que por la inflación. La pregunta es si reforzará esa retórica tras el débil informe de agosto.

En todos los principales activos se han acumulado volúmenes en niveles clave, listos para ser explotados de manera especulativa con la información de la Fed; en los activos vinculados al yen, también con los comunicados del BOJ. Esto puede generar señales técnicas de un giro en la tendencia a mediano plazo, pero dicho giro solo se sostendrá con apoyo fundamental.

Así que actuamos con sensatez y evitamos riesgos innecesarios.

¡Buenos beneficios para todos!