الصين ضد الجميع: خطير لكنه مستقر

الصين ضد الجميع: خطير لكنه مستقر

EUR/USD

المنطقة الرئيسية:1.1850 - 1.1950

الشراء:1.1950 (على أساس إيجابي قوي) ; الهدف1.2050-1.2150; StopLoss 1.1900

بيع:1.1800 (عند اختراق مستوى 1.1850 بشكل واثق) ; الهدف1.1650; StopLoss 1.1870

خلال الربع الأخير، قدمت الصين تنازلات كبيرة للاتحاد الأوروبي والولايات المتحدة، لكن الهدنة في حرب الرسوم الجمركية لا تزال غائبة.

في الأسبوع الماضي، صرّح شي جين بينغ مجددًا بإعادة هيكلة الاقتصاد مع إعطاء الأولوية للطلب المحلي، رغم أن الابتكار لا يزال عنصرًا محوريًا في استراتيجية التنمية الوطنية.

أثارت المعلومات حول إدراج عدد من الشركات الصينية في قائمة البنتاغون باعتبارها شركات تساعد الجيش الصيني حالة من الارتباك، إذ إن الشركات الرئيسية في هذه القائمة هي أكبر مشتري شرائح الذكاء الاصطناعي من إنفيديا، والتي تمت الموافقة على توريدها من قبل ترامب.

إن الحذف «السريع جدًا» لهذه القائمة من الوصول العام يثير تساؤلًا: ما الذي كان هذا أصلًا؟ ولماذا؟

وعلى الرغم من الاتفاقيات الثنائية المحدودة التي يحاول ترامب تسويقها كانتصار في الأسواق، فإن تدفق رؤوس الأموال إلى الخارج من الصناديق المتداولة المحلية الموجهة نحو الصين مستمر منذ ستة أشهر (نحو 110 مليارات دولار في يناير فقط)، مع تزايد ضغط البيع.

أدى التقرير الذي يفيد بأن الجهة التنظيمية الصينية طلبت من البنوك تقييد الاستثمار في سندات الخزانة الأمريكية إلى ضغط جديد على الدولار، مما أعاد المخاوف بشأن إعادة التوزيع الهيكلي للأموال بعيدًا عن الأصول الأمريكية.

الدعوة إلى التخلي عن الأصول الأمريكية بدأت تُطبق تدريجيًا. وتسارع وتيرة تنويع الأصول الصينية — سواء الخاصة أو الحكومية — بعيدًا عن الولايات المتحدة.

على سبيل المثال، بدأت شركة China Investment Corporation (CIC) ببيع الأسهم، إذ يعتزم المنظم النقدي وقف المضاربات المفرطة في أسهم الشركات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي. ورغم الإعلان رسميًا عن هذه الأصول فقط، فإن المبيعات الفعلية تطال قطاعات أخرى حساسة للاقتصاد الأمريكي.

للتذكير:

China Investment Corporation هي أكبر صندوق سيادي في الصين، تأسس عام 2007 لإدارة جزء من الاحتياطيات الأجنبية وتنويع الاستثمارات.
تتمتع هذه المجموعة المالية بروابط قوية مع الدولة، وغالبًا ما تعمل كقوة استقرار خلال الاضطرابات السوقية. هذا «الكارتل» غير الرسمي يسيطر على أصول تعادل نحو 6% من القيمة السوقية لأسهم الفئة A في الصين، ما يبرز قدرته على التأثير في السيولة ومعنويات السوق.
تاريخيًا، كان رأس مال هذه المجموعة مشتريًا رئيسيًا لصناديق المؤشرات والمنتجات المرتبطة بها في فترات التقلب الشديد، بما في ذلك انهيار السوق الآسيوي عام 2015 والاضطرابات الأخيرة الناتجة عن الرسوم الجمركية.

ظهرت المعلومات حول هذه المبيعات في وسائل الإعلام في توقيت مناسب جدًا — مباشرة بعد ظهور «القائمة العقابية» للبنتاغون، مع الأخذ في الاعتبار أن السوق الصينية كانت مغلقة بسبب رأس السنة الصينية.

من الواضح أن ذروة المبيعات قد مرت، لكن نهج بكين في مواجهة العدوان الجمركي الأمريكي لا يزال يثير قلق المستثمرين.

على سبيل المثال، انخفضت حصة السندات المقومة بالدولار في المحافظ الخارجية للبنوك الصينية بشكل ملحوظ في عام 2025.

في الوقت الحالي، لا تشير تدفقات الأموال إلى أسواق الأسهم إلى خروج جماعي من الدولار، لكن إذا لم يظهر تحسن إيجابي قريبًا في العلاقات مع الصين، فقد يواجه كل من السوقين الأمريكي والأوروبي انهيار الارتباطات التقليدية وظهور «فقاعات» جديدة في قطاعات مختلفة من السوق. أوروبا بالفعل تشعر بالقلق، كما أن السيولة غير المستقرة هذا الأسبوع تدفع إلى تصفية المراكز المضاربية خارج نطاقات التداول المعتادة.

لذا نتصرف بحكمة ونتجنب المخاطر غير الضرورية.

أرباح موفقة للجميع!