China contra todos: arriesgado, pero estable

Trump pierde la guerra por el capital

EUR/USD

Zona clave: 1.1850 - 1.1950

Compra: 1.1950 (sobre una base fundamental muy positiva) ; objetivo 1.2050-1.2150; StopLoss 1.1900

Venta: 1.1800 (sobre una ruptura segura del nivel 1,1850) ; objetivo 1.1650; StopLoss 1.1870

En el último trimestre, China hizo concesiones significativas a la UE y a Estados Unidos, pero la tregua en la guerra arancelaria aún no ha llegado.

La semana pasada, Xi Jinping volvió a declarar la reestructuración de la economía con prioridad en la demanda interna, aunque la innovación sigue siendo el elemento central de la estrategia de desarrollo del país.

La información sobre la inclusión de varias empresas chinas en la lista del Pentágono como compañías que supuestamente ayudan al ejército chino causó desconcierto: las principales empresas de esta lista son los mayores compradores de chips de IA de Nvidia, cuyas entregas fueron aprobadas por Trump.

La posterior eliminación “súper rápida” de esta lista del acceso público genera la pregunta: ¿qué fue esto en realidad? ¿Y con qué objetivo?

A pesar de los acuerdos bilaterales locales que Trump intenta presentar como su victoria de mercado, desde hace ya seis meses se observa una salida constante de capital (casi 110 mil millones de dólares solo en enero) de los ETF domésticos orientados a China, y la presión vendedora sigue aumentando.

El llamado a deshacerse de los activos estadounidenses se está implementando gradualmente. La diversificación de los activos chinos —tanto privados como estatales— fuera de los activos de EE. UU. solo se acelera.

Por ejemplo, China Investment Corporation (CIC) comenzó a vender acciones, ya que el regulador monetario pretende frenar la especulación excesiva en acciones relacionadas con la IA. Oficialmente solo se mencionaron estos activos, pero en la práctica las ventas también afectan a otros sectores sensibles para la economía estadounidense.

Recordemos:

China Investment Corporation es el mayor fondo soberano de China, fundado en 2007 para gestionar parte de las reservas de divisas y diversificar las inversiones.
Este grupo financiero mantiene fuertes vínculos con el Estado y suele actuar como fuerza estabilizadora durante crisis de mercado. Este “cártel” informal controla activos equivalentes a alrededor del 6 % de la capitalización de mercado de las acciones clase A de China, lo que subraya su capacidad de influir en la liquidez y el sentimiento del mercado.
Históricamente, este capital ha actuado como comprador de ETF y productos indexados en períodos de alta volatilidad, incluido el colapso del mercado asiático de 2015 y la reciente turbulencia provocada por los aranceles.

La información sobre esta venta apareció en los medios en un momento muy oportuno: justo después de la publicación de la “lista punitiva” del Pentágono, teniendo en cuenta que el mercado chino estaba cerrado por el Año Nuevo chino.

Está claro que el pico de ventas ya pasó, pero el enfoque de Pekín para protegerse de la agresión arancelaria de EE. UU. sigue poniendo nerviosos a los inversores.

Por ejemplo, la proporción de bonos denominados en dólares en el portafolio externo de los bancos chinos ya se redujo notablemente en 2025.

En cuanto a las nuevas ventas estructurales del dólar estadounidense, la principal atención debe centrarse en Europa, donde los activos se concentran en acciones con menores niveles de cobertura. La apreciación del euro frente al dólar incrementa aún más los ya elevados aranceles de EE. UU.

Por ahora, los flujos hacia los mercados bursátiles no indican una salida masiva del dólar, pero si en el corto plazo no aparece un factor positivo en las relaciones con China, tanto el mercado estadounidense como el europeo pueden enfrentarse a una ruptura de las correlaciones tradicionales y a la aparición de nuevas “burbujas” bursátiles en distintos segmentos del mercado. Europa ya está nerviosa, y la liquidez inestable de esta semana provoca la liquidación de posiciones especulativas fuera de los rangos habituales.

Así que actuamos con sensatez y evitamos riesgos innecesarios.

¡Buenos beneficios para todos!